本頁(yè)位置: 首頁(yè) → 新聞中心 → 經(jīng)濟(jì)新聞 |
當(dāng)一件事在未來(lái)肯定會(huì)來(lái)臨,但具體何時(shí)來(lái)臨尚不確定時(shí),就會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的種種猜測(cè)。近期這種猜測(cè)在備受各方關(guān)注的加息問(wèn)題上表現(xiàn)得尤為明顯。
自去年10月初澳大利亞央行率先宣布加息之后,人們已然意識(shí)到在金融危機(jī)過(guò)后,泛濫的市場(chǎng)流動(dòng)性讓全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入加息周期已經(jīng)悄然兌現(xiàn)。特別是3月,加息的腳步正在向新興市場(chǎng)走近。
3月19日,印度央行情理之中的加息之舉強(qiáng)化了全球市場(chǎng)對(duì)其他新興經(jīng)濟(jì)體將跟風(fēng)加息的預(yù)期。外界顯然對(duì)此并不意外,印度2月的通脹率達(dá)到了9.89%,已經(jīng)逼近其全年目標(biāo)的10%。
與印度相比,中國(guó)也被一些國(guó)際輿論列入潛在的“加息國(guó)”名單,最為直接的理由是中國(guó)2月份錄得通脹率2.7%的同比漲幅,與中央政府要求的3%的全年目標(biāo)越來(lái)越近。外界推測(cè)中國(guó)央行不會(huì)對(duì)此置之不理。
加息看什么
有市場(chǎng)分析認(rèn)為,在GDP、CPI、PPI同時(shí)出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)的背景下,央行貨幣政策調(diào)控鏈將可能整體提前,甚至近一兩個(gè)月加息的可能性也在進(jìn)一步加大。
中國(guó)流通產(chǎn)業(yè)網(wǎng)首席評(píng)論員、橡膠與鋼鐵行業(yè)資深專家陳克新告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》,人們不應(yīng)該對(duì)央行“加息”過(guò)度恐慌。
“為什么要進(jìn)行加息?說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)確立并且鞏固了復(fù)蘇勢(shì)頭,調(diào)控部門對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)充滿信心。為了防止可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,避免嚴(yán)重通貨膨脹,才改變以往非常寬松的貨幣政策,實(shí)施刺激戰(zhàn)略的逐步退出!标惪诵抡J(rèn)為,“這是抑制過(guò)度投資和資產(chǎn)價(jià)格泡沫、保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)健康發(fā)展所必須的!
目前,國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界有觀點(diǎn)認(rèn)為,中國(guó)不應(yīng)該盲目決定經(jīng)濟(jì)刺激方案的退出時(shí)間,而是應(yīng)該密切關(guān)注美國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的時(shí)間表再做決定。陳克新就是持這種觀點(diǎn)的學(xué)者,他認(rèn)為:“在全球化的今天,對(duì)于加息這類重大經(jīng)濟(jì)政策,需要世界主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)共進(jìn)退。尤其是中國(guó),率先歐美國(guó)家加息不可取!
然而,清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵則認(rèn)為,中國(guó)加息時(shí)點(diǎn)不會(huì)完全比照美國(guó)來(lái)。雖然先于美國(guó)加息可能導(dǎo)致熱錢流入,但這個(gè)問(wèn)題不是非常重要。影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)是否“過(guò)熱”的一個(gè)重要因素不是熱錢,而是貸款量。
什么時(shí)候加息
今年以來(lái),有關(guān)熱錢的話題,伴隨著加息預(yù)期的強(qiáng)化再次受到關(guān)注。
根據(jù)陳克新的判斷,如果中國(guó)先于歐美國(guó)家加息,將會(huì)吸引國(guó)際熱錢涌入中國(guó),進(jìn)而攪起國(guó)內(nèi)更大的資產(chǎn)泡沫,進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)的進(jìn)一步升高,與其宏觀調(diào)控初衷相悖。換言之,中國(guó)先于歐美國(guó)家加息很有可能是把油門錯(cuò)當(dāng)剎車踩了,對(duì)于流動(dòng)性過(guò)!盎鹕蠞灿汀薄
與澳大利亞等經(jīng)濟(jì)體不同,目前歐美日等國(guó)家利率水平很低,普遍為零或接近為零。而現(xiàn)階段中國(guó)1年期基準(zhǔn)利率水平在2%以上,已經(jīng)存在較大的利率差距。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)和一些西方國(guó)家央行可能會(huì)將這種“零利率”政策維持相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。
