中新網(wǎng)3月5日電 香港《大公報(bào)》3月5日發(fā)表題為《瘋狂“圈錢”毀股市根基》的文章稱,連日來,中國股市脆弱的表現(xiàn)已經(jīng)向決策層發(fā)出一個(gè)不容忽略的信號:投資者對再融資行為已經(jīng)無法忍受!如果忽略這一信號,不對瘋狂的再融資行為加以制約,導(dǎo)致投資者因寒心而離場,資本市場的未來將被徹底葬送。
文章摘錄如下:
眾所周知,在本輪先揚(yáng)后抑的交易過程中,一改近期縮量的態(tài)勢,量能明顯增大,表達(dá)了市場對“獅子大開口”的公開增發(fā)方式已是極為反感和相當(dāng)恐懼。去年,中信證券和萬科分別在9月初以數(shù)倍于定向增發(fā)的價(jià)格對流通股東實(shí)施高價(jià)增發(fā),認(rèn)購者已經(jīng)深套。如今,人們不禁要問:還有多少家公司將推出這樣大手筆的增發(fā)?二級市場將這些公司視為績優(yōu)公司、成長公司、藍(lán)籌公司,看好該類公司,投資該類公司,讓該類公司做大做強(qiáng),難道就是為了得到這樣的“回報(bào)”嗎?而且都不向流通股東作一點(diǎn)點(diǎn)真誠的解釋,只知道“拜會”機(jī)構(gòu)試圖通過。
既然這樣,為什么不采取定向增發(fā)非要公開增發(fā)呢?再融資有許多種方式,除公開增發(fā)外,還有配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等等,而對二級市場沖擊最大的無疑是大手筆的公開高價(jià)增發(fā)。在未增發(fā)時(shí)先下跌、在增發(fā)后跌破發(fā)行價(jià)的例子已比比皆是。
在目前低迷的市況中,任何利空都有被擴(kuò)大的可能性,同時(shí)公開增發(fā)也會成為短期做空的借口、工具、武器,請市場各方務(wù)必能清醒地意識到這一點(diǎn)。實(shí)際上,在連續(xù)的下跌后,目前在100元以上的個(gè)股僅剩下8家,在50元以上的個(gè)股也只有近70家左右。由此可見,高價(jià)群體已是傷痕累累;另外,大盤權(quán)重金融股更是跌勢慘重。由于公開增發(fā)的陰影存在,使得該板塊無法真正進(jìn)入價(jià)值區(qū)域,這是近期亟待解決和正視的一個(gè)問題。
就短期的操作上來看,在公開增發(fā)的問題依然存在的情況下,投資者應(yīng)該學(xué)會自我保護(hù),避開這一“雷區(qū)”。但也不必過于悲觀,因?yàn)橘Y金從這一板塊大量流出之后,也會尋求新的投資方向,形成新的熱點(diǎn)。
據(jù)了解,美國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)再融資的規(guī)定中提到:美國上市公司掛牌交易后,要等18年后才有資格進(jìn)行再融資一次,并且,只有投資者持有該公司股票的投資回報(bào)大于其投入的資金,才有資格進(jìn)行再融資。倘若此規(guī)定真實(shí)無誤,其條件之苛刻,足以阻止惡意的圈錢行為,也足以確保投資者信心不受傷害。
而我們對再融資的規(guī)定過于寬松。以中國平安為例,它剛剛在去年3月份才完成A股首次公開募股(IPO),上市不到一年,在它尚未給投資者帶來實(shí)質(zhì)性回報(bào)的情況下,就匆忙推出近乎瘋狂的多達(dá)1600億元的再融資計(jì)劃,相當(dāng)于它去年在上海證交所IPO融資規(guī)模(400億元)的4倍。如此貪婪的再融資計(jì)劃與用抽水機(jī)抽血何異?倘若這種再融資行為得以通過,投資者的信心將被徹底摧毀,中國資本市場的未來將暗淡一片。
以浦發(fā)銀行為例。它目前的凈資產(chǎn)只有300多億元,并且其60億元次級債的再融資剛剛發(fā)行完畢,接著就傳出再融資400億元的計(jì)劃?梢韵胂螅裰袊桨、浦發(fā)銀行這樣磨刀霍霍,準(zhǔn)備再融資的上市公司成群結(jié)隊(duì)。如果所有公司都如此效仿,股市將從此遭到投資者唾棄,不僅是徹底步入熊市的問題,它將不再有明天。
心靈的承受力是有限度的,對投資者信心無休止地透支必然遭到相對等的報(bào)應(yīng)。應(yīng)該認(rèn)識到,中國股市的供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。僅因限售股解禁增加的流通壓力,就已令市場難以承受。而新股發(fā)行的快速擴(kuò)張(2007年滬深A(yù)股新股的發(fā)行規(guī)模超過了4470.83億元,而美國同年新股發(fā)行規(guī)模不到400億美元。A股成為2007年全球融資最大的市場)、再融資規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大,正在成為投資者的不可承受之重。
有數(shù)據(jù)表明,截至去年12月27日,共有188家上市公司實(shí)施再融資,實(shí)現(xiàn)募資約3657億元,包括非現(xiàn)金資產(chǎn)1008億元,超過2001至2006年6年間的再融資總額。此外,2007年已公布增發(fā)再融資預(yù)案的上市公司還有242家次上市公司。這種無節(jié)制的再融資膨脹,無疑正在給股市發(fā)展的根基帶來毀滅性破壞。除非監(jiān)管層認(rèn)為投資者的承受能力是無限的,除非認(rèn)為市場的容納能力是無限的,否則,必須盡快嚴(yán)格規(guī)范上市公司瘋狂的再融資行為,提高再融資的門坎,叫停那些貪婪的失去理性的再融資計(jì)劃,挽救市場的信心,挽救投資者的信心。
再從上市公司自身的發(fā)展角度來看,嚴(yán)格限制其再融資對其長遠(yuǎn)發(fā)展也是有益的。如果一個(gè)公司不通過給投資者帶來足夠的回報(bào)就可以順利圈錢,他們哪來的動力去治理好企業(yè),回報(bào)廣大投資者?
生存還是毀滅,已經(jīng)是監(jiān)管層目前不得不面對的問題。要股市的未來,還是要對上市公司無節(jié)制再融資欲望的滿足?要資本市場的根基,還是要短暫的、虛幻的快感?這不是簡單的選擇題,而是一個(gè)個(gè)責(zé)任。監(jiān)管層應(yīng)該嚴(yán)格市場監(jiān)管,嚴(yán)格規(guī)則制度。監(jiān)管層不能眼睜睜看著辛辛苦苦推動的股權(quán)分置改革成果付之東流。僅就短期而言,對因再融資導(dǎo)致的信心喪失須盡快挽回。對于任何上市公司的再融資申請,都應(yīng)追加上時(shí)間限制和對投資者的回報(bào)這兩大限制性條件。對于不合規(guī)則的再融資鬧劇,必須盡快叫停。(陳雨水)
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