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    券商集合理財(cái)經(jīng)理:看好股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
2009年02月06日 12:07 來源:中國證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  從近期披露的券商集合理財(cái)產(chǎn)品2008年四季報(bào)來看,券商理財(cái)經(jīng)理大多認(rèn)為今年的股市“機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)”。這種機(jī)會(huì)不是類似2006、2007年的單邊上漲,而是財(cái)政、貨幣政策同實(shí)體經(jīng)濟(jì)減速相互博弈中產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

  “把握市場(chǎng)熱點(diǎn)、靈活進(jìn)行操作,將是2009年在股市取勝的要訣!蹦橙碳侠碡(cái)產(chǎn)品經(jīng)理表示,在實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正好轉(zhuǎn)之前,股市很難出現(xiàn)反轉(zhuǎn),踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏、精選個(gè)股顯得尤為重要。

  慎言市場(chǎng)反轉(zhuǎn)

  由于4萬億政府投資以及貨幣政策的累積效應(yīng)逐步釋放,A股市場(chǎng)2009年以來已經(jīng)反彈近15%。從最新披露的35份券商集合理財(cái)產(chǎn)品2008年四季報(bào)來看,券商集合理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理大多認(rèn)為,今年的股市較去年將大為改觀,但是單純依靠政策刺激很難使股市真正反轉(zhuǎn)。

  券商理財(cái)經(jīng)理們的信心主要來自不斷恢復(fù)的流動(dòng)性。東方證券東方紅2號(hào)2008年四季報(bào)指出,國內(nèi)積極的貨幣政策將會(huì)維持,基礎(chǔ)貨幣的投放也將維持較高的水平,貨幣乘數(shù)也會(huì)因?yàn)榉ǘù婵顪?zhǔn)備金率下降和銀行信貸增長而快速上升,充裕的流動(dòng)性將會(huì)帶動(dòng)股市估值中樞上升。國信金理財(cái)4號(hào)投資主辦程繼東也表示,當(dāng)前市場(chǎng)利率已經(jīng)下降到較低水平,儲(chǔ)蓄和貨幣基金的吸引力越來越小,資金繼續(xù)流入這些資產(chǎn)的意愿開始降低,而流出的可能性越來越大。幾十萬億元的居民儲(chǔ)蓄要尋找新的投資領(lǐng)域,股票市場(chǎng)的流動(dòng)性和多樣性決定了它能夠成為替代儲(chǔ)蓄的較好投資領(lǐng)域。

  另一方面,國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以改善則是券商理財(cái)經(jīng)理慎言市場(chǎng)將會(huì)反轉(zhuǎn)的主要原因。廣發(fā)四號(hào)產(chǎn)品2008年四季報(bào)認(rèn)為,國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降,產(chǎn)業(yè)面臨重新整合。從周期角度觀察,企業(yè)整體上處于衰退過程中,雖然各國政府加大力度救市,但短期內(nèi)只是看到復(fù)蘇的信心,還沒有看到復(fù)蘇的跡象。華泰紫金1號(hào)產(chǎn)品經(jīng)理王旺國則坦言,從美國和日本的歷史經(jīng)驗(yàn)來看,積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策都不可能改變經(jīng)濟(jì)自身規(guī)律。隨著財(cái)政投資效果的發(fā)揮,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短時(shí)間內(nèi)確實(shí)也會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長,但增長能否持續(xù)還存在較大的不確定性。由于得不到基本面的支持,市場(chǎng)出現(xiàn)整體系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)的可能性較小。

  把握熱點(diǎn)順勢(shì)而為

  對(duì)于今年的市場(chǎng)運(yùn)行格局,券商集合理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理普遍認(rèn)為會(huì)是一種寬幅箱體震蕩的走勢(shì),并看好其中蘊(yùn)含的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

  華泰紫金2號(hào)產(chǎn)品經(jīng)理趙春生表示,2009年股票市場(chǎng)將在三對(duì)矛盾中運(yùn)行,即宏觀經(jīng)濟(jì)下行和財(cái)政貨幣刺激政策,流動(dòng)性進(jìn)一步擴(kuò)張和大小非供給顯著增加,上市公司盈利下降和股票市場(chǎng)估值基本合理。股票市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境是下有政策和低估值的強(qiáng)力支持,上有經(jīng)濟(jì)減速、盈利下降和大小非的打壓,市場(chǎng)將會(huì)在相對(duì)窄幅的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

  “單純依靠政府力量很難刺激經(jīng)濟(jì)的全面回升,但是政府投資和各項(xiàng)政策的出臺(tái)能夠給相關(guān)行業(yè)帶來較好的投資機(jī)會(huì),我們要學(xué)會(huì)在不確定行情中選擇確定性行業(yè)。”國內(nèi)某知名券商資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人認(rèn)為,震蕩行情中更能顯示出機(jī)構(gòu)投資者的投研水平,如何把握住類似近期中小板出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性行情將成今年投資的重點(diǎn)。

  增長性穩(wěn)定、受益政府投資的行業(yè)已成為許多券商理財(cái)產(chǎn)品的候選品種。東海東風(fēng)1號(hào)2008年四季報(bào)認(rèn)為,大幅減息和房價(jià)調(diào)整有助于居民購房剛性需求和購買力恢復(fù),加速商品房庫存消化以及縮短房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的周期及幅度。在嚴(yán)格控制倉位的基礎(chǔ)上,可以超配盈利與現(xiàn)金流可見性較強(qiáng)、受惠于政策支出、成本下降等行業(yè)相關(guān)的品種機(jī)會(huì)。海通穩(wěn)健增值則表示,下一步將重點(diǎn)關(guān)注受益于拉動(dòng)內(nèi)需的行業(yè)機(jī)會(huì),包括基建投資、家電下鄉(xiāng)、3G建設(shè)等,大宗商品價(jià)格的回升也將帶來資源類上市公司的投資機(jī)會(huì)。(記者 馬慶圓)

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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