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　　繼3月25日創(chuàng)業(yè)板橫掃A股后。昨日,創(chuàng)業(yè)板再度逆勢(shì)大漲,超九成個(gè)股飄紅。樂(lè)普醫(yī)療前晚發(fā)布2009利潤(rùn)分配方案,擬10轉(zhuǎn)10股派2.5元,昨日強(qiáng)勢(shì)漲停。華星創(chuàng)業(yè)、安科生物、超圖軟件、同花順、立思辰、歐比特均漲逾5%。61只個(gè)股中僅5只下跌。

　　自年初以來(lái),平均市盈率高達(dá)87倍的創(chuàng)業(yè)板走出一波波瀾壯闊的牛市,至3月底達(dá)到一個(gè)階段性高峰。牛股神州泰岳盤中股價(jià)更是高達(dá)200.81元,2個(gè)月翻番,將曾經(jīng)的王者貴州茅臺(tái)拉下馬。

　　種種跡象表明,除了游資的炒作外,是眾多主流機(jī)構(gòu)的積極參與主導(dǎo)了創(chuàng)業(yè)板的瘋狂。已經(jīng)披露的年報(bào)顯示,相當(dāng)部分的創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。只是,大漲之后,輝煌還能持續(xù)多久?

　　現(xiàn)象掃描“瘋狂”的創(chuàng)業(yè)板

　　去年10月30日上市當(dāng)天,神州泰岳盤中創(chuàng)出86元的最低價(jià),隨后經(jīng)歷一個(gè)月上漲,于12月3日創(chuàng)出139.78元的階段最高價(jià),此后兩個(gè)月,神州泰岳股價(jià)一直處于盤整狀態(tài),直到今年2月5日,神州泰岳開(kāi)始發(fā)力,并以近乎75度角的方式向上猛沖,并于昨天觸及最高價(jià)200.81元。

　　創(chuàng)業(yè)板的整體走勢(shì),與神州泰岳如出一輒。統(tǒng)計(jì)顯示,在去年12月份到今年1月份,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅超過(guò)了35%,而同期大盤的跌幅不過(guò)14%。但是,近兩個(gè)月來(lái),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)明顯上漲,目前點(diǎn)位已經(jīng)接近1200點(diǎn),上漲了近45%,而同期大盤則基本上原地踏步,僅僅小漲了1%。申銀萬(wàn)國(guó)分析師桂浩明表示,如果說(shuō)大盤現(xiàn)在是陷入“牛皮市”,那么創(chuàng)業(yè)板則是在走牛市。

　　研究創(chuàng)業(yè)板股票日K線圖,不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律:大多數(shù)個(gè)股都逃不了高價(jià)上市—調(diào)整—再次上揚(yáng)的形態(tài)。其中有個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間窗口,即大部分創(chuàng)業(yè)板股票的見(jiàn)底時(shí)間均處于今年2月4日左右。此前的2月1日,是機(jī)構(gòu)限售股解禁的時(shí)間表,創(chuàng)業(yè)板股價(jià)一度遭受重創(chuàng)。不過(guò),隨后,在華測(cè)檢測(cè)、賽為智能、神州泰岳等個(gè)股的買入席位上,均出現(xiàn)機(jī)構(gòu)買盤,并且買入金額大大高于賣出額。這表明部分機(jī)構(gòu)在前期唱空后開(kāi)始做多。著名私募基金經(jīng)理吳國(guó)平對(duì)南方日?qǐng)?bào)記者表示,如果說(shuō)2月4日前是小游資主導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板行情,2月4日之后,機(jī)構(gòu)成了創(chuàng)業(yè)板的�？�,而創(chuàng)業(yè)板股票的股價(jià)也開(kāi)始見(jiàn)底回升。因此,導(dǎo)演創(chuàng)業(yè)板瘋狂上漲的很可能是主流機(jī)構(gòu)。

　　原因分析機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向+業(yè)績(jī)支撐

　　在大盤疲弱的當(dāng)下,曾因高價(jià)發(fā)行備受詬病的創(chuàng)業(yè)板,何以能輝煌至此?吳國(guó)平分析,一是業(yè)績(jī)支撐；二、主流資金炒作；三是高送轉(zhuǎn)。

　　目前61家創(chuàng)業(yè)板公司的2009年度業(yè)績(jī)快報(bào)或年報(bào)顯示,2009年整體業(yè)績(jī)?cè)龇�約為50%,多家公司凈利潤(rùn)同比增100%以上。不少個(gè)股市盈率從100倍左右下降到約50倍,而目前中小板平均市盈率為40多倍。桂浩明也表示,在創(chuàng)業(yè)板剛推出時(shí),人們對(duì)其是否具備持續(xù)的高成長(zhǎng)性有所懷疑,因此普遍質(zhì)疑高價(jià)發(fā)行,對(duì)上市后股價(jià)的飆升更是不以為然,認(rèn)為是過(guò)度投機(jī)。但隨著年報(bào)披露,多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng),并體現(xiàn)出了某種連續(xù)性。這樣,雖然股價(jià)居高不下,但是其市盈率卻反而能夠下降。

