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10月22日,三季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要指標(biāo)數(shù)據(jù)出爐。數(shù)據(jù)顯示,前三季度,居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比下降1.1%,而環(huán)比7月份由下降轉(zhuǎn)為持平后,8、9月份分別上漲0.5%和0.4%;工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比下降6.5%,截至9月份環(huán)比連續(xù)6個(gè)月上漲,其中9月份環(huán)比上漲0.6%。
“9月份CPI同比增幅雖延續(xù)上月的下降趨勢(shì),但降幅大幅收窄;PPI連續(xù)8個(gè)月負(fù)增長(zhǎng),但同比降幅也有所收窄!苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析這一數(shù)據(jù)認(rèn)為,CPI指標(biāo)繼續(xù)為負(fù)主要仍是去年高基數(shù)導(dǎo)致的翹尾因素影響的結(jié)果;PPI的變化則主要是全球產(chǎn)能過(guò)剩,工業(yè)品的需求下降態(tài)勢(shì)難以在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn),加上翹尾因素負(fù)效應(yīng)所致。雖然近期CPI、PPI同比增幅仍然呈現(xiàn)負(fù)值,但降幅正在逐步收窄,可以預(yù)期10月份或?yàn)槟陜?nèi)物價(jià)拐點(diǎn),物價(jià)運(yùn)行已經(jīng)走出下行周期,逐漸步入上升通道,物價(jià)指數(shù)尤其是CPI轉(zhuǎn)正在即。
“新出爐的一系列數(shù)據(jù)顯示,近期以來(lái)通脹預(yù)期的不斷加劇是宏觀調(diào)控必須正視的一個(gè)問(wèn)題,如何穩(wěn)定通脹預(yù)期已經(jīng)成為宏觀調(diào)控的一個(gè)重點(diǎn)!边B平進(jìn)一步表示,當(dāng)前通脹預(yù)期的加劇主要來(lái)自幾方面因素:一方面,經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇趨勢(shì)下的總需求擴(kuò)張將拉動(dòng)物價(jià)回升。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的內(nèi)外環(huán)境繼續(xù)向好,投資和消費(fèi)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng),出口有所好轉(zhuǎn),外需仍保持緩慢回暖態(tài)勢(shì)。同時(shí),總需求的持續(xù)擴(kuò)張將顯著增強(qiáng)物價(jià)上漲動(dòng)力。另一方面,當(dāng)前外部需求依然疲弱,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)還不穩(wěn)固,在內(nèi)外部不確定性因素依然較大的環(huán)境下,國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)及國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲,也使得“輸入型”通脹壓力進(jìn)一步加大。此外,從貨幣信貸增量看,前三季度貨幣信貸較快增長(zhǎng),9月份M1增速17個(gè)月來(lái)首超M2,說(shuō)明貨幣供應(yīng)中的活躍部分增量趨于擴(kuò)大,考慮到短期內(nèi)寬松的貨幣環(huán)境不會(huì)改變,這會(huì)對(duì)未來(lái)物價(jià)構(gòu)成上漲壓力。
事實(shí)上,通脹預(yù)期已經(jīng)引起了高層的關(guān)注。在21日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的未來(lái)宏觀調(diào)控幾大重點(diǎn)中,“管理好通脹預(yù)期”今年以來(lái)首次出現(xiàn)在決策層的正式表述中,將其與保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)相提并論,并強(qiáng)調(diào)要處理好三者關(guān)系,透露出下一階段我國(guó)宏觀調(diào)控取向的重要變化。而更早些時(shí)候,針對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),人民銀行副行長(zhǎng)馬德倫曾表示,從長(zhǎng)期看,通貨膨脹壓力在逐步積累。由于全球流動(dòng)性條件總體十分寬松,國(guó)內(nèi)貨幣信貸增長(zhǎng)較快,消費(fèi)和投資需求明顯回升,國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走高,通貨膨脹的預(yù)期也有所強(qiáng)化。
“提出'管理好通脹預(yù)期'顯示出當(dāng)前我國(guó)宏觀調(diào)控的前瞻性!敝袊(guó)社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)何德旭就此分析認(rèn)為,通脹預(yù)期是公眾對(duì)通貨膨脹在未來(lái)的變動(dòng)方向和變動(dòng)幅度的一種事前估計(jì)。通脹預(yù)期能影響消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和投資行為,從而影響未來(lái)真實(shí)的通脹水平。在上半年股市和樓市價(jià)格出現(xiàn)暴漲、前三季度貨幣信貸持續(xù)快速增長(zhǎng)以及近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升等因素的影響下,目前我國(guó)居民通貨膨脹預(yù)期也在不斷上升,這些有可能進(jìn)一步推高通脹預(yù)期,因此控制通脹預(yù)期成為下一階段宏觀調(diào)控的重要任務(wù)。
他進(jìn)一步表示,通脹預(yù)期的高低,受多種因素的影響,包括現(xiàn)實(shí)通脹率的高低、以往通脹率的持續(xù)時(shí)間、當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策以及公眾對(duì)相關(guān)政策特別是對(duì)貨幣政策的信賴程度等。此外,通脹預(yù)期通常還易受貨幣政策透明度、中央銀行獨(dú)立性、中央銀行控制通貨膨脹的歷史記錄等貨幣政策因素的影響。因此,當(dāng)前管理好通脹預(yù)期應(yīng)該著力于加強(qiáng)對(duì)通脹預(yù)期的合理政策指引,不斷調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),積極推進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整,處理好保增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系,這是處理好當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵所在。
“對(duì)通脹壓力保持警惕是未雨綢繆之舉,未來(lái)我國(guó)物價(jià)調(diào)控要注意宏觀和微觀相結(jié)合,加強(qiáng)良性干預(yù)來(lái)穩(wěn)定總體物價(jià)水平!边B平認(rèn)為,當(dāng)前我國(guó)總體物價(jià)水平尚處于歷史低位,但是物價(jià)“拐點(diǎn)”已過(guò),上行周期已經(jīng)開(kāi)啟,未來(lái)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)及國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的'輸入型'通脹壓力加大等因素疊加可能推動(dòng)通脹預(yù)期持續(xù)上升,對(duì)此應(yīng)當(dāng)保持警惕。因此,我國(guó)物價(jià)調(diào)控要加強(qiáng)相關(guān)制度建設(shè)和完善價(jià)格監(jiān)測(cè)、預(yù)測(cè)系統(tǒng),防止價(jià)格的大起大落。同時(shí),我國(guó)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革也應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況審慎推進(jìn),以免其成為物價(jià)上升周期中推升物價(jià)的疊加因素。在貨幣政策操作方面,未來(lái)貨幣政策仍需保持一定程度的寬松,可進(jìn)一步發(fā)揮央行票據(jù)和正回購(gòu)等公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的預(yù)調(diào)和微調(diào)作用,在科學(xué)分析預(yù)測(cè)流動(dòng)性供求形勢(shì)的基礎(chǔ)上,合理把握公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度和節(jié)奏,靈活安排各操作工具期限結(jié)構(gòu),以有效熨平市場(chǎng)可能出現(xiàn)的波動(dòng)。(宋焱)
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