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　　“以前是越跌越想加倉，現(xiàn)在是越跌越不敢買。”面對2245點(diǎn)的告破，越來越多的股民開始觀望，有的甚至選擇了全退。從“打死都不賣”到“打死都不買”，間隔只有一年。在這一年里，股民的心態(tài)走過了一個輪回。有意思的是，管理層對大小非的態(tài)度，似乎也走過了一個輪回。

　　新規(guī)沒效果？

　　繼8月底拋出“大小非二次發(fā)售”的想法之后，上周五，證監(jiān)會又發(fā)布了《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的規(guī)定(征求意見稿)》(下稱《規(guī)定》)，意在讓一部分大小非先以債券的方式“準(zhǔn)流通”，然后再通過市場調(diào)節(jié)的方式全流通，從而緩解投資者對大小非的恐懼感，同時減輕大小非的拋壓。如果是在去年，這肯定要被“廣泛地”評價(jià)為特大利好，但現(xiàn)在，一些市場人士和股民對該《規(guī)定》給出了的評價(jià)竟是“沒有效果”，甚至是“利空”。

　　“現(xiàn)在大家對所謂的‘利好’琢磨得比以前透了，因?yàn)樾判目辶耍�大家抄底都抄怕了�！币晃恍拯S的股民昨天對記者如是說。

　　這位股民的擔(dān)憂不無道理。記者了解到，《規(guī)定》對發(fā)債主體有較大限制：一是發(fā)債主體限于上市公司股東，且應(yīng)當(dāng)是有限公司或者股份公司，公司最近一期末的凈資產(chǎn)額不少于人民幣3億元；二是該上市公司最近一期末的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元，或者最近3個會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，并且用于交換的股票在約定的換股期間應(yīng)當(dāng)為無限售條件股份等。

　　全景網(wǎng)報(bào)道稱，一些分析人士認(rèn)為，相當(dāng)一部分上市公司和小非均不符合上述要求。而對于符合上述要求的上市公司和大非，《規(guī)定》中暫時也沒有強(qiáng)制實(shí)施的條文。

　　好在這只是一個征求意見稿，是騾子是馬還需要遛一遛。

　　股民“吃大虧”？

　　“不能說證監(jiān)會沒有關(guān)心股市，但這種關(guān)心的力度還有待觀察�！币晃徊痪呙�的業(yè)內(nèi)人士稱，前段時間有專家提到的對減持的大小非征收暴利稅應(yīng)該算是一個有力度的方案，但管理層人士卻以“非流通股股東已支付了流通對價(jià)，并獲得流通權(quán)”和“大小非也承擔(dān)了能不能上市的風(fēng)險(xiǎn)”為由變相予以回絕。該人士稱，一些上市公司其實(shí)是在“股市為國企解困”的歷史背景下上市的，它們的大小非有什么“能不能上市”的風(fēng)險(xiǎn)？低成本是一個絕對存在的事實(shí)，有的股票在上市時，每股凈資產(chǎn)本來就比較“泡”，而這些股票的每股面值是1元，一些大小非就是以1元作價(jià)入股的。此外，市場也爆出過一些上市公司以高市盈率發(fā)行，甚至是通過做假賬上市的丑聞，這些上市公司的大小非難道沒有暴利？

　　關(guān)于這個問題，其實(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國也曾論述過，他指出，在股改中，送給股民三五股，是大小非“吃小虧”的階段；股改后，龐大的低成本大小非以流通股的價(jià)格拋出，則是股民“吃大虧”的階段。

　　暖風(fēng)吹股指？

　　不過，一連串政策的出臺，哪怕是一份征求意見稿，也能讓人看出管理層希望股指在目前點(diǎn)位企穩(wěn)的心態(tài)。接受新浪財(cái)經(jīng)電話采訪的武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新就持有這一觀點(diǎn)。

　　而就在上周五，證監(jiān)會新聞發(fā)言人針對大小非問題表示，將以創(chuàng)新的市場化手段對大小非減持進(jìn)行疏導(dǎo)和規(guī)范。這個“創(chuàng)新”包含的信息比較廣，有人士預(yù)計(jì)，這至少表示“可能還有更進(jìn)一步的方案出臺”。

　　渤海投資分析師秦洪認(rèn)為，無論如何，畢竟目前政策面已是暖風(fēng)頻吹，再加上前期基金重倉股的崩潰式下跌，市場短線大面積做空的品種已不多見，A股在快速下探后可能會進(jìn)入企穩(wěn)階段，而近期游資的活躍則表明市場也存在著新的做多動能，存在“結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會”。

　　然而，對于不敢自命為“短線高手”的股民來說，在“神仙打仗”之時，坐下來看戲或許是比較好的選擇。(記者 李學(xué)東)