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　　在完成3個(gè)月的限售期后，中國(guó)太保網(wǎng)下發(fā)行部分將于2008年3月26日起開(kāi)始流通，這部分股權(quán)非常龐大，數(shù)量高達(dá)3億股，目前中國(guó)太保的流通量為7億股，這意味著流通盤(pán)將在本周三擴(kuò)大近五成。

　　上周，中國(guó)太保的收盤(pán)價(jià)為32.82元，該股去年12月的發(fā)行價(jià)為30元，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在目前的弱市環(huán)境下，巨額的限售股上市，將對(duì)太保的股價(jià)構(gòu)成巨大壓力，該股很可能成為市場(chǎng)從6124點(diǎn)見(jiàn)頂回調(diào)以來(lái)的首只破發(fā)股。

　　限售股上市往往引發(fā)股價(jià)大跌

　　今年以來(lái)，限售股大量上市的消息不時(shí)傳來(lái)，與此同時(shí)，相關(guān)上市公司的股價(jià)呈現(xiàn)加速下跌的走勢(shì)，從上證所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，股價(jià)的大幅下跌與限售股的瘋狂拋售是分不開(kāi)的。

　　相關(guān)的例子很多，特別是大盤(pán)藍(lán)籌股的這一特征非常顯著。以中國(guó)平安為例，去年底以來(lái)，雖然該股股價(jià)從最高的149.28元一路暴跌，到今年的2月29日股價(jià)跌至71.2元，由于長(zhǎng)短期均線(xiàn)均被跌破，原有持股者悉數(shù)被套，沒(méi)有新的拋盤(pán)，平安的股價(jià)在70元附近弱勢(shì)盤(pán)整。

　　但平安股票持有者的噩夢(mèng)并未就此結(jié)束，3月3日限售股的上市成為壓垮股價(jià)的一根稻草，當(dāng)日開(kāi)始，股價(jià)開(kāi)始新一輪的下跌，截至上周，平安的股價(jià)收于56.06元，較限售股上市前下跌22%。根據(jù)上證所數(shù)據(jù)顯示，限售股的拋售就是股價(jià)持續(xù)大跌的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　與平安類(lèi)似的例子還有中國(guó)銀行、中國(guó)神華、中國(guó)人壽等。

　　442家機(jī)構(gòu)將是新的做空力量

　　從限售股上市后的拋售情況看，對(duì)股價(jià)壓力最小的是控股股東持股部分，也就是俗稱(chēng)的“大非”，壓力比較大的是“小非”解禁，壓力最大的是網(wǎng)下配售部分。

　　太保本周解禁的限售股正是去年12月發(fā)行時(shí)網(wǎng)下配售部分，從公司公告的網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果來(lái)看，共有442家機(jī)構(gòu)獲得配售，獲配 股 票 數(shù) 量 從 1596股 到5589220股不等，其中，保險(xiǎn)公司的投連險(xiǎn)和各大證券投資基金獲得的配售最多。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這樣配售的結(jié)果就是股權(quán)異常分散，最大的持股者也只持有500多萬(wàn)股，其中很多機(jī)構(gòu)都是一級(jí)市場(chǎng)投資者，都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，他們不會(huì)忍受二級(jí)市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)，獲得流通權(quán)后很可能迅速拋出；同時(shí)，由于去年12月太保發(fā)行時(shí)大盤(pán)指數(shù)在5200點(diǎn)附近，但目前卻暴跌至3800點(diǎn)附近，市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生劇變，雖然太保股價(jià)已接近30元的發(fā)行價(jià)，這些持股者幾乎沒(méi)有利潤(rùn)，但從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保存本金的角度，這類(lèi)投資者拋出的動(dòng)力是很強(qiáng)的。

　　高達(dá)3億股的新的做空動(dòng)力，這將對(duì)太保的股價(jià)構(gòu)成巨大壓力，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂(yōu)該股將成為6124點(diǎn)大調(diào)整以來(lái)的首只破發(fā)股。(蒲付強(qiáng) 張文明)