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　　海通證券昨日稱，A股近期的獨(dú)立行情背后存在風(fēng)險(xiǎn)，因外圍市場給予A股的估值壓力在逐漸累積。

　　“A股的獨(dú)立上升行情和外圍市場產(chǎn)生了明顯的差異，這種上升的持續(xù)性有待考驗(yàn)。”海通證券稱，最直接的衡量指標(biāo)就是A-H溢價(jià)率和負(fù)溢價(jià)個(gè)股的數(shù)量。

　　其指出，自新年以來A股的獨(dú)立上升行情推升了A-H股的溢價(jià)率，使得該溢價(jià)率到達(dá)了36%水平�！半m然我們并不認(rèn)為該溢價(jià)率水平即意味著A股的下跌，但是調(diào)整壓力較前期有明顯的增加了。”

　　從A-H價(jià)格倒掛的個(gè)股數(shù)量來看，在8月末該溢價(jià)率到達(dá)10%以內(nèi)低位的時(shí)候曾經(jīng)有12只個(gè)股都已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)溢價(jià)，集中在金融、建筑等板塊；但是，在10月和11月的外圍市場劇烈動(dòng)蕩的時(shí)間里，大面積負(fù)溢價(jià)的格局消失，最極端的時(shí)候曾經(jīng)只有1只個(gè)股負(fù)溢價(jià)的情況；而在近期負(fù)溢價(jià)個(gè)股的數(shù)量又有明顯的減少，到14日收盤為止只有3家。

　　海通認(rèn)為，從中國香港市場的運(yùn)行狀況來看，在大機(jī)構(gòu)對(duì)于中資銀行股的拋售壓力下，A-H溢價(jià)率的上升趨勢可能是未來一段時(shí)間將出現(xiàn)的。

　　“這一信號(hào)提示我們的是，外圍市場給予A股的估值壓力在逐漸累積�！焙ＭǚQ，這種狀況在短期內(nèi)可能還會(huì)持續(xù)，A股的獨(dú)立行情也有可能在某種情緒的支配下延續(xù)，但是背后潛藏的風(fēng)險(xiǎn)卻是存在的、不容忽視。