昨天下午，黨的十七大代表、中國證監(jiān)會副主席屠光紹在大會間隙接受了境內(nèi)外媒體的聯(lián)合采訪。短短五十分鐘里，他用了大量時間來闡述當前投資者教育工作的重要性。他說，在市場活躍的時候，各種潛在的風險更不容忽視。當前投資者教育的重心就是風險教育。
事實上，今年以來，在監(jiān)管機構持續(xù)加大投資者教育工作力度的同時，股市迭創(chuàng)新高，除了實實在在的來自宏觀經(jīng)濟和上市公司業(yè)績增長的支撐之外，缺乏風險意識的中小投資者大量入市“功不可沒”。
本周一以來，上證綜指已經(jīng)在6000點上空盤旋。據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，以去年年報上市公司業(yè)績?yōu)榛鶞剩壳癆股靜態(tài)市盈率已高達87倍，遠高于2001年6月14日67倍的歷史高位。即便以實施新會計準則后今年上半年的上市公司業(yè)績計算，我國股市的動態(tài)市盈率也達到了49倍。
這種上漲還能持續(xù)多久？這個問題可能誰也無法回答。但不爭的事實是，結構性泡沫造成的市場風險正在積累，如果不對此加以警惕，風險隨時可能爆發(fā)。
毋庸置疑，大盤藍籌股尤其是超級大盤權重股是本輪行情飆升的最大推手。但在指數(shù)不斷創(chuàng)新高、大盤藍籌股價突飛猛進的同時，大多數(shù)個股卻逆市下跌，不少個股還創(chuàng)出了階段性新低，這不能不讓人警惕。
實際上，今年上半年以來，中國股市泡沫之爭就不絕于耳。隨后，“5·30”大跌終結了市場對題材股、垃圾股的非理性炒作，價值投資理念重新回到了市場之中。
如果說“5·30”后，藍籌股重新主導市場是緣于當時藍籌股尤其是大盤藍籌股價格較為合理，甚至被嚴重低估，其較好的業(yè)績和成長性決定了其投資價值。那么，在股指6000點、很多大盤藍籌股價快速上漲甚至翻番的今天，這種現(xiàn)象應當如何看待呢？我們認為，當市場從一個極端走向另一個極端的時候，在市場的非理性成分不斷增多的時候，投資者還需認真思量：一些大盤藍籌股的股價是否已經(jīng)嚴重透支了未來的成長性？許多企業(yè)目前的業(yè)績能否支撐得起近百倍甚至幾百倍的市盈率？面對逐步積累的市場風險，如何正確認識市場，理性投資？
市場專家指出，相對于過去的題材股、垃圾股泡沫，藍籌股尤其是大盤藍籌股泡沫對市場的影響更大。一旦風險積累到一定程度爆發(fā)，其所產(chǎn)生的嚴重后果和危害無法估量。
“前車之覆，后車之鑒”。1929年10月29日、1987年10月19日的美國股市大崩盤，以及日本、我國香港、我國臺灣等市場經(jīng)歷過的由股市泡沫引起的股災之痛，或許能給市場和投資者以有益的啟示。
毫無疑問，目前支持我國資本市場長期健康發(fā)展的各項因素并沒有發(fā)生根本性的轉變，中國資本市場長期向好的格局也將繼續(xù)保持。但目前股指短期累計漲幅已過大，短期市場已無估值優(yōu)勢可言，甚至已逐漸出現(xiàn)了藍籌泡沫態(tài)勢，大盤內(nèi)在風險不斷聚集，市場一有風吹草動，大盤即可能出現(xiàn)大幅振蕩。
在市場化監(jiān)管已深入人心的當下，如果股市投機過度瘋狂，市場風險越積越大，有可能對國民經(jīng)濟發(fā)展造成危害時，相信任何一個市場監(jiān)管者都不會坐視不管。
作為投資者，面對市場的高位持續(xù)攀升，更應提高風險意識，不忘理性投資。(夏麗華 李俠)
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