債券基金“打新”青睞網(wǎng)下申購(gòu) 超額收益難再現(xiàn)

2009年06月17日 12:20　來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)　

　　IPO重啟在即，聯(lián)想到債券基金，經(jīng)歷過(guò)2007年的投資者，記憶中都會(huì)呈現(xiàn)那時(shí)候債券基金靠打新股賺取的超額收益。有基金公司做過(guò)測(cè)算，2006年和2007年如果債券基金運(yùn)用20%的倉(cāng)位全部用于網(wǎng)下申購(gòu)，則可以為基金每年增加約6-7%的回報(bào)。時(shí)至今日，如果IPO重新啟動(dòng)，債券型基金2007年時(shí)的超額收益還會(huì)再現(xiàn)嗎？

　　接受采訪的基金公司均認(rèn)為，IPO重啟后，很可能基金都會(huì)選擇網(wǎng)下申購(gòu)方式，不過(guò)，中簽率也會(huì)有所下降，從而打新股的收益不會(huì)延續(xù)2007年的風(fēng)光。

　　銀河證券李薇告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，債券基金除了融通債券、招商安泰債券A、招商安泰債券B、嘉實(shí)超短債以外，其余債券型基金均可參與打新股。照此說(shuō)法，剔除上述4只債券型基金，Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度末93只債券型基金的份額為1116.30億份，按照各自的3月31日單位凈值計(jì)算，可參與新股申購(gòu)的93只債券型基金的一季度末資產(chǎn)凈值規(guī)模為1197.46億元。

　　一般情況下，除純債基金外，債券基金資產(chǎn)凈值的20%可以投資股票，只不過(guò)有參與一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的劃分，也就是銀河證券分類(lèi)的一級(jí)債基和二級(jí)債基。假如IPO重新啟動(dòng)后，可參與新股申購(gòu)的債券型基金的基金資產(chǎn)凈值的20%都參與打新，而資產(chǎn)凈值與一季度末相比不變，則債券基金可參與新股申購(gòu)的資金量最多為239.49億元。

　　但是，事實(shí)上，債券基金對(duì)此次IPO重啟帶來(lái)的打新機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)利用率并不一定很高，北京一家基金公司固定收益投資總監(jiān)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于IPO重啟后，詢(xún)價(jià)制度與以前相比可能有所變化，另外，具體重啟時(shí)間尚不清楚，重啟時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境也無(wú)從研判，所以債券基金會(huì)不會(huì)像2007年那樣全力去打新股，還很難說(shuō)。

　　在發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)》中，對(duì)發(fā)行機(jī)制提出了新的要求，即對(duì)每一只股票發(fā)行，任一股票配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購(gòu)；同時(shí)，對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶設(shè)定申購(gòu)上限，原則上不超過(guò)當(dāng)次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。

　　北京一家基金公司固定收益投資總監(jiān)告訴記者，IPO重啟后，只能選擇網(wǎng)下申購(gòu)的方式，網(wǎng)上申購(gòu)只能是網(wǎng)上發(fā)行股票的1%。，這個(gè)限額對(duì)于基金來(lái)說(shuō)太低了，估計(jì)能打新股的基金一般都會(huì)考慮網(wǎng)下申購(gòu)。

　　正在發(fā)行的民生加銀增強(qiáng)收益?zhèn)突饠M任基金經(jīng)理傅曉軒在接受《證券日?qǐng)?bào)》的采訪時(shí)表示，從投資角度看，IPO的開(kāi)閘一方面可能會(huì)增加短期利率的波動(dòng)，增加債券投資的難度，但另一方面又使債券基金可以通過(guò)申購(gòu)新股等方式帶來(lái)較高的超額收益，不過(guò)，很難超越2007年的收益水平，所以債券基金還是做好“本分”工作，做好固定收益品種的投資，打新只是增強(qiáng)收益的一種方式。(記者馬薪婷)

【編輯:楊威】