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　　經(jīng)過八年的反復(fù)調(diào)研和四年的扎實(shí)籌備，股指期貨今日啟動(dòng)，并將在8天后掛牌交易。股指期貨的推出，作為資本市場的一大里程碑，意味著A股市場從此有了穩(wěn)定器，即將告別單邊市時(shí)代，踏上“從繁榮走向成熟”之旅。

　　一個(gè)完整意義上的股票市場，應(yīng)包括一級(jí)市場、二級(jí)市場和風(fēng)險(xiǎn)管理市場，一級(jí)市場也就是股票發(fā)行市場，以實(shí)現(xiàn)籌資；二級(jí)市場也就是股票交易市場，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)定價(jià)和資源的優(yōu)化配置；風(fēng)險(xiǎn)管理市場也就是股指期貨市場，以實(shí)現(xiàn)股市風(fēng)險(xiǎn)的分割、轉(zhuǎn)移和再分配。這三個(gè)市場有機(jī)協(xié)調(diào)、相伴共生、功能互補(bǔ)，全球大多數(shù)股票市場都是由這三個(gè)市場組成。股指期貨市場以期貨交易方式復(fù)制了現(xiàn)貨交易，猶如給原本單軌運(yùn)行的股票市場又鋪了另一條軌道，對(duì)維護(hù)股市穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展具有積極作用。

　　長期以來，我國股票市場只有一級(jí)市場、二級(jí)市場，市場單邊運(yùn)行，交易手段單一，缺乏股指期貨等對(duì)沖平衡機(jī)制，各類投資者只能通過高拋低吸、追漲殺跌來盈利，波段操作盛行，“投資策略同質(zhì)化、長期資金短期化、機(jī)構(gòu)操作散戶化”的傾向明顯，導(dǎo)致股市頻繁換手、估值不穩(wěn)、寬幅震蕩、超漲超跌。

　　推出股指期貨，有助于改變目前的“單邊市”，抑制市場的非理性上漲和下跌。在股市非理性上漲時(shí)，投資者的看空預(yù)期可以在期貨市場上實(shí)現(xiàn)，起到平抑股價(jià)的作用；在股市下跌時(shí)，將原本直接拋售股票、用腳投票的被動(dòng)避險(xiǎn)，變?yōu)橘I入期貨、積極保值的主動(dòng)避險(xiǎn)，降低對(duì)股市的沖擊影響；到了股市超跌時(shí)，又能通過期貨市場做多給予市場支撐。這種內(nèi)在制衡機(jī)制有利于增強(qiáng)投資者信心，提高市場彈性，使市場能夠在日常波動(dòng)中，釋放和化解風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)大盤均衡穩(wěn)定。

　　推出股指期貨，有助于吸引更多長期資金入市。有了股指期貨，不但使投資者在股市中能過“春天”，也能過“冬天”，投資者在牛市中能夠賺到收益，在熊市中也有了避險(xiǎn)手段，可以通過股指期貨鎖定一部分收益，這將有效促進(jìn)諸如保險(xiǎn)資金等風(fēng)險(xiǎn)厭惡型資金的大規(guī)模入市，有效擴(kuò)大市場容量和完善投資者結(jié)構(gòu)。

　　推出股指期貨，有助于一系列的金融產(chǎn)品創(chuàng)新。作為基礎(chǔ)性金融衍生品，股指期貨的上市將加速金融創(chuàng)新步伐，推出初期是“加減法”時(shí)代，慢慢會(huì)步入“乘除法”時(shí)代，以后將有很多基于股指期貨的投資產(chǎn)品陸續(xù)推出，如保本型產(chǎn)品、絕對(duì)收益型產(chǎn)品、合成指數(shù)基金、收益掛鉤產(chǎn)品等風(fēng)格各異的不同產(chǎn)品系列，不斷推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，為投資者提供更多投資選擇。

　　推出股指期貨，有助于我國獲取金融資源的定價(jià)權(quán)。隨著金融市場全球化的趨勢不斷增強(qiáng)，大國之間的競爭越來越轉(zhuǎn)到了金融市場，資本市場成為大國博弈的制高點(diǎn)。我國正處于經(jīng)濟(jì)崛起的關(guān)鍵時(shí)期，必須在新的國際經(jīng)濟(jì)分工中占領(lǐng)資本市場這個(gè)戰(zhàn)略制高點(diǎn)。推出股指期貨，有助于我國在國際競爭中爭取主動(dòng)，爭取金融資源的定價(jià)權(quán)，并實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展。

　　不過，股指期貨等金融衍生品也是一把“雙刃劍”，既能管理風(fēng)險(xiǎn)，如果使用不當(dāng)也會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。國際金融危機(jī)表明，金融衍生品本身是個(gè)好東西，但失去監(jiān)管就會(huì)變異，就會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展金融衍生品，風(fēng)險(xiǎn)防范永遠(yuǎn)都是第一位的。要堅(jiān)持發(fā)展速度與監(jiān)管能力相適應(yīng)，創(chuàng)新步伐與風(fēng)險(xiǎn)控制能力相匹配，確保對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)做到可測、可控、可承受，穩(wěn)扎穩(wěn)打，循序漸進(jìn)地推進(jìn)市場發(fā)展，為市場的長期健康發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

　　今年恰逢我國資本市場成立20周年，此時(shí)推出股指期貨，對(duì)資本市場來說，可謂是一個(gè)特殊的“成人禮”，標(biāo)志著我國資本市場逐步走向成熟，正在實(shí)現(xiàn)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。