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　　最新公布的9月宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)——官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)比上月有所上升，這可能預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行態(tài)勢(shì)趨于結(jié)束。但這一樂(lè)觀數(shù)據(jù)并未減少對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)測(cè)，巴克萊資本、瑞銀集團(tuán)均在其最新報(bào)告中下調(diào)了對(duì)中國(guó)GDP增幅的估計(jì)。與此同時(shí)，隨著物價(jià)水平的逐漸回落，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)通貨緊縮的擔(dān)憂(yōu)開(kāi)始出現(xiàn)。為應(yīng)對(duì)這些趨勢(shì)，專(zhuān)家預(yù)測(cè)，基準(zhǔn)貸款利率將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)下調(diào)81個(gè)基點(diǎn)，存款利率則可能會(huì)被下調(diào)54個(gè)基點(diǎn)，而包括減稅在內(nèi)的財(cái)政刺激措施也十分有必要。

　　樂(lè)觀數(shù)據(jù)

　　9月PMI回升 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行態(tài)勢(shì)或趨結(jié)束

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)昨日公布,9月宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)——官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2,比上月上升2.8，一改此前連續(xù)兩個(gè)月位于50下方的態(tài)勢(shì)。

　　制造業(yè)PMI指數(shù)在50以上反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張,低于50則反映經(jīng)濟(jì)衰退。該指數(shù)在7月和8月降至48.4的逾三年最低點(diǎn)。

　　分析師張立群認(rèn)為,“9月份PMI回升,反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回落可能不會(huì)很深”,預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的態(tài)勢(shì)可能趨于結(jié)束。

　　9月PMI指數(shù)體系中,新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)升幅超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn),回歸到50%臨界點(diǎn)以上;新出口訂單指數(shù)穩(wěn)中略升,但仍在50%以下。由于生產(chǎn)回升較多,但需求的回升相對(duì)滯后,產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升為50.5%。

　　購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)降幅達(dá)13.1個(gè)百分點(diǎn),在連續(xù)三個(gè)月下降以后回落到50%以?xún)?nèi)。

　　悲觀預(yù)測(cè)

　　出口、投資增速下滑 經(jīng)濟(jì)放緩跡象仍明顯

　　雖然9月份PMI指數(shù)反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)的樂(lè)觀跡象，但能否斷言經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行態(tài)勢(shì)結(jié)束還需要根據(jù)9月份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)作出最后判斷。不過(guò)，從目前來(lái)看，分析人士大多認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)放緩跡象仍然比較明顯。

　　巴克萊資本中國(guó)研究主管彭云生在其昨日發(fā)布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告中將2009年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從9.5%下調(diào)至9%，而2008年仍然維持在10%的水平。

　　彭云生表示，第三季度出口增速的放緩及房地產(chǎn)市場(chǎng)投資減少都意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的跡象在進(jìn)入秋季后開(kāi)始顯現(xiàn)�！拔覀児烙�(jì)，1至8月排除價(jià)格因素外的出口平均增長(zhǎng)12.6%，而2007年達(dá)20.2%。此外，中國(guó)在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中所占市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)開(kāi)始放緩，在某些地區(qū)甚至開(kāi)始下降，顯示競(jìng)爭(zhēng)力正在下降�！�

　　彭云生表示，盡管中國(guó)固定資產(chǎn)投資保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但排除價(jià)格上漲因素后的真實(shí)值卻出現(xiàn)了明顯的減少，尤其是占固定資產(chǎn)投資總額25%之多的房地產(chǎn)投資增速?gòu)牡诙�季度�?4%下滑到7、8月份的17%，“隨著房?jī)r(jià)的繼續(xù)下降，固定資產(chǎn)投資很有可能將繼續(xù)下滑。”

　　瑞銀集團(tuán)也將中國(guó)2009年GDP同比增幅預(yù)估由原先的8.8%調(diào)降至8%,這是該行在不到三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)第二次調(diào)降該預(yù)測(cè)。該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤將今年GDP增幅預(yù)測(cè)由10%下調(diào)至9.6%,“預(yù)期出口和房地產(chǎn)投資在未來(lái)數(shù)月里增長(zhǎng)將明顯放緩,但考慮到政府財(cái)政和貨幣政策舉措將刺激國(guó)內(nèi)需求，會(huì)部分抵消外圍環(huán)境的負(fù)面沖擊。”

