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　　在7月4日由恒生銀行(中國(guó))在廣州舉辦的理財(cái)巡回論壇上，中國(guó)國(guó)際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘指出，全球經(jīng)濟(jì)正處于危機(jī)的“中部區(qū)間”，經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，外部環(huán)境已有所好轉(zhuǎn)。他預(yù)計(jì)世界經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期將呈現(xiàn)出“低增長(zhǎng)、高通脹”態(tài)勢(shì)，而中國(guó)的通脹比美國(guó)還要來(lái)的早一些，明年就將出現(xiàn)，保守估計(jì)明年全年CPI將在3.5%，激進(jìn)一些的話這一數(shù)字則會(huì)去到5%。

　　“保八”問題不大

　　“經(jīng)濟(jì)的確在回暖，不管是美國(guó)還是中國(guó)，而國(guó)內(nèi)情況比外部要好的多。不少領(lǐng)先指標(biāo)都出現(xiàn)好轉(zhuǎn)�！惫�繼銘舉例說(shuō)，如汽車銷量、房地產(chǎn)成交量都在回暖，庫(kù)存消化時(shí)間縮短等，而房地產(chǎn)投資在今年下半年和明年還有望加速�！皩�(duì)今年的宏觀經(jīng)濟(jì)，短期的觀點(diǎn)是比較樂觀的，我覺得今年‘保八’問題不大。”哈繼銘認(rèn)為，今年的GDP增速會(huì)逐季加快，一季度GDP為6.1%，接下來(lái)的二季度他預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到7.4%，三季度會(huì)超過8%，四季度則接近9%。至于銀行資金流動(dòng)性仍很充裕，雖然新增信貸出現(xiàn)季節(jié)性回落但仍強(qiáng)勁，他預(yù)計(jì)今年6月份的新增貸款將達(dá)1.3萬(wàn)億。

　　通脹將“重出江湖”

　　談到通貨膨脹問題，哈繼銘指出，中國(guó)明年就會(huì)出現(xiàn)通脹，而美國(guó)后年出現(xiàn)通脹。為何中國(guó)的通脹會(huì)比美國(guó)來(lái)得早一年？他解釋說(shuō)，這是因?yàn)榻衲耆�球大宗商品價(jià)格大幅度上揚(yáng)，中國(guó)及其他一些發(fā)展中國(guó)家對(duì)此反應(yīng)非常劇烈。比如中國(guó)和印度等國(guó)家投資增長(zhǎng)速度特別快，它們的CPI里面有很大一部分是投資重工業(yè)，如鋼鐵、水泥等，這些受國(guó)際大宗商品價(jià)格影響很大，所以國(guó)際大宗商品價(jià)格上升很容易率先在新興市場(chǎng)推高通脹。另外一個(gè)很重要的因素是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與潛在經(jīng)濟(jì)增速之間形成的差異。如果一個(gè)國(guó)家有很多產(chǎn)能還沒利用，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也很難造成通脹，無(wú)非就是把閑置的產(chǎn)能逐漸利用起來(lái)，這是產(chǎn)出缺口帶來(lái)的效應(yīng)。像美國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-6%，將來(lái)可能0增長(zhǎng)，而中國(guó)和印度存在較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，幾乎沒有產(chǎn)出缺口，這也形成了通脹的誘因。

　　哈繼銘預(yù)計(jì)，中國(guó)的CPI數(shù)據(jù)將在今年11月“轉(zhuǎn)正”，在大宗商品價(jià)格預(yù)測(cè)比較溫和的情況下，中國(guó)明年的通脹將可能達(dá)到3.5%，如果激進(jìn)一些，明年通脹將是5%，這會(huì)使得目前存款利率明顯為負(fù)，因此中國(guó)的貨幣緊縮政策也會(huì)先于美國(guó)到來(lái)。

　　宏觀政策11月或微調(diào)

　　此外，哈繼銘還分析說(shuō)，在今年11月末12月初中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開時(shí)，現(xiàn)行的貨幣政策可能出現(xiàn)調(diào)整。彼時(shí)“保八”目標(biāo)達(dá)到，通縮結(jié)束，更需要重視的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、防通脹。不過他也表示，政策調(diào)整應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)180度大轉(zhuǎn)彎，不會(huì)是結(jié)構(gòu)性深調(diào)，更多的可能是采用發(fā)央票收緊流動(dòng)性等數(shù)量型工具，最后才會(huì)是加息。而且，在通脹預(yù)期到通脹真正發(fā)生這個(gè)過程中，往往會(huì)伴隨著“股價(jià)漲、樓價(jià)漲、物價(jià)漲、利率漲”這幾個(gè)階段，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正驗(yàn)證著這個(gè)階段，之后便又是通通下跌，進(jìn)入循環(huán)。在政策調(diào)整的過程中，股市應(yīng)不會(huì)一落千丈，房?jī)r(jià)還可能被進(jìn)一步推高。(記者劉薇、實(shí)習(xí)生李婕穎)