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　　隨著中國(guó)金融期貨交易所(下稱(chēng)“中金所”)一紙罰單的公布，運(yùn)行尚未“滿(mǎn)月”的股指期貨再次成為輿論焦點(diǎn)。被“限制開(kāi)倉(cāng)兩周”的楊某，究竟出于什么目的而自買(mǎi)自賣(mài)？是操縱市場(chǎng)，還是“老鼠倉(cāng)”，抑或僅僅只是“烏龍指”？股指期貨市場(chǎng)推出之后恰逢股市走熊的背景下，這一罰單的背后動(dòng)機(jī)格外引人注目。

　　首現(xiàn)罰單

　　昨日，中金所披露對(duì)某期貨公司客戶(hù)楊某“限制開(kāi)倉(cāng)兩周”，原因是楊某在交易中數(shù)次出現(xiàn)自買(mǎi)自賣(mài)行為，而涉嫌違反交易所相關(guān)規(guī)定。這是股指期貨上市一個(gè)月后，中金所首次公告對(duì)涉嫌違規(guī)客戶(hù)進(jìn)行了查處。

　　中金所在監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，楊某在交易過(guò)程中，數(shù)次出現(xiàn)以自己為交易對(duì)象，自買(mǎi)自賣(mài)的行為，已涉嫌違反中金所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則之規(guī)定。中金所通過(guò)電話提醒、發(fā)送監(jiān)管警示函以及約見(jiàn)客戶(hù)所在會(huì)員公司高管談話等措施，多次對(duì)該客戶(hù)進(jìn)行了提醒，要求其規(guī)范交易行為，但上述交易行為仍反復(fù)發(fā)生。

　　動(dòng)機(jī)何在

　　楊某這一自買(mǎi)自賣(mài)行為甫一披露，便引起股指期貨業(yè)內(nèi)人士的高度關(guān)注，一時(shí)間種種猜測(cè)也不斷出現(xiàn)。

　　猜測(cè)一：操縱市場(chǎng)？

　　對(duì)于這一猜測(cè)，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，以自己為交易對(duì)象的自買(mǎi)自賣(mài)行為，即所謂的“對(duì)敲”或“對(duì)倒”，一般的確有操縱市場(chǎng)的嫌疑。不過(guò)，這位人士也表示，在中金所嚴(yán)格的開(kāi)戶(hù)、限倉(cāng)等制度規(guī)定下，操縱股指期貨市場(chǎng)幾無(wú)可能。

　　根據(jù)日前剛剛公布的最高人民檢察院、公安部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》(下稱(chēng)《規(guī)定》)，“在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行證券交易，或者以自己為交易對(duì)象，自買(mǎi)自賣(mài)期貨合約，且在該證券或者期貨合約連續(xù)二十個(gè)交易日內(nèi)成交量累計(jì)達(dá)到該證券或者期貨合約同期總成交量百分之二十以上的”，將歸屬“操縱證券、期貨市場(chǎng)”的刑事案件，而應(yīng)予立案追訴。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，上述僅限制開(kāi)倉(cāng)兩周而未涉及罰金的措施，也從側(cè)面表明楊某多次發(fā)生的自買(mǎi)自賣(mài)行為，應(yīng)尚未對(duì)期貨交易價(jià)格或者期貨交易量產(chǎn)生影響。

　　猜測(cè)二：“老鼠倉(cāng)”？

　　在股指期貨隨股市一跌下跌近20%之際，近期市場(chǎng)質(zhì)疑最多的問(wèn)題之一便是“老鼠倉(cāng)”問(wèn)題。不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士分析，僅從現(xiàn)有公布的信息來(lái)看，楊某自買(mǎi)自賣(mài)出于“老鼠倉(cāng)”的緣故的可能性似乎也不大。

　　事實(shí)上，“老鼠倉(cāng)”問(wèn)題近期引起監(jiān)管部門(mén)的高度重視。根據(jù)《規(guī)定》，涉嫌“期貨交易占用保證金數(shù)額累計(jì)在三十萬(wàn)元以上的”即應(yīng)予立案追訴。

　　猜測(cè)三：“烏龍指”？

　　股指期貨投資者教育一直強(qiáng)力推進(jìn)，對(duì)準(zhǔn)予開(kāi)戶(hù)的投資者也提出了較高的市場(chǎng)操作成熟度要求。不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于股指期貨這樣一個(gè)僅僅運(yùn)行不到一個(gè)月的新生事物，楊某或許交易技術(shù)尚不成熟，其自買(mǎi)自賣(mài)行為也存在“烏龍指”的可能。

　　無(wú)論種種猜測(cè)如何，截至目前，中金所尚未公布楊某這一自買(mǎi)自賣(mài)行為的真正動(dòng)機(jī)。

　　不良先河

　　對(duì)于楊某這一不良的開(kāi)頭，業(yè)內(nèi)人士警示，隨著股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行的深入，未來(lái)諸如操縱市場(chǎng)、“老鼠倉(cāng)”之類(lèi)的行為可能會(huì)不斷出現(xiàn)。對(duì)此，從嚴(yán)監(jiān)管顯得格外重要。

　　對(duì)于楊某的行為，中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管理念的中金所將保持對(duì)不當(dāng)交易行為的高壓態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步加大監(jiān)控力度，對(duì)于部分情節(jié)嚴(yán)重的客戶(hù)，將采取更為嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。中金所還借此提醒廣大投資者，客戶(hù)應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)法律法規(guī)及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，合規(guī)交易，維護(hù)股指期貨市場(chǎng)的交易秩序。

　　事實(shí)上，股指期貨市場(chǎng)非正常交易的監(jiān)控能力早已布下天羅地網(wǎng)，中金所已開(kāi)發(fā)具有指標(biāo)動(dòng)態(tài)報(bào)警等功能的監(jiān)控系統(tǒng)。上述楊某涉嫌違規(guī)的多次自買(mǎi)自賣(mài)行為，一直在該系統(tǒng)的監(jiān)控范圍內(nèi)。 （羅文輝）