　　明年可能通貨緊縮

　　對(duì)于物價(jià)水平，瑞銀集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)期，今年末中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅將降至4%,2009年全年CPI平均漲幅則為2.6%。

　　摩根大通中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄日前表示，明年1、2月份，如果食品價(jià)格不反彈，CPI預(yù)計(jì)將回落到2%~3%，而隨著全球商品價(jià)格的大幅下跌，明年5、6月份CPI有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青認(rèn)為，從8月份到現(xiàn)在的情況來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能將很快走向通貨緊縮。

　　北京航空航天大學(xué)教授任若恩認(rèn)為，本輪通脹壓力主要不是由于總需求過(guò)高或者貨幣發(fā)行過(guò)多所導(dǎo)致的，緊縮貨幣沒(méi)有意義，反而可能損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)。真正要擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)快速下滑以及通貨緊縮。如果不及時(shí)出臺(tái)有關(guān)措施，則經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)需要更大的力度和更長(zhǎng)的時(shí)間才能挽救回來(lái)。

　　政策趨勢(shì)

　　未來(lái)12個(gè)月下調(diào)基準(zhǔn)利率81個(gè)基點(diǎn)

　　巴克萊資本中國(guó)研究主管彭云生表示，中國(guó)央行在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將下調(diào)基準(zhǔn)利率81個(gè)基點(diǎn)，而存款利率則可能會(huì)被下調(diào)54個(gè)基點(diǎn)，財(cái)政刺激措施也將繼續(xù)出臺(tái)，但政策出臺(tái)的速度和強(qiáng)度將依賴(lài)于國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)狀況的最新變化。

　　巴克萊資本表示，中國(guó)的貨幣市場(chǎng)狀況事實(shí)上比通常所認(rèn)為的要緊張得多，在過(guò)去幾年中，非銀行部門(mén)的融資條件不斷緊縮，而銀行貸款增量8月份達(dá)到了年內(nèi)的最低水平。

　　央行上月15日出臺(tái)了降低利率和存款準(zhǔn)備金率政策。彭云生表示，“隨著金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)狀況的最新演變，信貸控制的狀況將被大幅放松，基準(zhǔn)利率在今年晚些時(shí)候?qū)⒈贿M(jìn)一步下調(diào)，如果貿(mào)易順差和資本凈流入進(jìn)一步縮小的話，下調(diào)利率的可能將會(huì)更大�！�

　　巴克萊資本還預(yù)計(jì)中國(guó)將出臺(tái)包括減稅和增加政府支出在內(nèi)的財(cái)政刺激措施�！邦A(yù)計(jì)短期內(nèi)將要把增值稅的征稅方式從生產(chǎn)型轉(zhuǎn)變成消費(fèi)型。這將幫助企業(yè)在購(gòu)買(mǎi)設(shè)備和其他生產(chǎn)投入品時(shí)降低17.5%的成本，從而改善盈利狀況�！�

　　央行行長(zhǎng)周小川：

　　切實(shí)保持幣值穩(wěn)定　促進(jìn)就業(yè)和消費(fèi)

　　央行行長(zhǎng)周小川近日在一篇講話中表示,在實(shí)施金融宏觀調(diào)控和制定貨幣政策的過(guò)程中,重點(diǎn)是切實(shí)保持幣值穩(wěn)定,更有效地推動(dòng)就業(yè),促進(jìn)和支持消費(fèi)增長(zhǎng);更好地維護(hù)金融穩(wěn)定,促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

　　講話指出,央行要密切聯(lián)系工作實(shí)際,關(guān)注和研究一些重要問(wèn)題,包括轉(zhuǎn)變消費(fèi)結(jié)構(gòu),重點(diǎn)是如何擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需。 （游鋒華 金霽）