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　　隨著上市券商三季報(bào)的出爐，一個(gè)個(gè)捷報(bào)相繼傳來。海通證券凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)732%、國(guó)元證券凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)720%、宏源證券凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)397%……

　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，還能有如此業(yè)績(jī)表現(xiàn)的公司自然會(huì)受到投資者的熱烈追捧。所以券商季報(bào)一公開，股票就被大量資金追逐。例如，10月28日宏源證券公布季報(bào)，當(dāng)天股價(jià)最高漲幅達(dá)到5.2%。

　　由于市場(chǎng)成交活躍，券商傭金收入大幅增長(zhǎng)。截至10月29日，除中信證券和長(zhǎng)江證券兩家還未公布季報(bào)外，其他8家上市券商三季度傭金收入達(dá)到52.3億元，同比暴增205%。

　　此外，由于各個(gè)證券公司的投資策略不同，部分券商自營(yíng)業(yè)務(wù)可能會(huì)出現(xiàn)虧損，尤其要注意，投資風(fēng)格激進(jìn)券商在市場(chǎng)調(diào)整中所蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得一提的是，東北證券自營(yíng)盡管孕育風(fēng)險(xiǎn)，但只要市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，東北證券的發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟆；�于看好未來市�?chǎng)的判斷，東北證券成為基金重點(diǎn)青睞的券商股。

　　傭金收入同比增205%

　　券商三季報(bào)之所以能有如此靚麗的成績(jī)，很大程度上是由于傭金收入的大幅增長(zhǎng)。

　　今年以來，證券市場(chǎng)成交漸趨活躍，交易量逐步增加，即使在大盤調(diào)整的三季度，股票成交金額仍繼續(xù)放大。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年三季度股票、基金、權(quán)證交易額達(dá)19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)216%，環(huán)比增長(zhǎng)35%；日均股票基金成交額達(dá)2562億元，同比增長(zhǎng)239%，環(huán)比增長(zhǎng)19%，而這一水平更較2008年全年高出131%。

　　相對(duì)應(yīng)的是，上市券商三季度傭金收入也隨之大增。截至10月29日，8家券商實(shí)現(xiàn)了52.3億元傭金收入，平均同比增長(zhǎng)205%。遙想去年同期，股市成交量極度萎縮，日均交易量甚至降至400億元左右。有的券商營(yíng)業(yè)部甚至面臨虧損，各大券商為爭(zhēng)奪客戶，大打價(jià)格戰(zhàn)。

　　時(shí)過境遷，券商再次賺得盆滿缽滿。在8家券商中，國(guó)金證券實(shí)現(xiàn)2.4億元的傭金收入，同比增幅最大，達(dá)到247.8%；西南證券次之，同比增長(zhǎng)237.5%，傭金收入為2.7億元。即使增長(zhǎng)幅度最低的光大證券，也達(dá)到了180%，傭金收入為11.5億元。

　　IPO重啟提高投行收入

　　除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，6月底重新恢復(fù)的IPO業(yè)務(wù)成為三季度拉動(dòng)券商業(yè)績(jī)繼續(xù)向好的另外一個(gè)重要因素。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度股票公開發(fā)行實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，融資規(guī)模合計(jì)完成1179億元，為2008年全年的70%。另外，再融資規(guī)模三季度持續(xù)提升，達(dá)到了925億元。

　　“三季度IPO業(yè)務(wù)恢復(fù)將使得證券公司投行業(yè)務(wù)收入環(huán)比出現(xiàn)較快提升。”東方證券研究員闞路對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，除IPO業(yè)務(wù)恢復(fù)外，創(chuàng)業(yè)板開閘同時(shí)成為券商三季度投行業(yè)務(wù)另一大亮點(diǎn)。

　　“現(xiàn)在看，創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市券商投行及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)將主要在2009年四季度得到體現(xiàn)�！标R路表示。

　　在已發(fā)三季報(bào)的8家券商中，除了東北證券和宏源證券的投行收入同比減少外，其余6家券商都實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)。其中，同比增長(zhǎng)幅度最大的國(guó)金證券，承銷收入大增561%；其次是太平洋證券，去年太平洋的承銷收入僅為4萬(wàn)元，而今年實(shí)現(xiàn)了1500萬(wàn)元的收入。同比降幅最大的東北證券今年三季度沒有承銷一單IPO業(yè)務(wù)，收入相比去年減少了94.6%。

