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　　中國人民銀行昨天宣布，決定從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，即從原來的16%上調(diào)至16.5%。為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。準(zhǔn)備金率上次上調(diào)是在2008年6月，本次調(diào)整為19個(gè)月來首次上調(diào)。

　　去年第四季內(nèi)地銀行信貸暫告平穩(wěn)后，新年第一周又大幅攀升，放貸已達(dá)6000億元，從央行近期動(dòng)態(tài)亦可看出管理層對(duì)此十分警覺。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，央行最新實(shí)施的一系列舉措均表明政府已開始著手處理全球金融危機(jī)期間爆炸性信貸增長的副作用。

　　此前，央行高層已在多個(gè)場(chǎng)合暗示今年將啟動(dòng)準(zhǔn)備金率杠桿，以應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期。去年末，央行行長周小川曾公開表示，盡管國際上希望簡(jiǎn)化貨幣政策工具，但中國仍很強(qiáng)調(diào)存款準(zhǔn)備金率的作用，因中國存在外匯占款、對(duì)沖、國際收支平衡等問題。

　　>>專家解讀

　　出口快速反彈是上調(diào)誘因

　　國泰君安證券公司表示，出口數(shù)據(jù)快速反彈是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率誘因。出口增速的大幅反彈意味著升值預(yù)期將重新升溫，引發(fā)熱錢流入；加上順差的增長、穩(wěn)定的外商直接投資，意味著外匯占款將持續(xù)上升。外匯占款的持續(xù)上升往往意味著準(zhǔn)備金率的上行周期。因?yàn)橥鈪R占款需要央行通過公開市場(chǎng)或者準(zhǔn)備金率來對(duì)沖，而目前央行發(fā)行的中長期限央票乏人問津，只能通過3個(gè)月以內(nèi)期限滾動(dòng)操作，公開市場(chǎng)的資金回籠受限，因而法定準(zhǔn)備金率的提升將成為必然。

　　上調(diào)時(shí)點(diǎn)早于市場(chǎng)預(yù)期

　　宏源證券宏觀分析師杜征征認(rèn)為，去年底壓抑的貸款需求在今年年初得到了較大釋放，加上季節(jié)性和低基期效應(yīng)導(dǎo)致的CPI較快上升，將再次引發(fā)通脹預(yù)期較快上升。因此，央行加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，進(jìn)而提高存款準(zhǔn)備金率將成為一季度的主題。不過，1月份就上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，早于市場(chǎng)之前的預(yù)期，也表明了央行在2010年靈活使用貨幣政策工具，有效管理通脹預(yù)期的堅(jiān)決態(tài)度。

　　可一次性凍結(jié)資金2500億

　　杜征征表示，根據(jù)2009年11月底商業(yè)銀行的存款數(shù)據(jù)估算，本次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%，可以一次性凍結(jié)資金2500億元左右�？紤]到截至2009年第三季度，四大行1.8%，股份制銀行2.0%的超額存款準(zhǔn)備金率，本次上調(diào)，對(duì)商業(yè)銀行的影響不是很大，信號(hào)作用甚于實(shí)質(zhì)作用。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，上調(diào)時(shí)點(diǎn)大大超出市場(chǎng)預(yù)期，將產(chǎn)生強(qiáng)烈緊縮預(yù)期。但與此同時(shí)，強(qiáng)烈的緊縮預(yù)期，將賦予銀行更強(qiáng)的議價(jià)能力，貸款利率將會(huì)上浮。在貨幣政策遏制信貸沖鋒作用有限的情況下，各類監(jiān)督檢查就會(huì)進(jìn)行，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)可能上升。

　　對(duì)股市是比較猛烈的利空

　　信達(dá)證券總經(jīng)理呂立新認(rèn)為，該消息的出現(xiàn)對(duì)股市來講是比較猛烈的利空，央行提高存款準(zhǔn)備金率是因?yàn)閾?dān)心1、2季度通脹壓力加大，與去年同期相比，1季度物價(jià)指數(shù)是明顯上升的。

　　呂立新認(rèn)為，現(xiàn)在的市場(chǎng)通脹并沒有這么嚴(yán)重，央行推出政策的時(shí)間略早。另外，央行出臺(tái)此政策的目的并不是針對(duì)股市，但對(duì)于前幾日剛剛公布的融資融券政策來說，會(huì)明顯的對(duì)沖掉其利好影響。(記者高晨)