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散戶賬戶網(wǎng)上申購獲配比例是去年的3倍,機構(gòu)資金明顯被“趕到”網(wǎng)下
新股發(fā)行制度改革的成效初步顯現(xiàn)。
由深圳證券交易所及市場中介機構(gòu)提供的一系列統(tǒng)計數(shù)據(jù),證實了上述結(jié)論。以發(fā)行改革《指導(dǎo)意見》提出的預(yù)期目標一一比對:
“中小投資者的參與意愿得到重視,向有意向申購新股的中小投資者適當傾斜”——散戶賬戶網(wǎng)上申購獲配比例是2008年的3倍。統(tǒng)計顯示,三金、萬馬、家潤多三股網(wǎng)上申購中簽率分別為0.17%、0.13%和0.25%,與2008年71家中小板公司平均0.08%的中簽率相比,有成倍的提高。三股網(wǎng)上申購戶數(shù)分別為336萬戶、280萬戶和168萬戶,顯著高于2008年平均的41萬戶;而其中個人賬戶占比,三股平均為97.99%,是2008年平均29.58%的3倍多;股票分配至個人賬戶的比例,三股均高達98%左右,也是2008年平均29.58%的3倍。
“提升股份配售機制的有效性,緩解巨額資金申購新股狀況”——通過改革,機構(gòu)資金明顯被“趕到”網(wǎng)下。由于單一機構(gòu)單一賬戶申購且設(shè)定千分之一申購上限,機構(gòu)資金傾向于集中在網(wǎng)下申購。數(shù)據(jù)顯示,三股網(wǎng)上凍結(jié)資金量分別為4200億元、3400億元和3100億元,相比2008年平均5200億元的水平較顯著下降;而網(wǎng)下凍結(jié)資金量則分別為300億元、217億元和478億元,與2008年平均210億元相比有所提高;網(wǎng)下配售比例與2008年相比變化不是特別明顯。與之相應(yīng),此前往往出現(xiàn)的跨行巨量調(diào)撥頭寸申購新股情況較為明顯地緩解,如桂林三金新股申購跨行調(diào)撥頭寸金額僅為140億元,而2008年平均高達320億元。有關(guān)機構(gòu)分析認為,新股申購對銀行間市場回購利率的影響也有顯著降低,與改革前新股申購影響資金短期拆借成本的情況相比,“能夠感覺到(改革后)對拆借資金成本的影響力度在降低。”
“市場價格發(fā)現(xiàn)功能得到優(yōu)化”——通過市場化為導(dǎo)向的改革,一級市場定價更接近于二級市場同行業(yè)公司估值水平,打折幅度收窄。
三股定價市盈率/同期二級市場同行業(yè)市盈率分別為32.89倍/35.92倍、30.88倍/36.02倍和30.58倍/36.63倍,與二級市場水平相比,分別打了92折、86折和83折,而2008年,平均要打53折。
同時,“增強揭示風險的力度,強化一級市場風險意識”的改革目標,也在三股發(fā)行過程中得到初步顯現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士評價說,上述數(shù)據(jù)初步顯示了發(fā)行改革的效果,特別是在市場流動性較為充裕,三家公司發(fā)行規(guī)模較小的情況下,上述數(shù)據(jù)體現(xiàn)出的良好效果更加來之不易,說明改革的方向是正確的,《指導(dǎo)意見》當中確立的原則、目標得到了不同程度的體現(xiàn)。同時“從發(fā)行活動中的主體行為,到交易活動中主體行為,基本上積極、正面地對改革措施做出反映。”
“改革的趨勢也是很好的!庇嘘P(guān)專家指出,改革通過機制的演進,將帶動市場各方主體認識的統(tǒng)一和深化、行為模式的改善和變化、約束制衡機制的強化,隨著改革的不斷推進,改革效果有望更全面、更充分地體現(xiàn)出來。同時,改革目標不會一蹴而就地實現(xiàn),改革本身也是分步推進的過程,還要循序漸進、不斷完善,“不能期望發(fā)行改革一下子解決所有的問題,市場各方仍然要繼續(xù)努力,歸位盡責!(記者 周翀)
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