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)分化

　　面對(duì)A股市場(chǎng)三季度的大幅度調(diào)整，部分券商公司自營(yíng)業(yè)務(wù)折戟，拖累了三季度業(yè)績(jī)。

　　光大證券、東北證券和太平洋證券由于投資虧損，自營(yíng)業(yè)績(jī)環(huán)比下滑嚴(yán)重。海通證券、西南證券、國(guó)金證券自營(yíng)業(yè)務(wù)雖然實(shí)現(xiàn)了盈利，但同比來看，自營(yíng)收入增長(zhǎng)幅度仍為負(fù)數(shù)。

　　率先披露的東北證券三季報(bào)顯示，7~9月，自營(yíng)操作風(fēng)格激進(jìn)的東北證券除去聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益為0.5億元，公允價(jià)值變動(dòng)收益-1.31億元，即自營(yíng)合計(jì)虧損了0.81億元。

　　東北證券盡管對(duì)高比例持有大盤藍(lán)籌股的投資風(fēng)格有所微調(diào)，下調(diào)了工商銀行、招商銀行等二季度重倉(cāng)的金融股倉(cāng)位，但是三季度末持有的魚躍醫(yī)療、深圳能源、中國(guó)神華、建設(shè)銀行、紫金礦業(yè)等個(gè)股仍然發(fā)生了重大虧損。

　　這和上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)被看作是東北證券業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)“利器”的情形，形成鮮明反差。半年報(bào)顯示，該公司交易性金融資產(chǎn)及可供出售金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)投資收益0.67億元，公允價(jià)值變動(dòng)收益也高達(dá)1.59億元，兩項(xiàng)合計(jì)2.26億元，占公司凈利潤(rùn)的47.48%。

　　今年剛上市的光大證券，自營(yíng)業(yè)務(wù)也發(fā)生虧損。數(shù)據(jù)顯示，三季度，光大證券僅實(shí)現(xiàn)投資凈收益7600萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)虧損9563萬(wàn)元，粗略計(jì)算，自營(yíng)凈虧損約2000萬(wàn)元。而去年同期，盡管市場(chǎng)處于下跌通道，光大證券的自營(yíng)部門卻實(shí)現(xiàn)了4081萬(wàn)元的收益。

　　素以穩(wěn)健著稱的光大證券今年表現(xiàn)為何如此糟糕？這或許從持有的股票上可見一斑。根據(jù)報(bào)告，光大證券持有的前十大個(gè)股分別為中國(guó)遠(yuǎn)洋、上海汽車、中國(guó)建筑、貴州茅臺(tái)、山東黃金、濰柴動(dòng)力、三一重工、柳工、中國(guó)太保、長(zhǎng)安汽車。其中，被套牢最深的中國(guó)遠(yuǎn)洋，截至三季度末，浮虧達(dá)到50%。

　　俗語(yǔ)說，失之東隅，收之桑榆。上半年因倉(cāng)位過低而導(dǎo)致自營(yíng)業(yè)務(wù)不佳的宏源證券、國(guó)元證券，其自營(yíng)部門在三季度中反而獲益。其中，國(guó)元證券的自營(yíng)收入達(dá)到0.5億元，同比增長(zhǎng)260%；宏源證券自營(yíng)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)的幅度次之，為176%。

　　基金青睞東北證券

　　值得關(guān)注的是，基金對(duì)券商股表現(xiàn)出了較大興趣。從前十名流通股東的持股情況來看，宏源證券吸引了中銀持續(xù)增長(zhǎng)、融通深證100、嘉實(shí)滬深300、易方達(dá)深證100基金進(jìn)駐。國(guó)元證券受到融通深證100、嘉實(shí)滬深300、易方達(dá)深證100、國(guó)聯(lián)安德盛小盤精選的青睞。西南證券和光大證券也進(jìn)入了基金的投資視野。

　　但說到基金最喜歡的券商，東北證券是當(dāng)之無愧：招商先鋒、廣發(fā)大盤成長(zhǎng)、大成藍(lán)籌、華夏行業(yè)精選、中銀持續(xù)增長(zhǎng)、華夏紅利、融通深證100、嘉實(shí)滬深300都是東北證券的機(jī)構(gòu)投資者。

　　“基金之所以青睞東北證券，是因?yàn)樗�的投資風(fēng)格比較激進(jìn)，只要市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，它的業(yè)績(jī)就會(huì)快速提升�！焙ＭㄗC券一位不愿透露姓名的分析師對(duì)記者說。(薛玉敏)