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　　剛過(guò)去的11月A股雖然最后一周以下跌報(bào)收，可全月上漲了8.24%，為近15個(gè)月來(lái)最大單月漲幅，在全球市場(chǎng)中大幅超越平均表現(xiàn)，領(lǐng)漲全球股市。12月的2008年收官之戰(zhàn)，A股能否延續(xù)反彈還是重陷低迷？目前外圍市場(chǎng)可能出現(xiàn)的動(dòng)蕩以及國(guó)內(nèi)大小非的增加都使行情充滿了不確定性。

　　11月A股領(lǐng)漲全球股市

　　雖然11月最后一周A股市場(chǎng)隨著利多兌現(xiàn)而回落，跑輸全球股市，可在全月依然表現(xiàn)出色。

　　美股方面，雖然最后一周出現(xiàn)強(qiáng)力反彈，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)一周大漲12%，創(chuàng)下34年來(lái)最大單周漲幅�？梢�11月全月計(jì)算，美股三大指數(shù)依然下跌，其中標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌7.5%，道指和Nasdaq指數(shù)分別跌5.3%和10.8%。

　　香港恒指也在11月最后一周連續(xù)上揚(yáng)，全周大漲9.71%，創(chuàng)出4周最大周漲幅。不過(guò)全月計(jì)，依然下跌0.58%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月前兩周A股跑贏世界指數(shù)50%，在第三周跑贏世界指數(shù)10%，在第四周則跑輸世界指數(shù)14%。綜合這4個(gè)交易周，A股累計(jì)跑贏全球市場(chǎng)31%。

　　歷史上12月跌多漲少

　　即將開(kāi)始的12月，國(guó)內(nèi)股市會(huì)有怎樣的表現(xiàn)呢？11月最后一個(gè)交易日的殺跌給前景蒙上了不確定性。而從歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，似乎也難以樂(lè)觀。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，12月歷來(lái)是A股市場(chǎng)表現(xiàn)最差的月份之一。1993年到2007年的15年中除了1997年、2000年、2003年、2005年、2006年和2007年的6年中12月大盤(pán)月K線收陽(yáng)，其他9年的12月A股均以下跌告終。在下跌的9年中1993年12月跌幅高達(dá)15%1995年12月跌幅13%，而其他7年內(nèi)不論熊市還是牛市12月往往都有不小的跌幅。

　　年末“小非”呈現(xiàn)套現(xiàn)壓力

　　謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)人士預(yù)期，12月可能面臨年末“小非”的沉重套現(xiàn)壓力。統(tǒng)計(jì)顯示，12月為2008年的又一個(gè)大小非解禁高峰。12月份合計(jì)限售股解禁額度為1896億元，比11月份的1002億元增加894億元，增加幅度為89.22%。這導(dǎo)致單日的解禁壓力和單個(gè)公司的解禁壓力比11月份分別增加六成多和近八成。

　　華林證券對(duì)近兩年“大小非”解禁節(jié)奏與大盤(pán)走勢(shì)的關(guān)聯(lián)情況進(jìn)行了分析：若將所有解禁限售股合并計(jì)算，截至目前，單月解禁額度最高的月份為2007年10月份，額度達(dá)到4671.92億元，恰巧是股指最高點(diǎn)的形成月份。2008年單月股改限售股解禁額度在1000億元以上的月份為2月和8月，而2月份和7月底均形成了下跌波浪前的階段性高點(diǎn)。

　　中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司公布的數(shù)據(jù)顯示，隨著11月反彈行情的到來(lái)，“大小非”的減持活動(dòng)也出現(xiàn)了反彈。自11月月初至26日，上市公司股東減持?jǐn)?shù)量為2.82億股，參考公告價(jià)格和交易日平均股價(jià)，減持市值為22.57億元，減持市值環(huán)比激增一倍。

　　基金經(jīng)理爭(zhēng)奪歲末排位

　　11月行情是私募及游資的天下，而作為最大的場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)基金在12月會(huì)否出手？據(jù)券商機(jī)構(gòu)分析，目前看，基金經(jīng)理只會(huì)在相對(duì)排名上做文章，猛力做多或做空都不太現(xiàn)實(shí)。

　　據(jù)基金研究人士披露，公募基金非常重視相對(duì)排名，排名前三分之一和后三分之一的待遇有較大之別。來(lái)自聯(lián)合證券的報(bào)告顯示，上周加倉(cāng)最為明顯的基金公司為金鷹、新世紀(jì)、摩根士丹利華鑫、益民等。而這幾家基金公司全部都是小規(guī)模基金公司，且均處在墊底的位置。

　　而在德圣基金的研究報(bào)告也表明，天治、金鷹、華商等小基金公司旗下的基金大幅加倉(cāng)，而一線基金公司則是按兵不動(dòng)。

　　資深人士水皮擔(dān)心，在熊市中，基金在歲末排名爭(zhēng)奪中可能會(huì)出現(xiàn)“非常規(guī)”的手段，如打壓對(duì)方的重倉(cāng)股使得自己基金凈值相對(duì)排名提高。他建議，監(jiān)管層應(yīng)該提前作出應(yīng)對(duì)。(呂一冰)