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　　民間投資能不能激活 通貨膨脹會(huì)不會(huì)來(lái)臨

　　18日在“金融下午茶暨2009第一財(cái)經(jīng)金融價(jià)值榜啟動(dòng)研討會(huì)”上，與會(huì)專(zhuān)家就今明兩年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是否可持續(xù)以及明年的通脹前景展開(kāi)了熱烈討論。政府主導(dǎo)型投資對(duì)民間投資的“擠出效應(yīng)”被認(rèn)為是復(fù)蘇可持續(xù)的最大障礙；對(duì)于短期內(nèi)通脹會(huì)否來(lái)臨，專(zhuān)家們各執(zhí)一詞。

　　需要民間投資“接力”

　　多位專(zhuān)家對(duì)今年下半年至明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否可持續(xù)產(chǎn)生了分歧。一些持否定觀點(diǎn)的專(zhuān)家認(rèn)為，2009年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很大程度上源于政府投資的大規(guī)模擴(kuò)張，而民間投資似乎還沒(méi)有做好“接力”的準(zhǔn)備。

　　全國(guó)政協(xié)委員、原國(guó)家稅務(wù)總局副局長(zhǎng)許善達(dá)認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是通過(guò)投資支撐，其中又以財(cái)政資金支持的項(xiàng)目從銀行融資的比例最大，如今財(cái)政資金還能支撐多少項(xiàng)目、多長(zhǎng)時(shí)間，沒(méi)有人算過(guò)。如果財(cái)政資金的支持不可持續(xù)，又沒(méi)有社會(huì)投資拉動(dòng)的話(huà)，那么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是不可持續(xù)的。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)張禮卿也對(duì)民間投資的恢復(fù)不太樂(lè)觀。他認(rèn)為，民間投資取決于信心和制度障礙，信心可能再過(guò)幾個(gè)月就能恢復(fù)，在加強(qiáng)改革消除制度障礙之前，依然要靠國(guó)家投資。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則表達(dá)了頗為樂(lè)觀的觀點(diǎn)。他認(rèn)為只要滿(mǎn)足兩個(gè)條件，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就不會(huì)大幅下降：一是銀行存款多，二是政府負(fù)債低。因?yàn)殂y行存款多政府可以通過(guò)貨幣政策推高銀行貸款，政府負(fù)債低政府可以采用積極的財(cái)政政策，這兩個(gè)條件在短期內(nèi)都可以滿(mǎn)足，但長(zhǎng)期五年、十年不一定滿(mǎn)足。

　　對(duì)于民間投資問(wèn)題，哈繼銘認(rèn)為關(guān)鍵在于打破壟斷。他說(shuō),民間投資起不起得來(lái)要看政策。我國(guó)有很多領(lǐng)域還是壟斷的，準(zhǔn)入門(mén)檻還很高，如果這些領(lǐng)域不向民間資本開(kāi)放，那么之前大量從事出口產(chǎn)業(yè)的民間資金，只能去買(mǎi)房、炒股。相反，如果開(kāi)放這些領(lǐng)域，比如教育、醫(yī)療、媒體等行業(yè)，會(huì)有大量民間資金進(jìn)入這些領(lǐng)域。

　　是否通脹存分歧

　　對(duì)于明年上半年中國(guó)是否會(huì)迎來(lái)通脹，與會(huì)專(zhuān)家看法不一。

　　許善達(dá)認(rèn)為，由于產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)供大于求，明年上半年通脹的可能性不大。

　　中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)也對(duì)明年上半年通脹持否定態(tài)度。他表示，只要國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于投資，就是供應(yīng)大于需求。同時(shí)，中國(guó)的貨幣供應(yīng)是基于儲(chǔ)蓄而非外部性注入。明年上半年不通脹但可能有物價(jià)上漲，國(guó)內(nèi)價(jià)格改革也可能會(huì)引致價(jià)格上漲。

　　哈繼銘則認(rèn)為,中國(guó)明年可能會(huì)明顯通脹,預(yù)計(jì)CPI漲幅在3%-5%之間。通脹最終都表現(xiàn)為貨幣現(xiàn)象。美國(guó)過(guò)去歷次貨幣擴(kuò)張都引發(fā)通脹上升。而近期大宗商品價(jià)格回升對(duì)新興市場(chǎng)的通脹壓力將率先顯現(xiàn)，因?yàn)樾屡d市場(chǎng)投資拉動(dòng)特征明顯，同時(shí)糧價(jià)對(duì)CPI的影響顯著。此外，由于中國(guó)的產(chǎn)出缺口小，因此通脹壓力會(huì)比西方國(guó)家來(lái)得更快。他認(rèn)為，上世紀(jì)90年代亞洲資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)可能重現(xiàn)。

　　哈繼銘預(yù)計(jì)，CPI漲幅可能在11月由負(fù)轉(zhuǎn)正，三季度末或全年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前后對(duì)政策是否需要實(shí)質(zhì)性調(diào)整將有更多討論。

　　對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，哈繼銘認(rèn)為，中國(guó)以往有產(chǎn)能過(guò)剩但依然通脹的情況。目前中國(guó)的問(wèn)題不是產(chǎn)能過(guò)剩而是產(chǎn)能浪費(fèi)，有效產(chǎn)能并不多。

　　至于資產(chǎn)價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，上述四位專(zhuān)家都認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格將繼續(xù)上漲并表示擔(dān)憂(yōu)。（記者 朱宇 任曉）