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　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程日益明確和國(guó)內(nèi)股市的持續(xù)反彈，二季度海外資金也呈現(xiàn)出加速流入中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)。來(lái)自美國(guó)基金研究機(jī)構(gòu)EPFR的統(tǒng)計(jì)顯示，二季度QFII凈流入中國(guó)股市資金規(guī)模創(chuàng)歷史新高，主流QFII合計(jì)凈流入36億美元。此外，據(jù)聯(lián)合證券測(cè)算，包含QFII在內(nèi)，二季度約有超過(guò)1200億美元熱錢(qián)涌入中國(guó)，超越了2007年一季度732億美元的歷史高點(diǎn)。

　　二季度流入股市36億美元

　　EPFR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度海外資金對(duì)中國(guó)股市還處于凈流出4億美元的狀態(tài)，而二季度卻呈現(xiàn)出加速流入的態(tài)勢(shì)，合計(jì)凈流入規(guī)模達(dá)36億美元，刷新2006年一季度32億美元的單季凈流入最高紀(jì)錄。除了規(guī)模大之外，在二季度已過(guò)去的13周中，前12周持續(xù)出現(xiàn)凈流入，在持續(xù)時(shí)間上也創(chuàng)下紀(jì)錄。

　　據(jù)東方證券研究所金融衍生品首席分析師高子劍解釋?zhuān)珽PFR 所統(tǒng)計(jì)的流入中國(guó)內(nèi)地的境外基金，包括了所有基金公司的QFII產(chǎn)品，不包括基金公司以外的其他QFII產(chǎn)品，總額約260億美元，與目前中國(guó)300億美元的QFII額度相當(dāng)，可視為QFII對(duì)中國(guó)股市投資意愿的風(fēng)向標(biāo)。

　　對(duì)于單季海外資金凈流入股市規(guī)模創(chuàng)歷史新高，高子劍認(rèn)為原因主要有三方面。第一，全球投資者都看好中國(guó)市場(chǎng)，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將在中國(guó)得到率先表現(xiàn)，因此中國(guó)股市對(duì)于海外投資者的吸引力大增。第二，在2007年的牛市中，除了中國(guó)股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，其他國(guó)家股市也在上漲，對(duì)國(guó)際資金起到分流作用。而金融危機(jī)以來(lái)，外圍股市均相對(duì)疲軟，唯獨(dú)中國(guó)股市持續(xù)走強(qiáng)，吸引了資金集中流入。第三，近年來(lái)QFII市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，總體額度也較2006年增加。

　　值得注意的是，該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，6月最后一周至7月前兩周，海外資金對(duì)中國(guó)股市都出現(xiàn)了凈流出的現(xiàn)象。高子劍認(rèn)為，這不意味著海外投資者對(duì)中國(guó)股市看法改變�！爱�(dāng)時(shí)不只是中國(guó)出現(xiàn)了資金凈流出，美國(guó)、加拿大、拉美等地區(qū)也都出現(xiàn)了凈流出的現(xiàn)象。這是由于6月底美國(guó)公布的宏觀數(shù)據(jù)低于預(yù)期，投資者風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期加強(qiáng)，購(gòu)買(mǎi)美元避險(xiǎn)。而近期美國(guó)新房開(kāi)工量的增加和伯南克講話(huà)等信息都令市場(chǎng)信心回歸，預(yù)計(jì)資金還會(huì)流入。”

　　他認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)股市漲幅和人民幣匯率水平將會(huì)對(duì)海外資金流向產(chǎn)生影響，股市上漲自然吸引資金流入，此外，目前人民幣匯率穩(wěn)定，海外資金流入中國(guó)股市不會(huì)遭受匯率損失，人民幣升值預(yù)期也會(huì)進(jìn)一步促使資金流入。“目前凈流入已有30億美元，預(yù)計(jì)全年該數(shù)據(jù)將更為可觀。”

　　大量熱錢(qián)或涌入股市樓市

　　除了正規(guī)渠道通過(guò)QFII流入中國(guó)股市的海外資金之外，不少機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，來(lái)歷不明的熱錢(qián)數(shù)據(jù)持續(xù)增長(zhǎng)暗示實(shí)際流入股市的海外資金可能更多。

　　聯(lián)合證券分析師朱俊春指出，今年3月以來(lái)外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)，但外貿(mào)順差和FDI增速并未顯著改善，外匯儲(chǔ)備增速遠(yuǎn)超貿(mào)易順差和FDI的增長(zhǎng)，說(shuō)明外部資金大量流入。計(jì)算單季外匯儲(chǔ)備增量超過(guò)貿(mào)易順差和FDI增量的部分，可以發(fā)現(xiàn)二季度這部分來(lái)歷不明的熱錢(qián)規(guī)模超過(guò)1200億美元，甚至突破了2007年一季度732億美元的最高紀(jì)錄。值得注意的是，該數(shù)據(jù)在一季度還為負(fù)764億美元。

　　聯(lián)合證券分析師劉湘寧認(rèn)為，大量熱錢(qián)涌入中國(guó)，主要會(huì)流向地產(chǎn)和股市兩個(gè)市場(chǎng)，對(duì)股市來(lái)說(shuō)，將在一定程度上增加資金供給。從歷史情況來(lái)看，熱錢(qián)涌入的時(shí)段往往伴隨著股市行情火爆。但他也同時(shí)指出，一季度該數(shù)據(jù)還為負(fù)數(shù)，二季度就創(chuàng)出天量，表明這類(lèi)資金敏感度很高。未來(lái)熱錢(qián)的流向主要取決于各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度，以及利率水平的變化。例如若美元升值速度大于人民幣，那么這種流動(dòng)性很可能在短時(shí)間內(nèi)消失。（見(jiàn)習(xí)記者 錢(qián)瀟雋）