“美國(guó)在今年年底或2011年仍舊采取寬松的貨幣政策也不會(huì)令我感到意外。即便美聯(lián)儲(chǔ)選擇退出政策,也會(huì)維持適度寬松的局面!泵缆(lián)儲(chǔ)理事埃文斯這樣告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。
令人關(guān)注的是,如果中國(guó)選擇退出的時(shí)間“過(guò)早”,而美國(guó)退出的時(shí)間“過(guò)晚”,將使得國(guó)內(nèi)外利率差距進(jìn)一步擴(kuò)大,假如說(shuō)擴(kuò)大到3個(gè)百分點(diǎn)以上,刺激“美元投機(jī)套利交易”將更加活躍。熱錢大幅度涌入國(guó)內(nèi)也將成為不可避免的事實(shí),而這又會(huì)加劇人民幣升值的壓力,使得中國(guó)在與美國(guó)談判匯率問(wèn)題處于不利局面。
“值得注意的是,國(guó)際資本‘熱錢’來(lái)到中國(guó),決不會(huì)僅僅賺取‘利差’,它們還有更大的企圖,至少要通過(guò)資本運(yùn)作,獲取三個(gè)層次的利潤(rùn)!标惪诵屡袛,第一個(gè)層次利潤(rùn)就是上面所說(shuō)的“利差”;第二個(gè)層次利潤(rùn)是通過(guò)等待人民幣升值來(lái)獲;第三個(gè)層次利潤(rùn)是通過(guò)進(jìn)入期市、股市、樓市等資產(chǎn)領(lǐng)域獲取。
如果熱錢一旦涌入會(huì)造成連鎖反應(yīng),即可能迫使央行增發(fā)外匯占款人民幣投放,導(dǎo)致全社會(huì)流動(dòng)性的更為充裕,背離收緊流動(dòng)性的初衷。
目前,包括李稻葵在內(nèi)的政府智囊學(xué)者認(rèn)為,今年二季度至三季度中國(guó)存在加息的可能。但此前市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,由于國(guó)際間的退出政策存在協(xié)調(diào)機(jī)制,特別是美國(guó)何時(shí)加息也會(huì)成為中國(guó)加息的“參考條件”。
美國(guó)為什么加息
美聯(lián)儲(chǔ)理事埃文斯在上海接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)透露了美國(guó)加息的“必要前提”。
他告訴記者:“根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)要求,目前美國(guó)失業(yè)率達(dá)10%,美聯(lián)儲(chǔ)希望回到5%這樣一個(gè)水平,核心通脹率目前是1.5%,而美聯(lián)儲(chǔ)希望這一數(shù)據(jù)能夠達(dá)到2%。目前,我們觀察這兩大指標(biāo)的現(xiàn)狀與我們制定的適度寬松政策并不沖突,所以仍舊會(huì)維持‘相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間’!
有業(yè)內(nèi)人士判斷,在美聯(lián)儲(chǔ)的晦澀且模棱兩可的語(yǔ)言系統(tǒng)中,所謂的“相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間”表明美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)六個(gè)月中幾乎不會(huì)考慮加息,即美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(Federal Open Market Committee)需要開(kāi)三至四次會(huì)議之后才可能調(diào)整現(xiàn)有的寬松的刺激政策。
從美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策走向判斷,失業(yè)率數(shù)據(jù)成為指標(biāo)性因素。“我們發(fā)現(xiàn),美國(guó)長(zhǎng)期失業(yè)人數(shù)在增加,比如失業(yè)6個(gè)月以上的人數(shù)在增加,這給美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加了壓力,失業(yè)拖長(zhǎng),會(huì)使得雇員在技能和薪酬上受到負(fù)面影響,進(jìn)而拖累消費(fèi)能力。”
埃文斯告訴記者,“目前失業(yè)狀況比1992年和2001年嚴(yán)重得多,美國(guó)人的消費(fèi)、住房等債務(wù)還是比較嚴(yán)重,進(jìn)而會(huì)使得美國(guó)失業(yè)率不僅高而且時(shí)間長(zhǎng),這成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn),也使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處在‘失業(yè)型復(fù)蘇’階段!
而對(duì)于通貨膨脹的問(wèn)題,埃文斯認(rèn)為,過(guò)去一年間,美國(guó)良性的通貨緊縮并不是由政府收縮性政策導(dǎo)致的,主要是生產(chǎn)力的提高、新技術(shù)的采納和效率的提升等原因所造成的,所以美國(guó)的政策利用了這樣的傳導(dǎo)。伴隨著效率提升,新興市場(chǎng)(中國(guó))出口到美國(guó)的商品質(zhì)優(yōu)價(jià)廉,美國(guó)從中也是受益頗多的,這也使得2%的通脹率成為美國(guó)相當(dāng)一段時(shí)間無(wú)法到達(dá)的目標(biāo)。(宋雪蓮 談佳隆)
Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved