久違的“跳水”行情在昨日上演。對(duì)新股民而言,這是噩耗;對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市而言,卻是好事。因?yàn)檫@才是最好的“風(fēng)險(xiǎn)教育”,因?yàn)橹袊?guó)股市即便是傳說(shuō)中的“負(fù)板蟲(chóng)”,也斷然擔(dān)不起“入市必賺”這副超級(jí)擔(dān)子。
當(dāng)然,有人會(huì)把原因歸結(jié)到財(cái)政部調(diào)整證券交易印花稅上,有人甚至詼諧地聲稱(chēng),正是因?yàn)樨?cái)政部來(lái)了次突襲式的“半夜雞叫”,才讓大盤(pán)跌得如此之慘。但事實(shí)上,市場(chǎng)應(yīng)該感謝監(jiān)管層才對(duì),因?yàn)檎腔趷?ài)護(hù)市場(chǎng)的初衷,政府才沒(méi)動(dòng)用資本利得稅這樣的大棒。
管理層對(duì)股市已經(jīng)足夠?qū)捜萘,否則,哪里會(huì)有杭蕭鋼構(gòu)的“治理之恥”,哪里會(huì)有所謂“垃圾股行情”,更不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)警示者被人嘲為“黑嘴”這樣的中國(guó)式股市鬧劇。
甚至,經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)可以在近期的一個(gè)“市值研討會(huì)”上公然質(zhì)問(wèn)左小蕾和股民的關(guān)系,似乎警示風(fēng)險(xiǎn)便是“與人民為敵”,搞得“微笑著”的左女士也不得不提到法律高度來(lái)應(yīng)對(duì)。
筆者并非完全同意左女士的觀(guān)點(diǎn),但她敢在股市泡沫橫飛之時(shí)不斷示警,卻是需要勇氣的。股市漲跌所關(guān)系的已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的行情問(wèn)題,而日日飛漲的行情背后正是各類(lèi)資本嗜血成性的世紀(jì)博弈。
這些,都是股市極度過(guò)熱的標(biāo)志,都是股市“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的標(biāo)志。畢竟,宏觀(guān)調(diào)控了兩年的固定資產(chǎn)投資、貿(mào)易順差等等都還在“發(fā)燒”狀態(tài),畢竟,樓市的泡沫還在高處飛舞;畢竟,通脹的勢(shì)頭隨著肉價(jià)的開(kāi)漲已經(jīng)咄咄逼人。
對(duì)此,監(jiān)管層并沒(méi)有像以前那樣動(dòng)輒祭出“人民日?qǐng)?bào)社論”一樣的行政化大棒,而只是一次次溫和調(diào)息,一次次“書(shū)面示警”,一次次個(gè)案打擊以示風(fēng)險(xiǎn)。然而,溫和調(diào)控的累積效應(yīng)終歸是需要時(shí)間的,而大盤(pán)在漲且一直在漲的事實(shí),讓許多人在潛意識(shí)里強(qiáng)化了“入市必賺”的預(yù)期。似乎每天一覺(jué)醒來(lái),只會(huì)咧著嘴看到“紅旗飄飄”,只會(huì)看到“風(fēng)卷殘?jiān)七^(guò)大關(guān)”的誘人春色。
然而,經(jīng)歷過(guò)熊市考驗(yàn)的老股民大都清楚,也就在這時(shí),暴跌的種子已經(jīng)開(kāi)始生根發(fā)芽,調(diào)整不遠(yuǎn)了。也正是基于這一判斷,筆者才在5月23日第一次明確提出“部委博弈聲中展開(kāi)中級(jí)調(diào)整”。
調(diào)整便意味著部分人的損失,清醒的投資者應(yīng)該知道,如此調(diào)控措施的推出是中央政府“全國(guó)一盤(pán)棋”戰(zhàn)略中的一環(huán),并非財(cái)政部所能單獨(dú)決定。況且,此前的一系列警示都已明確表明,調(diào)控股市勢(shì)在必行,中國(guó)經(jīng)濟(jì)還擔(dān)不起暴漲暴跌的后果。
也許有人會(huì)聯(lián)想到前一段熱炒的“QFII陰謀論”,這是非常有代表性的一種看多言論。但只要對(duì)資本屬性和中國(guó)改革開(kāi)放大趨勢(shì)有所了解的人都知道:第一,QFII當(dāng)然想抄底,賺錢(qián)誰(shuí)不想?第二,金融開(kāi)放是大勢(shì)所趨,這意味著我國(guó)資本市場(chǎng)將越來(lái)越融入國(guó)際資本大家庭,我們能限制住外國(guó)資本的介入嗎?
第三,斷言QFII踏空了才唱空股市甚至斷言這是外國(guó)集團(tuán)的“陰謀”也是漏洞百出。試想,在股市大漲了數(shù)倍之后唱空股市難道不是很正常嗎?莫非天天喊漲才叫正常?再說(shuō),中國(guó)股市的未來(lái)取決于其自身的質(zhì)地,取決于上市公司業(yè)績(jī),取決于其市場(chǎng)游戲規(guī)則是否健全,這才是我們要著力夯實(shí)的,如此,即便在股指大漲后我們也會(huì)心安理得。
本次以“跳水”姿態(tài)展開(kāi)的調(diào)整是正常的,每一個(gè)做好風(fēng)險(xiǎn)控制的投資者并不會(huì)如何恐慌。而且,“事不過(guò)三”,筆者認(rèn)為這波正常調(diào)整也不大可能像“2·27暴跌”等前兩次單日調(diào)整那樣跌過(guò)便漲?梢哉f(shuō),中期調(diào)整剛剛開(kāi)始,現(xiàn)在是防范風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候了。
(侯寧 派豐理財(cái)網(wǎng)總編輯、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)