繼針對快速增長的CPI采取了加息措施之后,央行昨天宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,繼續(xù)收縮銀行體系流動性過剩的問題。中信證券首席宏觀分析師諸建芳指出,由于6月份外貿(mào)順差帶來的流動性壓力仍然很大,并且當(dāng)前銀行的超額儲備率的水平較高,央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將一步收縮銀行體系流動性,抑制貨幣信貸過快增長,從而防止宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)過熱的風(fēng)險。
業(yè)內(nèi)人士指出,由于下半年經(jīng)濟形勢依然嚴(yán)峻,因此不能排除繼續(xù)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性。
抑制商業(yè)銀行信貸擴張
今年以來,由于信貸擴張較快,銀行體系流動性過剩特征明顯,央行一直通過采取發(fā)行央票和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來對沖和鎖定銀行體系的流動性。
以今年上半年金融機構(gòu)人民幣各項存款余額為36.94萬億元計算,此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率凍結(jié)的資金規(guī)模約接近1850億元。
長城證券研究所所長向威達(dá)認(rèn)為,此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率會對商業(yè)銀行信貸擴張會有一些抑制作用。他認(rèn)為,特別是對中小銀行,由于中小銀行的超額存款準(zhǔn)備金率相對較低,繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率,中小銀行的放款能力將受到一些影響。
申銀萬國報告稱,可以預(yù)料,8月份央行和銀監(jiān)會還會以窗口指導(dǎo)方式行政性控制銀行信貸增長速度,作為對加息和調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的一種補充。
而渣打銀行經(jīng)濟學(xué)家王志浩此前預(yù)測存款準(zhǔn)備金率年底或?qū)⑦_(dá)到14%,但由于考慮到特別國債的發(fā)行,可能為12%至13%。
對股市不會有太大影響
上周五和本周一,A股市場連續(xù)創(chuàng)出新高。而從歷次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對市場的影響來看,業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為影響不大。申銀萬國的研究報告稱,利用調(diào)整存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行貨幣流動性控制,已經(jīng)常規(guī)化,落入投資者普遍預(yù)期。而且該緊縮性政策更大程度上具有“對沖”性質(zhì),而不是加劇“緊縮”,不會對A股市場產(chǎn)生較大沖擊。
人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍也認(rèn)為,由于上調(diào)準(zhǔn)備金率不會影響股市資金面,因此對投資者來說,主要是心理影響。
對于A股市場,券商人士顯然信心十足。申銀萬國的分析報告稱,在經(jīng)濟繼續(xù)加速、調(diào)控保持溫和的情境下,A股未來一個月將繼續(xù)逐步攀升。向威達(dá)也認(rèn)為:“市場還有繼續(xù)創(chuàng)新高的能力!
下半年調(diào)控形勢依然嚴(yán)峻
趙錫軍認(rèn)為,盡管今年經(jīng)濟發(fā)展總體比較平穩(wěn),但下半年宏觀調(diào)控的局勢依然嚴(yán)峻。
他認(rèn)為,嚴(yán)峻的原因主要來源于三方面。首先是下半年還將有持續(xù)不斷的國際收支的順差,還會有持續(xù)不斷的外匯儲備的增長。而這會給其他的實體經(jīng)濟和資產(chǎn)市場帶來一些問題。此外,趙錫軍認(rèn)為,經(jīng)濟發(fā)展速度較快的情況還會持續(xù),這就有可能導(dǎo)致貸款增加和投資增速過快等問題的持續(xù)。另外,下半年CPI可能還會持續(xù)走高,如果食品價格繼續(xù)居高不下,從而帶來整體物價水平的上升,宏觀調(diào)控的形勢將更加嚴(yán)峻。
申銀萬國也預(yù)測,下半年貿(mào)易順差將比上半年增加800億。申銀萬國宏觀分析師李慧勇指出,下半年貨幣政策工具的使用仍然可能是常態(tài)。國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部副主任祝寶良分析認(rèn)為,當(dāng)前銀行的超額儲備率的水平較高,在特別國債還未正式運行之前,存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)的空間。
此前外界擔(dān)心發(fā)行1.55萬億特別國債會大幅收縮流動性。對此,趙錫軍指出,特別國債吸收流動性需要兩個前提,首先是能夠順利發(fā)行,其次是必須要投資到海外去。申銀萬國報告也認(rèn)為,具有彈性、成本相對高特征的特別國債在回收流動性上只有部分替代作用。
1850億元
以今年上半年金融機構(gòu)人民幣各項存款余額為36.94萬億元計算,此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率凍結(jié)的資金規(guī)模約接近1850億元。(記者 苗燕 但有為 袁媛)