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    在全球次貸危機中,中國的銀行業(yè)可謂一枝獨秀。 中新社發(fā) 井韋 攝

　　隨著國內(nèi)銀行業(yè)中報披露進入“收官期”,銀行業(yè)上半年業(yè)績大放異彩。截至昨日,國內(nèi)14家上市銀行中已有11家披露半年報,其中既有凈利潤與去年同比增長超過160%的巨額增幅,更有半年盈利接近650億元居全球銀行業(yè)之首的佳績。

　　上半年業(yè)績攀上峰頂

　　截至昨日,國內(nèi)11家上市銀行已經(jīng)披露上半年業(yè)績。

　　其中,工行實現(xiàn)稅后利潤648.79億元,同比增長56.75%,成為上半年全球盈利最多的銀行。建行緊隨其后,實現(xiàn)凈利潤586.92億元,增長71.34%。工行與建行均超過了去年位居全球銀行業(yè)盈利首位的匯豐控股。而中信銀行以162.62%的同比增長,成為上半年盈利增幅最大的銀行；南京銀行、招商銀行凈利潤增長均超過100%；交行、深發(fā)展、興業(yè)銀行、華夏銀行、寧波銀行凈利潤增長也都超過80%。

　　從已經(jīng)公布的半年報來看,銀行股業(yè)績的高增長具有行業(yè)共性,除了業(yè)務發(fā)展勢頭較猛之外,各銀行均得益于利差提高和有效所得稅率降低。去年實施多次加息,存貸利差的拉大,增加了銀行的盈利空間,讓主要依賴于存貸利差的國內(nèi)銀行尤其感受明顯。由于活期存款的占比較高,而活期利率因不對稱加息減至0.72%,使銀行明顯在利差提高中受益。與此同時,中間業(yè)務迅猛發(fā)展,實行新稅法后有效所得稅率大幅降低也成為銀行業(yè)績大放光彩的重要因素。

　　機構看空銀行業(yè)后市

　　盡管如此,國內(nèi)銀行業(yè)依然無法舉杯歡慶。分析人士普遍認為,國內(nèi)銀行業(yè)凈利息收益率已步入飆升后的穩(wěn)定期,過去一年的盈利顯著增長周期或?qū)⒔Y束,且隨著中國經(jīng)濟增長放緩,國內(nèi)銀行業(yè)的信貸風險亦在上升。

　　“銀行盈利的大頭仍然來自于息差和有效稅率下降,以及一些銀行撥備支出負增長。”資深財經(jīng)人士葉檀說,如工商銀行業(yè)績增長,31%來自于規(guī)模擴大和利差擴大,12%來自于有效稅率下降,撥備支出壓力下降貢獻7%,中間業(yè)務對增長貢獻僅1.2%。葉檀認為,考慮到金融與實體經(jīng)濟存在時間差,實體經(jīng)濟效益下降要半年以上才能傳導到銀行。因此,銀行漂亮的半年報,恐怕是走在十字路口的中國資本市場與中國經(jīng)濟的一帖安慰劑。

　　根據(jù)央行數(shù)據(jù),由于今年上半年金融機構貸款平均利率在6月出現(xiàn)明顯下滑,而高成本的定期存款占比又在不斷增加,這意味著自2006年以來銀行息差不斷增長的勢頭或許已告終結。中信金通分析報告亦認為,從歷史上看,宏觀緊縮過程,也是凈利差縮小的過程,從目前看,存款定期化及貸款利率上浮動力減少是凈利差減少的主要原因。從國際比較來看,我國目前凈利差總體仍然有縮小的趨勢。

　　基于對下半年業(yè)績的悲觀預期,花旗在最新發(fā)布的報告中僅給予中國銀行業(yè)“審慎”評級。中金公司預計,由于上市銀行凈利潤季度環(huán)比下降3.8%,盈利增長驅(qū)動因素逐漸減弱,上市銀行2008年全年凈利潤增速將放緩到47%。瑞士信貸甚至認為,大多數(shù)國內(nèi)銀行2009年很可能出現(xiàn)利潤零增長。瑞信預測2009年業(yè)績時,認為工行、交行和建行的利潤同比增幅分別僅為2%、4%和-0.6%。

　　重點公司

　　●工商銀行

　　上周五,工商銀行公布的半年報顯示,今年上半年工行實現(xiàn)稅后利潤人民幣648.79億元,同比增長56.75%；每股收益為人民幣0.19元。從已經(jīng)發(fā)布的中期報告來看,2008年上半年工商銀行成為全球最盈利的銀行。

　　根據(jù)中報,工行平均總資產(chǎn)回報率比2007年末提高0.42個百分點,達到1.44%。同時,截至今年6月30日,工行的不良貸款率為2.41%,較2007年底下降0.33個百分點；撥備覆蓋率達到116.08%,較2007年底提高12.58個百分點,抗風險能力進一步增強。

　　半年報顯示,工行上半年的優(yōu)異表現(xiàn)首先要歸功于中間業(yè)務的強勁增長。2008年上半年工行的凈手續(xù)費及傭金收入達到244.8億元,比去年同期增長48.03%,凈手續(xù)費及傭金收入占營業(yè)收入的比重達到15.8%,占比較上年同期提高1.74個百分點。

　　雖然工商銀行凈利潤遠遠超過同行,但是與去年同期相比,其凈利潤僅增加了57.99%,僅排在11家已披露年報上市銀行增幅榜的末位。

　　但更多分析機構更加看好工行。摩根士丹利新近發(fā)布的分析報告指出,工行上半年貸款同比增長11%；凈息差同比擴大36個基點,按半年亦擴大8個基點；手續(xù)費增長強勁,同比升48%；成本對收入比率以及信貸成本均有所下降。大摩指出,工行資產(chǎn)質(zhì)量趨勢改善,上半年減值貸款及逾期貸款按半年均見減少。

　　●中信銀行

　　根據(jù)半年保報,2008上半年,中信銀行總資產(chǎn)、存、貸款余額分別為11172億、8495億、6338億元,同比分別增長28.6%、27.5%、18.4%。凈利潤84.17億元,同比增長162.6%,成為已披露銀行中盈利增幅冠軍。

　　半年報顯示,中信銀行凈利潤大幅增長得益于五大因素:凈利差和平均生息資產(chǎn)規(guī)模擴大導致利息凈收入快速增長；非利息凈收入大幅增長；實際稅率大幅下降；費用收入同比下降；資產(chǎn)減值準備計提增速相對較慢。

　　近日,中信銀行成為A股市場中的亮點,在持續(xù)下跌的行情中,中信銀行已連續(xù)三日走出了獨立上漲的行情。這不僅得益于中信良好的半年報表現(xiàn),更得益于“巴菲特將抄底中信銀行”的傳言。

　　但與市場對中信銀行的追捧相異,眾多機構對其并無過高期盼。中金公司在上周發(fā)布的一份研究報告中稱,中信銀行A股目前股價對應的2008年市凈率和市盈率分別是2.2倍和13.4倍,估值處于上市銀行中等偏高的水平,對中信銀行A股維持“中性”的投資評級。

　　國泰君安的報告也維持對中信銀行“謹慎增持”的評級,分析師伍永剛和姜洋認為,考量市場因素和估值中樞的變化,將中信銀行全年目標價由8元下降到7元。該目標價對應的2008年動態(tài)市盈率和市凈率分別為17.5和2.8倍。（記者孫君成　實習生付海燕）