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　　昨日證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法，并決定自5月1日起實(shí)施。受IPO重啟的預(yù)期以及前日美股大幅收低的影響，昨日A股大幅低開(kāi)，不過(guò)，最終兩市股指均小幅上漲，日K線收出低開(kāi)的中陽(yáng)線。

　　“壓力測(cè)試”順利過(guò)關(guān)

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理暫行辦法的發(fā)布，可以理解為對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行的一個(gè)壓力測(cè)試，而結(jié)果顯示，目前市場(chǎng)的信心和資金都較為充足。新股發(fā)行一直被市場(chǎng)認(rèn)為是此次反彈行情終止的一個(gè)信號(hào)，因?yàn)橘Y金推動(dòng)的行情一旦遇到了籌碼釋放的需求，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)較大的沖擊是必然的，昨日市場(chǎng)也因此而大幅低開(kāi)。但僅僅半個(gè)小時(shí)后，滬深兩市就在中國(guó)太保、中國(guó)人壽等金融股以及上海本地股和新能源板塊的帶動(dòng)下逐級(jí)收復(fù)失地，并最終以紅盤(pán)報(bào)收。

　　從熱點(diǎn)觀察，直接受益創(chuàng)業(yè)板推出的創(chuàng)投概念，在昨日的表現(xiàn)并不十分突出，只是溫和反映了利好消息的影響。而金融、地產(chǎn)和新能源作為貫穿反彈行情的主線，對(duì)于帶動(dòng)昨日指數(shù)起到了非常重要的作用。盤(pán)面熱點(diǎn)的情況向投資者透露出一個(gè)信號(hào)，即參與此次反彈行情的資金并非前期的游資，而是相對(duì)主流的機(jī)構(gòu)資金�？梢哉J(rèn)為，在主流板塊聯(lián)袂上揚(yáng)的帶動(dòng)下，市場(chǎng)重啟IPO的壓力測(cè)試順利過(guò)關(guān)。

　　經(jīng)受了這一因素的考驗(yàn)后，今日市場(chǎng)有望繼續(xù)蓄勢(shì)以挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。

　　正視可能帶來(lái)的壓力

　　但是，擴(kuò)容信號(hào)既然已經(jīng)釋放，我們也必須正視其可能帶來(lái)的壓力。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板而言，筆者認(rèn)為推出的時(shí)機(jī)是比較合適的。一方面，這是為建設(shè)“多層次資本市場(chǎng)體系”而邁出的重要一步，恢復(fù)市場(chǎng)的融資功能和資源配置功能，從資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看，是有好處的。另一方面，中小企業(yè)是我國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)主體中最活躍的一份子，但種種因素導(dǎo)致中小企業(yè)獲取發(fā)展所需要的資金受到較多的限制，在全球經(jīng)濟(jì)面臨危機(jī)的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板的推出拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇大有裨益。而在創(chuàng)業(yè)板推出初期，預(yù)計(jì)發(fā)行上市的公司可能會(huì)有30家左右，企業(yè)大多為中小型公司，因此初期的融資額可能在200億元左右，目前的市場(chǎng)資金完全能夠承接這部分壓力。

　　另外，在暫停了很長(zhǎng)一段時(shí)間新股發(fā)行后，我們認(rèn)為，主板的IPO也有望在年內(nèi)恢復(fù)。而相對(duì)于創(chuàng)業(yè)板而言，主板市場(chǎng)的IPO重啟會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)較明顯的壓力。據(jù)預(yù)測(cè)，2009年我國(guó)IPO融資總規(guī)模將超過(guò)2008年的1040億元，而自去年9月我國(guó)暫停新股發(fā)行后，已經(jīng)積壓了36只已過(guò)會(huì)但尚未發(fā)行的股票。這預(yù)示著一旦新股發(fā)行恢復(fù)，短時(shí)間內(nèi)會(huì)形成上市高峰，對(duì)于資金面勢(shì)必帶來(lái)一定的沖擊。

　　在我國(guó)A股歷史上，除了2005年6月啟動(dòng)股改而暫停新股發(fā)行外，其他作為穩(wěn)定市場(chǎng)的暫停新股發(fā)行的時(shí)間，最長(zhǎng)不超過(guò)4個(gè)月，但2008年10月至今，已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月沒(méi)有新股發(fā)行，而且從歷史上新股發(fā)行的月份分布看，5、6、7三個(gè)月是IPO較為集中的期間，筆者認(rèn)為二季度中后期新股發(fā)行開(kāi)閘是非常有可能的，屆時(shí)投資者需要關(guān)注盤(pán)面變化，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

　　但目前而言，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)特征明顯，主流熱點(diǎn)的重新活躍對(duì)于滬指沖擊2400點(diǎn)關(guān)口會(huì)起到積極的推動(dòng)作用，市場(chǎng)震蕩攀升的反彈行情仍將延續(xù)，建議投資者關(guān)注上述銀行、地產(chǎn)、券商、新能源等行業(yè)板塊的機(jī)會(huì)。信達(dá)證券 馬佳穎