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皮海洲:客觀看待央行降息對(duì)股市的利好

2008年11月28日 10:11 來(lái)源:天府早報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  11月26日下午,中國(guó)人民銀行決定,從2008年11月27日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn),其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。

  這是中國(guó)人民銀行自今年9月份以來(lái)的連續(xù)第4次降息,也是11年來(lái)的最大降幅,與常規(guī)的0.27個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)幅度相比,本次降息相當(dāng)于常規(guī)的4次降息。

  央行大降息消息的出臺(tái),被視為是股市的重大利好,11月27日的股市對(duì)此予以積極回應(yīng),早市大幅高開(kāi)114點(diǎn),漲幅高達(dá)6.05%。

  如何看待央行大降息對(duì)股市的利好作用?對(duì)此,筆者以為還是應(yīng)該保持理性,需要客觀地來(lái)看待大降息對(duì)股市的利好作用。

  此次大幅降息,實(shí)際上也就是要促使幾十萬(wàn)億的銀行儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金、投資資金與消費(fèi)資金,它對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有積極意義的。

  而且銀行存款利率的下調(diào),本身也有利于增加股票的投資價(jià)值。此外,作為上市公司來(lái)說(shuō),銀行貸款利率的下降,也有利于減少上市公司的成本支出。

  但盡管如此,降息對(duì)于股市的利好作用,我們不應(yīng)該擴(kuò)大化。首先是此次降息對(duì)銀行資金的擠出效應(yīng)有多大,恐怕還不能過(guò)于樂(lè)觀。一方面從銀行的放貸來(lái)看,銀行的放貸行為不可能不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素,不排除銀行方面仍然“惜貸”。

  另一方面,從居民的儲(chǔ)蓄來(lái)看,居民的儲(chǔ)蓄行為更多的只是一種防御型的存錢行為,“儲(chǔ)蓄防變”。在我國(guó)社會(huì)保障體系還不能有效地給居民提供各種保障的情況下,居民很難放心消費(fèi)、放心投資。所以即便是銀行存款的利率再低,這部分存款也是很難擠出來(lái)的。

  其次,此次大幅度降息也表明了我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻超出預(yù)期。如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還相對(duì)較好的話,我國(guó)完全沒(méi)有必要采取如此大幅度的降息之舉,而是仍然采取0.27個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整方式。

  畢竟這種大幅度的降息之舉,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)的。特別是這次的大降息,實(shí)際上也使得國(guó)民的財(cái)富出現(xiàn)了一定幅度的縮水。既然央行義務(wù)反顧地采取了大降息的行動(dòng),這表明宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)情況并不樂(lè)觀。

  就以股市為例,寶鋼、武鋼、首鋼這樣的鋼鐵藍(lán)籌企業(yè),也紛紛減產(chǎn)、降價(jià)。其中,寶鋼股份甚至還傳來(lái)四季度虧損的消息。

  此外,此次大降息并不能解決股市自身存在的問(wèn)題。比如困擾股市的大小非(含大小限)問(wèn)題。雖然資料顯示,今年7月到10月,大小非減持的數(shù)量逐月減少,但這并不意味著大小非減持壓力的減輕。實(shí)際上,隨著11月以來(lái)股市行情的轉(zhuǎn)暖,大小非的拋售又活躍起來(lái)。

  統(tǒng)計(jì)顯示,11月1日到24日,僅通過(guò)大宗交易減持的數(shù)量就達(dá)到6.84億股,成交額達(dá)50.17億元,而今年10月份大宗交易市場(chǎng)只成交了2.24億股,成交額為13.7億元。而這次大降息又將為大小非的拋售提供良機(jī)。如11月27日,大小限上市流通的海通證券股票換手率超過(guò)20%,成交量達(dá)到3.06億股。

  央行大降息日也成了海通證券大小限的狂歡日。

編輯:位宇祥】
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