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昨日下午,工業(yè)和信息化部為中國移動、中國電信和中國聯(lián)通發(fā)放3張3G牌照。其中TD-SCDMA牌照發(fā)放給中國移動;中國聯(lián)通獲得WCDMA牌照;CDMA2000牌照則歸屬中國電信。至此,市場已經(jīng)提前炒作多年的3G概念正式收官,步入實質(zhì)性運作階段。分析師普遍認為,在昨日3G概念個股“見光死”后,投資者對3G類股的操作需要轉換思路,放棄題材炒作,轉向價值投資。
概念炒作告一段落
在3G牌照正式發(fā)放的利好背景下,3G藍籌股中興通訊和中國聯(lián)通昨日卻攜手上演了一出大幅跳水的“好戲”,該板塊的其他相關個股也紛紛收出長陰,利好“見光死”的現(xiàn)象非常明顯。中興通訊巨量下跌4.03%,獲利回吐壓力很大,此前,該股一路振蕩上行,從底部算起升幅已接近一倍。中國聯(lián)通跌幅一度近3%,收盤下跌1.89%。除此以外,華勝天成、中創(chuàng)信測、烽火通信等龍頭個股昨日的跌幅也紛紛超過4%。
業(yè)內(nèi)人士認為,3G概念歷史上已經(jīng)被各路資金充分炒作,特別是2008年下半年以來,通信運營商、設備商和服務商相關個股,均有好于市場的表現(xiàn),說明二級市場股價的上漲,已經(jīng)包含了3G預期的影響,“見光死”走勢不值得奇怪。
另外,大部分分析師均表示,隨著3G牌照的正式發(fā)放,概念炒作將告一段落,未來投資主線將回歸到基本面和業(yè)績支撐上面。
聯(lián)通評級褒貶不一
從運營商來看,國內(nèi)A股上市的運營商只有中國聯(lián)通一家。從技術上而言,中國聯(lián)通拿到了技術最為成熟的WCD-MA。并且在全球網(wǎng)絡規(guī)劃建設中,WCDMA與其他兩種3G標準相比也處于領跑地位?梢哉f,中國聯(lián)通在重組后的三家運營商中對3G牌照渴求度最高。這也是很多外資機構看好聯(lián)通的重要原因。近期,美林、高盛、大摩、花旗等均對其保持“推薦”或“買入”評級。
不過國內(nèi)的機構對聯(lián)通的看法則比較謹慎。國泰君安分析師張文潔認為,未來運營商收入減速將難以避免,信產(chǎn)部在去年12月19日的全國工業(yè)和信息化工作會議上將2009年目標定為業(yè)務總量增長15%,而2007、2008年電信收入增長分別為10.9%、8%。維持中國聯(lián)通“中性”評級。
中金則直接建議投資者賣出聯(lián)通,認為其估值已顯著高于同業(yè)水平,其盈利和現(xiàn)金流的增長也存在諸多不確定性。特別是,重組整合需要大量費用,可能拖累2009年業(yè)績。另外,WCDMA業(yè)務在2009年大部分時間將處于籌備階段,聯(lián)通缺乏對抗中電信和中移動的有效武器。
通信設備商被看好
不同于對運營商的褒貶不一,各個機構對通信設備商都普遍看好。工信部預計2009-2010年將完成3G投資2800億元,張文潔預計,2009年、2010年包含3G和2G擴容、傳輸、寬帶數(shù)據(jù)、支撐系統(tǒng)等電信總投資將分別達到3237億元、3298億元,分別同比增長26%、1.9%;其中毛利率最高的無線系統(tǒng)設備投資增幅顯著,分別同比增長55%、5.3%,同時給予中興通訊、國脈科技、中天科技“增持”評級。
華泰證券也認為,電信行業(yè)的投資需求將在兩年內(nèi)處于明顯景氣上行區(qū)間,為通信設備公司帶來成長機會,另外,部分國內(nèi)企業(yè)將借3G尤其是TD-SCDMA市場機會,替代國外廠商份額,從而提升中長期的競爭地位。
海通證券通信行業(yè)分析師陳美風也對通信設備商特別青睞。她表示,中興通訊目前股價在A股市場上仍有較大吸引力,維持“買入”的投資評級。
看空虛高3G概念股
在3G投資的推動下,市場預計2009-2011年的電信投資年均增長至少10%以上。而在行業(yè)需求旺盛時,并非所有相關公司都受益。
渤海證券張曉亮表示,沒有技術實力與客戶資源的公司即使在行業(yè)需求大幅增長時,也無法受益。去年11月以來,通信行業(yè)整體大幅上漲,許多非3G投資受益的通信類公司股價也大幅上漲,投資風險明顯加大。例如:長江通信、匯源通信、高鴻股份、永鼎股份、波導股份等宜“賣出”。這些公司屬于低價股,近期股價漲幅較大,2008年PE都已經(jīng)超過30倍。但在行業(yè)中競爭力并不強,業(yè)績增長缺乏保障。
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