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　　歷經近4年的籌備，備受關注的股指期貨今天終將破繭而出。首批四個滬深300股票指數期貨合約將于今天上市交易。至此，A股市場單邊市就此終結，股指期貨新時代大幕拉開。

　　昨天，中金所發(fā)布的《關于滬深300股指期貨合約掛盤基準價的通知》明確，滬深300股指期貨IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合約的掛盤基準價為3399點。

　　根據《關于滬深300股指期貨合約上市交易有關事項的通知》，滬深300股指期貨合約的交易保證金，5月、6月合約暫定為合約價值的15%，9月、12月合約暫定為合約價值的18%；上市當日漲跌停板幅度，5月、6月合約為掛盤基準價的±10%，9月、12月合約為掛盤基準價的±20%。

　　滬深300股指期貨合約交易手續(xù)費暫定為成交金額的萬分之零點五，交割手續(xù)費標準為交割金額的萬分之一；每個交易日結束后，交易所發(fā)布單邊持倉達到1萬手以上和當月(5月)合約前20名結算會員的成交量、持倉量。

　　期貨公司普遍表示，要強化投資者的引導和風險提示，嚴把開戶關。在保證金方面，期貨公司在交易所的基礎上略有提高，近月合約(5月、6月)的保證金在16%-20%之間，遠月合約(9月、12月)的保證金在20%-25%之間。另外，在交易、風控、結算、IT和財務各方面做好最后的準備，確保上市交易當天順暢。

　　截至14日，股指期貨開戶數量已接近8000戶。業(yè)內人士表示，可以滿足今天上市交易的流動性。據了解，近日股指期貨開戶數量驟增，目前日均增量已達到1000戶左右。

　　據悉，基金參與股指期貨的相關政策已基本修改完畢，將于近期出臺。券商、QFII等參與股指期貨的政策規(guī)定也將陸續(xù)出臺。

　　今年1月8日，證監(jiān)會宣布，國務院原則同意推出股指期貨交易。4月8日，股指期貨正式啟動。目前，中金所已順利完成技術系統上線切換和各項測試演練，上市前的各項工作開局進展順利，準備基本就緒。

　　股指期貨上市　首日三大懸念

　　懸念一

　　-會不會被“爆炒”？

　　在以往的期貨品種交易中，“開門紅”在商品期貨交易中是常態(tài)。遠的有2006年1月9日，中國首個貴金屬期貨品種黃金期貨首日交易異�；钴S，盤中一度觸及漲停，終盤以6.34%漲幅報收；近的有鋼材期貨、早秈稻期貨、聚氯乙烯期貨均以不同程度漲幅實現了“開門紅”。對此，國泰君安期貨有限公司研究所所長張智勇接受記者采訪時說：“周四大盤指數尾盤收低，與掛牌基準價相比，周五收漲的可能性比較大。由于周五是股指期貨上市交易的第一天，很多投資者會去搶第一單，很可能直接掛出漲停板來�！�

　　A股投資者有炒新的習慣，股指期貨首日是否會像創(chuàng)業(yè)板一樣遭到“爆炒”呢？對此張智勇表示，與創(chuàng)業(yè)板不同，股指期貨有做空機制，一旦遭到爆炒，套利空間就會比較大，套利資金會把價格拉回來。因此股指期貨主力合約上市首日被爆炒的可能性不大。

　　懸念二

　　-交投夠活躍嗎？

　　截至14日，股指期貨開戶數量已接近8000戶。股指期貨上市初期，保證金水平也比較高，這是否影響首日交投的活躍度？

　　對此，張智勇認為，目前，基金還無法參與，陽光私募也不會大規(guī)模進來，對于商品期貨和證券市場的一些大客戶來說，股指期貨還是一個新事物，出于控制風險的考慮，剛開始不可能以較大的資金比重來參與，因此股指期貨上市首日交投不會太活躍。

　　總體上，隨著大機構的入場和對股指期貨逐漸熟悉，股指期貨的成交額會慢慢上升。

　　懸念三

　　-怎樣影響大盤？

　　股指期貨推出前這兩天，像中石油等大盤股已經有所表現，那么股指期貨推出是否會助大盤一臂之力，完成風格轉換呢？

　　談到股指期貨對現貨市場的影響，張智勇認為，股指期貨推出首日，會對滬深300中一些權重比較大的股票有較大的影響。從最近幾天的走勢可以看出，周二小盤股出現了比較大的回落，最近兩天中石油等資源類股票已經有所表現，“進二退一”，重心正在不斷上移，而股指期貨上市首日可能出現上漲，這可能進一步推高這些大盤股。

　　但對于股指期貨推出是否能助推大盤完成風格轉換，張智勇表示，難度比較大，換句話說，“大盤股的上漲是錢堆出來的”，目前流動性正在收緊，房地產行業(yè)也在調控當中，市場整體持謹慎態(tài)度，因此完成風格轉換的難度比較大。

　　新手上路

　　-盡量不要隔夜持倉

　　國泰君安股指期貨研究中心認為，4、5月份的時間段內，由于國內宏觀經濟不斷走好的概率較大，預計滬深300指數運行方向仍以震蕩上行為主，但考慮到政策收緊預期和國家調控的節(jié)奏，指數上漲過程中將會有較為頻繁的回調確認。“我們對A股走勢的基本判斷是趨勢向上，所以在交易策略上以逢低做多為主，做空為輔�！�

　　值得一提的是，由于期指推出之初運行未穩(wěn)，建議上市交易首日盡量不要隔夜持倉。如果要參與，建議持有近月多頭，多頭成本盡量保持在3370點以下，且倉位和杠桿要遠低于日內交易水平。

　　-注意及時止損

　　國泰君安股指期貨研究中心提醒，股指期貨漲跌停板幅度遠大于一般期貨品種，參與股指期貨交易的持倉和杠桿水平應降低至一般商品期貨的一半左右。如果出現市場單邊異動，請注意及時止損。在使用保證金交易杠桿衍生品的時候，應以服從市場為先，價值投資為后。(吳琳琳)