滬深股市跌幅逾4% 兩市成交略有放大
昨日公布的8月份CPI數據引發(fā)了緊縮預期，當天滬深股市出現深幅調整，跌幅分別為4.51%和4.40%，均創(chuàng)今年7月6日上升行情以來的最大單日跌幅。
滬綜指以5362.94點小幅高開，隨后受8月份CPI數據高企引發(fā)的加息預期影響，股指出現震蕩下行。下午兩點后，大量恐慌性拋盤涌出，滬指加速跳水，接連跌破5300點、5200點和5100點3個整數關口，最低下探至5093.92點，報收于5113.97點。深成指同樣表現疲軟，報收于17129.39點。
滬深兩市分別成交1718.2億元和914.4億元，較前一個交易日略有放大。值得注意的是，尾市半個小時，兩個市場均顯著放量。
昨日兩市僅有87只個股以紅盤報收，逾120只非特別處理類個股跌停，市場普跌態(tài)勢明顯。其中，近期表現強勁的部分題材股成為市場調整的“重災區(qū)”。據Wind資訊統(tǒng)計，代表題材股走向的申萬活躍指數下跌8.19%，跌幅居各風格指數之首，力諾太陽、中技貿易等個股均以跌停報收。
分析人士指出，由于緊縮政策出臺的預期增強，加上目前市場整體估值過高，預計A股市場將進入震蕩整理階段。(龍躍)
8月份CPI數據引發(fā)滬深股市大跌
股市進入波動期
對于短期市場走勢而言，過高的8月份CPI數據終于成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。
昨日滬深股市雙雙大幅下跌，其中，滬綜指盤中最大跌幅超過250點。分析人士認為，無論從流動性還是上市公司業(yè)績增長的角度看，股市短期都將進入一個顯著的波動期。
短期波動出現
8月份CPI數據之所以對市場影響顯著，主要原因在于，過高的CPI同比增長速度意味著通貨膨脹壓力在逐漸增加，這又使得投資者本已形成的緊縮預期得到了強化。在此背景下，牛市的兩大基礎——流動性和上市公司業(yè)績增長，很可能都將面臨短期波動。
從短期流動性角度看，昨日國債指數大跌0.27%，已經較好地反映了市場對流動性緊縮的預期。事實上，近期政策收縮流動性的信號已經十分明顯。比如，在毫無征兆的情況下提高存款準備金率，向社會公開發(fā)行2000億元特別國債，加速大盤股發(fā)行速度等等。雖然上述措施單一實行的效果并不顯著，但政策疊加后的威力卻不容忽視。
在此背景下，過高的CPI漲幅將加劇流動性緊縮的預期。目前我國一年期存款基準利率為3.60%，而今年1-8月居民消費總水平累計同比上漲了3.9%。在8月份CPI數據高企的背景下，為了緩解負利率狀態(tài)以及遏制經濟向過熱轉變，央行在不遠的將來實施加息是完全可以預期的，而市場短期流動性由此出現進一步緊縮也變得更加可能。
從業(yè)績角度看，無論是緊縮信貸引發(fā)的資金壓力，還是加息帶來的實際財務成本的增加，都將給上市公司未來業(yè)績的增長帶來一絲陰影。有分析人士預計，一旦緊縮政策相繼實施，A股上市公司今年三季度業(yè)績增速很可能會小于中期。而如果業(yè)績增速低于預期，A股市場目前的高估值狀態(tài)就愈發(fā)值得憂慮。據Wind資訊統(tǒng)計，目前全部A股的整體市盈率(前推12個月)已經達到了43.54倍。
專注主題投資
當然，從長期看，A股的牛市進程還遠未結束。一方面，種種跡象顯示，巨額貿易順差短期難以改變，這就保障了股票市場長期流動性的充沛；另一方面，基于美國的降息預期，我國持續(xù)加息空間比較有限，由此，內生性的流動性泛濫以及經濟穩(wěn)定增長格局也很難在短期內改變�？梢�，即便預期市場會出現短期波動，保持一定比例的多頭倉位也仍是投資者分享牛市繁榮的重要手段之一。
結合目前情況，有分析人士認為，市場系統(tǒng)性的上升機會可能暫時難以出現，但基于主題投資的個股機會卻不會消失。以下兩大投資主題值得重點關注：
一是升值主題。有分析指出，本輪通貨膨脹在很大程度上是在穩(wěn)定匯率的目標下，巨額貿易順差以及大量“熱錢”流入導致基礎貨幣大量投放引發(fā)的。因此，加速人民幣升值很可能成為未來一段時期內政策重要的關注點。此外，根據“三元悖論”，加息預期也會在很大程度上刺激人民幣升值。事實上，近期人民幣升值也確有加速跡象。因此，即便調控預期強烈，房地產、銀行等典型人民幣升值受益板塊在股價波動中的機會也仍值得關注。
二是資產注入、重組主題。在市場整體估值過高、緊縮預期強烈的背景下，有資產注入、重組預期的題材股近期獲得了場內資金的重點關照。市場人士認為，對于上述題材股的走強，不能簡單以炒作定論。事實上，龐大的未上市資產、緊縮預期下的資金需求等因素，都使得資產注入、整體上市、重組等題材具備了持續(xù)發(fā)生的土壤。在未來的市場波動期，題材股的表現很可能會顯著好于整體市場。(龍躍)
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