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    新增票據(jù)融資折射經(jīng)濟(jì)減速信號(hào) 短期無(wú)加息可能
2010年06月17日 07:24 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  雖然5月份的信貸增長(zhǎng)仍保持在合理適度的范圍內(nèi),但新增貸款的結(jié)構(gòu)卻已發(fā)生微妙變化,票據(jù)融資連續(xù)兩個(gè)月正增長(zhǎng)折射出經(jīng)濟(jì)減速信號(hào)。多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),6月份,貨幣信貸將繼續(xù)回落,央行有望在公開(kāi)市場(chǎng)維持凈投放操作,短期內(nèi)已無(wú)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能。

  央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月份,人民幣貸款增加6394億元,同比少增275億元。分部門(mén)看:住戶(hù)貸款增加2633億元,其中,短期貸款增加714億元,中長(zhǎng)期貸款增加1919億元;非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款增加3766億元,其中,短期貸款增加334億元,中長(zhǎng)期貸款增加3087億元,票據(jù)融資增加377億元。

  對(duì)于5月份的信貸走勢(shì),機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為符合預(yù)期。興業(yè)銀行認(rèn)為,5月新增人民幣信貸6394億,若按一至四季度均衡投放的比例3:3:2:2來(lái)估算二季度新增信貸量,則5 月新增量約占第二季度的3成左右,符合市場(chǎng)預(yù)期。交通銀行金融研究中心的點(diǎn)評(píng)報(bào)告稱(chēng),新增貸款回落與監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)、銀行主動(dòng)調(diào)整放貸節(jié)奏有關(guān),房市調(diào)控導(dǎo)致住房成交量下降和對(duì)政府融資平臺(tái)貸款加強(qiáng)監(jiān)管也是重要原因。

  “在4月份新增票據(jù)融資470億元的基礎(chǔ)上,5月份票據(jù)融資繼續(xù)保持正增長(zhǎng),為377億元。票據(jù)融資正增長(zhǎng)具有一定合理性,但如果持續(xù)增加或維持高位,可能就預(yù)示著經(jīng)濟(jì)存在趨弱風(fēng)險(xiǎn)。而目前的票據(jù)融資連續(xù)兩個(gè)月凈增加和工業(yè)增加值連續(xù)兩個(gè)月的減速,顯然應(yīng)該引起政策部門(mén)的關(guān)注。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)。

  另外一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是,5月份,貨幣供應(yīng)量繼續(xù)回落。M0同比增速為15.2%,較上月小幅下降0.6個(gè)百分點(diǎn);M 1同比減速1.4個(gè)百分點(diǎn)至29 .9%;M 2同比減速0 .5個(gè)百分點(diǎn)至21 .0%。反“喇叭口”(M 1-M 2)由上月的9.8%收窄為8.9%。

  “當(dāng)月新增M1僅為2590億元,較3、4月份回落較大,3、4月新增M 1分別為5110億元和4511億元,表明企業(yè)活期存款增加不多。考慮到M1與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)密切相關(guān),需要予以密切關(guān)注。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健說(shuō)。

  國(guó)海證券預(yù)計(jì),6月份,M 1、M 2和新增貸款都將大幅回落。國(guó)海證券的研究報(bào)告稱(chēng),近期銀行間利率呈現(xiàn)快速上升,反映銀行經(jīng)過(guò)大量貸款以及三次上繳存款準(zhǔn)備金后,銀行的資金已比較緊張。綜合考慮央行對(duì)新增貸款的上半年與下半年6:4的要求,我們認(rèn)為6月份新增信貸為5000億至6000億左右,難以出現(xiàn)以前季末沖貸的現(xiàn)象。

  國(guó)海證券認(rèn)為,由于去年6月份巨量放貸,而今年6月份新增信貸快速回落,M 1和M 2都將于6月份出現(xiàn)快速下滑,初步預(yù)計(jì)M 1將由5月份的29.9%回落至25%左右,回落近5個(gè)百分點(diǎn),而M 2將由5月份的21 .0%回落至18%左右,回落近3個(gè)百分點(diǎn)。

  “公開(kāi)市場(chǎng)操作自5月11日之后回籠力度顯著減弱,并連續(xù)數(shù)周凈投放。即使未來(lái)回籠繼續(xù)保持寬松,但考慮到去年6月份新增信貸達(dá)到1.53萬(wàn)億,在基數(shù)驟然抬高的作用下,預(yù)計(jì)6月份M 2很可能會(huì)繼續(xù)下降。一個(gè)保守的估計(jì)是可能至少較5月份再下降1個(gè)百分點(diǎn)至20.0%以?xún)?nèi)。但在隨后的7-8月份,M 2則可能再度抬頭向上。”魯政委說(shuō)。

  基于“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩、但通脹壓力仍大”的判斷,一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為,政策將維持當(dāng)前力度,短期內(nèi)已無(wú)加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能,公開(kāi)市場(chǎng)則有望繼續(xù)維持凈投放操作。

  “盡管5月物價(jià)漲幅創(chuàng)階段性新高,但是否形成持續(xù)上升趨勢(shì)還需觀(guān)察,加上房市調(diào)控和政府融資平臺(tái)監(jiān)管加強(qiáng)可能影響投資和消費(fèi)增速、歐元升值拖累出口、歐洲債務(wù)危機(jī)延緩各國(guó)加息步伐,短期內(nèi)加息的必要性有所降低。同時(shí),短期內(nèi)準(zhǔn)備金率再次提高的可能性也較小。預(yù)計(jì)全年新增貸款在目標(biāo)值7 .5萬(wàn)億上下,明顯超出的概率不大。”鄂永健說(shuō)。

  “加息的可能性并不會(huì)因?yàn)?月份CPI達(dá)到3.1%而提高,在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外增長(zhǎng)形勢(shì)并不十分明朗的情況下 , 我 國(guó) 央 行 加 息 動(dòng) 作 將 繼 續(xù) 延遲!钡桨沧C券同時(shí)表示,在廣義貨幣供給M2目標(biāo)增長(zhǎng)率降至17%以前,政策將維持當(dāng)前力度,松動(dòng)的可能性基本不存在。記者 劉振冬 北京報(bào)道

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【編輯:位宇祥】
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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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