只要股市的基礎(chǔ)性工作做好了，防范內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、信貸資金進(jìn)入、境外熱錢攪局的措施健全了，個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)了，良好的市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境建立起來了，指數(shù)的高低并不重要
在日前召開的夏季達(dá)沃斯年會(huì)《中國(guó)資本市場(chǎng)展望》專題論壇上，針對(duì)有人提出中國(guó)股市上漲太快的質(zhì)疑，尚福林說，中國(guó)股市并非發(fā)展太快，而是市場(chǎng)要求監(jiān)管層更多地做好工作彌補(bǔ)基礎(chǔ)性建設(shè)的缺陷。中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展仍處于新型加轉(zhuǎn)軌的階段，要積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展中出現(xiàn)的新問題。
如果以滬市綜指1000點(diǎn)啟動(dòng)算起，到現(xiàn)在指數(shù)翻了兩番半。股市沖上5000點(diǎn)以上是許多人沒有想到的。我們?cè)?jīng)清楚地記得，成思危在回答我國(guó)股市年內(nèi)是否會(huì)達(dá)到4000點(diǎn)時(shí)，他曾經(jīng)毫不猶豫地回答：不可能。因此，達(dá)到5000點(diǎn)以上后，中國(guó)股市是否過熱、是否發(fā)展太快的問題必然會(huì)被提出來。如果過熱、如果發(fā)展太快，那么，國(guó)家會(huì)否采取過去直接干預(yù)股市的做法，這些問題隨即就會(huì)被提及上來。
判斷股市發(fā)展快與慢有許多指標(biāo)，其中一個(gè)重要指標(biāo)就是與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度即GDP增長(zhǎng)速度相比較。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)說，根據(jù)美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，GDP與股指長(zhǎng)期走勢(shì)吻合。從這種意義上說，中國(guó)股市與GDP增長(zhǎng)速度相比較，目前是一個(gè)快速補(bǔ)漲階段，“處于新型加轉(zhuǎn)軌的階段”。這里面有一個(gè)問題是，指數(shù)達(dá)到5000點(diǎn)能否作為判斷過高的依據(jù)。從5000點(diǎn)和漲到5000點(diǎn)的時(shí)間來看，確實(shí)太高、太快。但是，從上市公司的增長(zhǎng)速度和推高股指的股票結(jié)構(gòu)看，總體容量在迅速擴(kuò)大，一部分大盤權(quán)重股漲幅過大導(dǎo)致指數(shù)快速上漲，許多股票漲幅并不大。更為重要的是，關(guān)鍵在于做好資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性工作和防范可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，如果當(dāng)前5000點(diǎn)是在沒有內(nèi)幕交易、沒有信貸資金進(jìn)入、沒有境外熱錢攪局、沒有市場(chǎng)操縱的情況下達(dá)到的，那就是合理的。對(duì)此，尚主席保持著清醒頭腦。
尚福林說，針對(duì)當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的這種階段性特征，必須保持一個(gè)清醒的頭腦，要緊緊把握住促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)艱巨而長(zhǎng)期的任務(wù)，珍惜市場(chǎng)難得的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，要接受面臨的挑戰(zhàn)，通過深化改革和推進(jìn)創(chuàng)新，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展中出現(xiàn)的新問題。這就是說，在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，抓發(fā)展，抓創(chuàng)新。尚主席對(duì)今后工作提出了三點(diǎn)思路：一是進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性建設(shè)，完善資本市場(chǎng)品種，繼續(xù)壯大機(jī)構(gòu)投資者；二是進(jìn)一步提高市場(chǎng)的監(jiān)管水平，嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)上的違法違規(guī)活動(dòng)，嚴(yán)查信貸違規(guī)資金入市，防止熱錢流入股市；三是進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育工作。引導(dǎo)投資者從風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力等自身實(shí)際情況出發(fā)，審慎投資，合理配置金融資產(chǎn)。
近期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定辦法》和《證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易行為認(rèn)定辦法》，認(rèn)定了連續(xù)交易、約定交易、自買自賣、蠱惑交易、搶先交易、虛假申報(bào)、特定價(jià)格、特定時(shí)段交易等8類行為屬于市場(chǎng)操縱行為。同時(shí)，有關(guān)內(nèi)幕交易主體、行為和內(nèi)幕信息的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，也更加細(xì)化。有關(guān)部門防止熱錢進(jìn)入的工作也正在加緊進(jìn)行。銀監(jiān)會(huì)正在嚴(yán)查信貸資金進(jìn)入股市問題。信貸資金進(jìn)入股市帶來的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的、連鎖性的，必須嚴(yán)查。美國(guó)個(gè)世紀(jì)的三次股災(zāi)我們應(yīng)該牢牢記�。阂淮问�30年代大危機(jī)。當(dāng)時(shí)，股市狂瀉，繼而銀行倒閉，并最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期衰退。那次危機(jī)所以涉及面極廣，且延續(xù)數(shù)年，其中一個(gè)相當(dāng)重要的原因，就是銀行利用企業(yè)和居民的存款進(jìn)入股市炒作。另兩次便是上世紀(jì)80年代末和90年代末的股災(zāi)。但是，在這兩次股災(zāi)中，美國(guó)的銀行體系基本未受影響。其原因在于，上世紀(jì)30年代大危機(jī)以后，美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)行了嚴(yán)格的銀行和證券市場(chǎng)分業(yè)管理和分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制。
只要股市的基礎(chǔ)性工作做好了，防范內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、信貸資金進(jìn)入、境外熱錢攪局的措施健全了，個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)了，良好的市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境建立起來了，指數(shù)的高低并不重要。(余豐慧)
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