中新網(wǎng)7月7日電 國務(wù)院國資委、中國證監(jiān)會日前公布的《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》(以下簡稱《轉(zhuǎn)讓辦法》)規(guī)定，國有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份的價格應(yīng)根據(jù)證券市場上公司股票的交易價格確定。
新華社播發(fā)的評論指出，這是中國監(jiān)管制度的一個重大改變，改變了過去以每股凈資產(chǎn)值為基礎(chǔ)的定價機制。
《轉(zhuǎn)讓辦法》規(guī)定，國有股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份的價格應(yīng)當以上市公司股份轉(zhuǎn)讓信息公告日(經(jīng)批準不須公開股份轉(zhuǎn)讓信息的以股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署日為準)前30個交易日的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值確定，但不得低于該算術(shù)平均值的90%。
轉(zhuǎn)讓價格的確定是國有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份監(jiān)管的重點和難點問題，也是關(guān)系各類投資者合法權(quán)益的關(guān)鍵所在。
國務(wù)院國資委有關(guān)負責人6日接受新華社記者采訪時表示，股權(quán)分置改革后，原暫不流通股獲得了流通權(quán)，成為可隨時在市場上買賣的流通股，市場化的定價機制由此形成。根據(jù)資本市場這一新的發(fā)展形勢，《轉(zhuǎn)讓辦法》規(guī)定，國有股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份的價格要體現(xiàn)市場化的定價原則，充分利用股票市場的價格發(fā)現(xiàn)機制。
“至于國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份定價可以在公司股票30日均價基礎(chǔ)上(H)有一定比例的折扣，但不得低于該均價的90%的規(guī)定，主要也是參照了證監(jiān)會證券發(fā)行暫行辦法的有關(guān)規(guī)定，同時我們還重點考慮了以下幾個因素：一是在境外成熟證券市場上，上市公司股份的大額協(xié)議轉(zhuǎn)讓大多有一定比例的折價；二是考慮到受讓方協(xié)議受讓股份后要鎖定一段時間，不能立即變現(xiàn)，要承擔鎖定期的風險；三是如國有股東在二級市場上變現(xiàn)所持上市公司股票，可能會引起股價下跌，國有股出售收入實際上可能會小于協(xié)議轉(zhuǎn)讓收入�！�
目前，上市公司股權(quán)重組中存在許多新情況和新問題，有的股權(quán)重組不能簡單等同于一般意義上的股份轉(zhuǎn)讓。據(jù)了解，國有股東由于實施資源整合、資產(chǎn)重組等原因可能會選擇退出上市公司，回購主業(yè)資產(chǎn)(如中石化系列回購案例)。在此情況下，上市公司股價已經(jīng)不是原資產(chǎn)價值的體現(xiàn)，而更多的是對上市公司重組的預(yù)期。如果還采用市場定價原則，將極大地加重國有股東的重組成本，并很可能導(dǎo)致重組無法進行。另外，企業(yè)集團內(nèi)部的上市公司股份整合如果均采用市場定價，有時會增加企業(yè)重組成本，進而會阻礙企業(yè)內(nèi)部的資源整合。
對此，這位負責人表示，考慮到上市公司重組中的一些特殊情況，對國有股東存在將所持上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓后全部回購上市公司主業(yè)資產(chǎn)的，以及為內(nèi)部資源整合重組上市公司的這兩種特殊情形，《轉(zhuǎn)讓辦法》對其股份轉(zhuǎn)讓價格做出了例外規(guī)定，可不按市價進行定價，以保證國有經(jīng)濟整合和上市公司重組的順利進行。
