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　　“先A后H”新股的必升神話破滅了！今年首只“先A后H”形式上市的中國(guó)中冶H股(01618.HK)上市首日即破發(fā)。

　　此前中冶H股在暗盤交易中就已經(jīng)破底，受此影響，中冶H股昨日開盤即破發(fā)，此后一直未有突破，截至收市，該股報(bào)5.61港元，較招股價(jià)6.35港元跌11.65%，若不計(jì)交易費(fèi)用，投資者認(rèn)購(gòu)一手賬面損失740港元。

　　中冶H股是繼8月下旬承達(dá)國(guó)際(02288.HK)首日掛牌跌穿招股價(jià)后，下半年以來(lái)第二只破發(fā)的新股。

　　擔(dān)心社�；�金減持

　　社保基金同時(shí)持有國(guó)藥H股和中冶H股，此種情況下，投資者可能借鑒了此前金隅H股的遭遇，對(duì)頻揮“減持”大刀的社�；�金心有余悸。

　　金隅H股在7月29日的上市首日大漲56%，但隨后股價(jià)下滑，至昨日該股收?qǐng)?bào)8.26港元，較招股價(jià)的漲幅收窄至29%，市場(chǎng)普遍認(rèn)為其走低的致命原因是社�；�金在金隅H股上市即日及次日大幅減持。

　　而國(guó)藥H股在上市前向社�；�金授出10%舊股，社保基金早前確認(rèn)不會(huì)在這次招股中減持，但是也沒有進(jìn)一步增持的打算。但是社保基金近期頻繁減持H股，投資者不免擔(dān)心其下一步是否會(huì)遭減持。并且，國(guó)藥H股上市兩日來(lái)表現(xiàn)并不佳，股價(jià)一直未能升破20.15港元的暗盤價(jià)。

　　中冶的情況似乎更嚴(yán)重。中冶所發(fā)行的H股中，約有9.1%屬于社�；�金舊股，并且與中冶A股不同的是，這批H股持股并沒有禁售期。此外，中冶H股剛好符合近期社�；�金頻繁減持的板塊，這更讓投資者望而卻步。

　　市場(chǎng)整體估值高是內(nèi)因

　　“歸根結(jié)底還是估值高”，第一上海證券市場(chǎng)策略員葉尚志在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，中冶H股定價(jià)6.35港元，相當(dāng)于25倍左右的2009財(cái)年預(yù)期市盈率，估值偏高。此外，從3月份的11000點(diǎn)到9月份的22000點(diǎn)，恒生指數(shù)已經(jīng)連升七個(gè)月，漲了近一倍，大市已見頂，在這種市況下，股票已缺乏上漲空間。社保基金減持H股也是同樣道理。

　　今年新股的第一輪是在6月中旬到7月底，當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)尚處在17000點(diǎn)水平，市場(chǎng)人氣沒有現(xiàn)在這么火，新股的定價(jià)也不算高，所以上漲空間較大。當(dāng)時(shí)的新股上市首日普遍表現(xiàn)很好，琥珀能源上市首日漲63%，北京金隅H股漲56.27%，霸王國(guó)際漲27%。不過，新股第二輪在9月份集結(jié)上市時(shí)，恒生指數(shù)已經(jīng)漲至22000點(diǎn)水平，情況已經(jīng)截然相反。“不僅是新股，整個(gè)市場(chǎng)目前都沒有便宜貨可以買了”，葉尚志說(shuō)。

　　此外，接受本報(bào)記者采訪的多位分析師均表示，隨著重磅股中冶H股的破發(fā)，新股的熱潮也將消退，后續(xù)招股的企業(yè)整體的認(rèn)購(gòu)情況或會(huì)遜于預(yù)期。(梁敏)