　　部分公司由于其高成長(zhǎng)性得到基金認(rèn)同,以神州泰岳為例,截至2009年底,有5只基金、1只陽(yáng)光私募和1家QFII位列前十大流通股東名單,易方達(dá)旗下中小盤、積極成長(zhǎng)和基金科瑞3只基金共持有神州泰岳48.88萬(wàn)股,目前市值近1億元。此外,寶德股份和愛(ài)爾眼科前十大流通股東名單中也出現(xiàn)了陽(yáng)光私募的身影。深國(guó)投為寶德股份第一大流通股東,持有15萬(wàn)股�！叭A潤(rùn)深國(guó)投”發(fā)行的3只私募均現(xiàn)身愛(ài)爾眼科“前十大”名單,共持有90.8萬(wàn)股,目前市值6000多萬(wàn)元。

　　3月到4月,是年報(bào)披露的密集期,創(chuàng)業(yè)板個(gè)股以其10送10、10送轉(zhuǎn)15的“高送轉(zhuǎn)”,得到機(jī)構(gòu)和游資的青睞,正好契合了這波上漲行情。因?yàn)檫@些公司的發(fā)行價(jià)都比較高,因此有足夠的資本公積金可以轉(zhuǎn)增股本。另外,創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模通常也不大,有著進(jìn)行股本擴(kuò)張的潛力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示短期回避調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

　　高處不勝寒。截至目前,創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率仍有96倍之多,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中小板。調(diào)整壓力正在慢慢累積,近期內(nèi)將可能獲得釋放。隨著媒體和券商頻頻發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示,想要追高的投資者更需要謹(jǐn)慎。齊魯證券分析師尤文靜認(rèn)為,隨著創(chuàng)業(yè)板多數(shù)公司高送轉(zhuǎn)預(yù)期的塵埃落定,相關(guān)上市公司也逐漸受到了冷落,取而代之的是對(duì)次新股的炒作。隨著這些熱點(diǎn)的退去,創(chuàng)業(yè)板的高估值壓力日漸突出。

　　長(zhǎng)城證券分析師高濤認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),主要推力在于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的高送轉(zhuǎn)行情。從神州泰岳到機(jī)器人,高送轉(zhuǎn)預(yù)期和實(shí)現(xiàn)成為創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)行情的主要推動(dòng)力。他認(rèn)為,高送轉(zhuǎn)帶來(lái)的瘋狂炒作可能還會(huì)繼續(xù),但投資者后市需要密切關(guān)注盤面,防范效應(yīng)退潮之后的回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外,吳國(guó)平提醒,對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)性,也需要警惕。2009年上市公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn),得益于2009年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的逐漸好轉(zhuǎn)。但2010年,創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍存在較大的不確定性。他說(shuō),對(duì)高成長(zhǎng)性的持續(xù)性,需要保持持續(xù)的懷疑。

　　不過(guò),也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,高送轉(zhuǎn)題材仍是反復(fù)活躍的品種,4月份是上市公司一季報(bào)的披露期,考慮到去年同期基數(shù)比較低,市場(chǎng)資金仍會(huì)有追逐的欲望。同時(shí),股價(jià)連續(xù)快速拉高,也將投資風(fēng)險(xiǎn)放大。

　　-相關(guān)新聞

　　證監(jiān)會(huì)要求創(chuàng)業(yè)板季報(bào)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)提示

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)30日發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司季報(bào)規(guī)則》。與主板相比,創(chuàng)業(yè)板公司季報(bào)適當(dāng)增加了非財(cái)務(wù)信息的披露要求,并充分關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)揭示。這是創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管規(guī)則體系建設(shè)的一項(xiàng)重要內(nèi)容,也是監(jiān)管部門在探索適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板公司特點(diǎn)的信息披露方式和披露內(nèi)容方面的又一項(xiàng)重要工作。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào),要增強(qiáng)非財(cái)務(wù)信息的披露,提高信息披露的充分性。包括主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況、核心競(jìng)爭(zhēng)能力、無(wú)形資產(chǎn)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)或關(guān)鍵技術(shù)人員等,便于投資者獲得關(guān)于公司經(jīng)營(yíng)情況的充分信息。

　　-操作提醒

　　創(chuàng)業(yè)板整體估值可能會(huì)逐步下跌

　　廣州一位私募基金經(jīng)理表示,創(chuàng)業(yè)板整體估值將來(lái)可能逐步下跌。此外,一些創(chuàng)業(yè)板企業(yè)會(huì)改變目前的主業(yè)方向,是投資者要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于未來(lái)投資創(chuàng)業(yè)板的思路,吳國(guó)平表示,40%左右的高成長(zhǎng)在創(chuàng)業(yè)板里沒(méi)有吸引力,投資者應(yīng)該傾向于尋找未來(lái)有60%到100%高成長(zhǎng)潛力的公司,等待時(shí)機(jī),以比較低的價(jià)格進(jìn)入,享受可以預(yù)見(jiàn)的比較高的市盈率。

　　龍騰資產(chǎn)董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰認(rèn)為,投資創(chuàng)業(yè)板可以分中期和短期投資。一是,看行業(yè)空間和體量。二是,短期看PEG(市盈率與預(yù)期成長(zhǎng)性的比率)。按照第一種方法可以找到企業(yè),即使面臨風(fēng)險(xiǎn)高一點(diǎn),但只會(huì)輸時(shí)間,股票不會(huì)輸?shù)�。按照第一類方法找到公�?但什么時(shí)候投資要按照第二類估值方法進(jìn)行。(張俊)