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　　專業(yè)分析認(rèn)為： 投資者配置相關(guān)資產(chǎn)短期需防范指數(shù)回落風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)A股市場的震蕩調(diào)整使三季度偏股型基金大面積虧損的時(shí)候，QDII基金的收益率卻因?yàn)楹Ｍ馐袌龅囊宦纷吆枚�穩(wěn)步上行。分析認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇趨勢、歐美經(jīng)濟(jì)的走出低谷，是推動(dòng)海外股市上行的根本動(dòng)力。但在海外市場頻創(chuàng)新高的同時(shí)，QDII的風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸積聚。

　　QDII基金表現(xiàn)不俗

　　如果說推出QDII基金的初衷是為了給予投資者一個(gè)分散風(fēng)險(xiǎn)、均衡收益的渠道，那么，從今年QDII基金的表現(xiàn)來看，投資者的確收到了這樣的效果。

　　據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，截至10月13日，目前市場上的9只偏股型QDII基金中，今年以來收益率最高的海富通海外精選達(dá)到了76.13%。這個(gè)成績與A股市場上跑得最快的偏股型基金也不相上下。

　　尤其是在A股市場陷入調(diào)整，A股基金停滯不前的時(shí)候，QDII基金仍然穩(wěn)步攀升。收益居前的如上投摩根亞太優(yōu)勢，最近一個(gè)月、最近三個(gè)月的收益率分別達(dá)到了3.63%、19.05%。有數(shù)據(jù)顯示，QDII基金已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月跑贏A股基金。以最近三個(gè)月的收益率看，大部分QDII基金的凈值增長都在14%-18%的區(qū)間內(nèi)，呈現(xiàn)齊頭并進(jìn)的勢頭。

　　海外市場攀上年內(nèi)高點(diǎn)

　　QDII基金的出色表現(xiàn)，與海外市場的連續(xù)上揚(yáng)關(guān)系密切。

　　在摩根大通盈利好于預(yù)期、油價(jià)上漲、美元下跌的多種因素作用下，美國股市連創(chuàng)高點(diǎn)，道瓊斯指數(shù)上周突破萬點(diǎn)，創(chuàng)下一年來的新高。該點(diǎn)位較道指在3月9日跌出的低點(diǎn)6547點(diǎn)漲幅已超過50%。

　　作為QDII基金投資的另一個(gè)主戰(zhàn)場——香港股市，近期走勢也明顯強(qiáng)于A股。恒生指數(shù)上周一度擊穿22000點(diǎn)，創(chuàng)下金融海嘯爆發(fā)以來的新高。該點(diǎn)位較其在去年10月27日風(fēng)暴最盛時(shí)創(chuàng)下的10676點(diǎn)的低點(diǎn)，漲幅已超過100%。

　　海外市場的強(qiáng)勁走勢，依仗于近期全球經(jīng)濟(jì)中所出現(xiàn)的越來越多樂觀的消息。

　　對(duì)近期市場影響最大的，是正在逐漸披露的企業(yè)三季報(bào)數(shù)據(jù)，企業(yè)盈利明顯有好轉(zhuǎn)跡象。尤其是美國首家公布業(yè)績的銀行股-摩根大通，其三季度實(shí)現(xiàn)盈利35.9億美元，超出華爾街預(yù)期，給市場帶來顯著推動(dòng)力。

　　另外，以黃金為首的大宗原材料持續(xù)走高，加大市場投資熱情。美元貶值的影響下使得國際商品價(jià)格于周內(nèi)大幅走高，其中油價(jià)重新站回70 美元之上，而LME金屬價(jià)格指數(shù)在10月第一周大漲逾6%，金價(jià)也再創(chuàng)歷史新高，使市場中原物料股近期表現(xiàn)出色。

　　對(duì)機(jī)構(gòu)心態(tài)影響最大的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在走出衰退。歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8 月份工業(yè)產(chǎn)值較7月份增長0.9%，這已是歐元區(qū)8月份工業(yè)產(chǎn)值連續(xù)第四個(gè)月增長。盡管該數(shù)據(jù)較上年同期仍然下降15.4%，但是降幅在逐步收窄。專家預(yù)計(jì)，歐元區(qū)第三季度本地生產(chǎn)總值(GDP)有望實(shí)現(xiàn)2008年第一季度以來的首次增長。

　　警惕近期市場風(fēng)險(xiǎn)

　　然而，股指的頻創(chuàng)新高，也令投資者心態(tài)更趨謹(jǐn)慎。未來海外市場是否還能繼續(xù)這種凌厲的走勢？QDII基金的收益是否能夠持續(xù)？

　　影響海外市場的一個(gè)重要因素，是金融風(fēng)暴以來推出的極期寬松的貨幣政策什么時(shí)候會(huì)退出？

　　摩根資產(chǎn)管理的最新研報(bào)認(rèn)為，商品國家(澳大利亞、新西蘭、加拿大及挪威)會(huì)在2010年上半年收緊銀根。由于預(yù)計(jì)英、美和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)只有溫和復(fù)蘇，三者都難望在短期內(nèi)加息。不過，預(yù)料歐洲央行會(huì)在聯(lián)儲(chǔ)局和英倫銀行之前收緊銀根，時(shí)間可能是接近2010年底。

　　上根摩根基金認(rèn)為，在美國經(jīng)濟(jì)逐步步入復(fù)蘇軌道的背景下，近期美國金融企業(yè)及重要IT企業(yè)的財(cái)報(bào)將繼續(xù)引領(lǐng)市場情緒，決定美國市場整固的時(shí)間跨度和方向選擇。

　　東海證券的海外研究報(bào)告提出，美元繼續(xù)走低，黃金繼續(xù)走強(qiáng)反映出投資者仍在偏好高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。但美股、港股想要繼續(xù)上揚(yáng)，則需要美國企業(yè)三季度盈利出現(xiàn)超預(yù)期的狀況，目前市場的預(yù)期早已在現(xiàn)在的股價(jià)中反映出來了，因此僅僅是符合預(yù)期恐怕不夠。

　　從技術(shù)面而言，港股向上的趨勢依舊。但報(bào)告提醒投資者，港股的估值已經(jīng)很高，市場越往上走，風(fēng)險(xiǎn)越大，拋壓也越大。

　　專業(yè)人士分析認(rèn)為，基金投資與股票投資略有不同，投資者更應(yīng)該注重市場的大趨勢、大方向，而不應(yīng)該跟隨市場一時(shí)的漲跌而動(dòng)。尤其是在全球經(jīng)濟(jì)正在走出低谷的復(fù)蘇階段，QDII基金仍然可以作為資產(chǎn)配置的一部分。（王欣）