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　　在2010年政府決意調(diào)整結(jié)構(gòu)之時, 以升值促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整就已經(jīng)成為一種主流意見。二月份中國出口同比增長45.5%，預(yù)計(jì)CPI同比增幅超過2.5%,抑制通貨膨脹又成為一種新的升值理由。在這種背景下，美國要求人民幣升值也似乎顯得不那么無理取鬧了。不過，答案顯然不是這樣，筆者認(rèn)為，近期人民幣升值既不必須，也無必要。

　　首先，升值對解決中美貿(mào)易順差幾無效果。

　　人民幣兌美元匯率自2005年下半年匯改以來，呈現(xiàn)單邊上漲的走勢。但中美貿(mào)易順差增長卻是大幅波動，并且從順差的絕對值來看，月均仍在千億美元左右。眾所周知，中美的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在巨大差異，美國在高科技領(lǐng)域具有較強(qiáng)優(yōu)勢，但他們在這方面實(shí)行嚴(yán)格的出口管制，因此，美國如果不取消高科技出口限制，中美貿(mào)易順差的局面根本不可能改變。

　　失業(yè)率是困擾美國政府贏取民心的難題之一，目前奧巴馬為挽救民眾支持率，又逼迫人民幣升值，以達(dá)到將國內(nèi)的就業(yè)和赤字等壓力轉(zhuǎn)嫁給中國的目的。然而，中國也有就業(yè)的問題，在后危機(jī)時代，堅(jiān)持人民幣形成機(jī)制的自主性是我們在本次國際秩序調(diào)整中的權(quán)利，必須堅(jiān)守。

　　日、德的本幣升值經(jīng)驗(yàn)表明，必須以國內(nèi)貨幣政策為主，不能以匯率政策左右貨幣政策，特別對于中國這樣一個大國而言，對外目標(biāo)任何時候都要讓位于對內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

　　其次，應(yīng)是調(diào)結(jié)構(gòu)緩解升值，而不是升值促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　已有的共識是，貿(mào)易順差來自于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國際分工定位，資本項(xiàng)目順差來自于在中國投資的高回報(bào)率，熱錢流入主要盯住資本市場和房地產(chǎn)市場。相應(yīng)的，緩解升值壓力的根本途徑在于調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和遏制資產(chǎn)泡沫,而不應(yīng)該用升值來硬性調(diào)結(jié)構(gòu)。最近的民工荒是一個積極信號，不僅反映出口前景良好，也反映出啟動內(nèi)需特別是消費(fèi)、轉(zhuǎn)外需為內(nèi)需是可能的，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在自發(fā)調(diào)整。

　　第三，升值不僅不能抑制通脹，還會催化通脹。

　　對于目前的通脹來說，最好的辦法就是“釜底抽薪”，即通過嚴(yán)控信貸、減少貨幣供給來斬?cái)辔飪r上升的根源。如果說加息還算能夠起到“揚(yáng)湯止沸”的作用，那么升值簡直就是“火上澆油”。2005年匯改后，由于結(jié)構(gòu)性改革嚴(yán)重缺位而直接啟動了名義匯率升值閥門，漸進(jìn)升值事實(shí)上等于是“快快向中國搬錢”的邀請函和動員令，貿(mào)易順差、外資直投以及熱錢三股潮流合并，使中國的貨幣流動性滔滔不絕。

　　第四，人民幣匯率亟需穩(wěn)定。

　　2月份數(shù)據(jù)顯示，中國貿(mào)易順差增速同比仍為大幅下降。從我國未來國際收支政策看，更傾向于保持國際收支平衡，而不是強(qiáng)調(diào)出口創(chuàng)匯，因此仍需繼續(xù)穩(wěn)定出口和匯率，并通過進(jìn)口來緩解國際收支失衡，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和減輕升值壓力。此為其一；其二，2009年信貸和投資高增長帶來的金融風(fēng)險和地方財(cái)政風(fēng)險加大，2010年整體趨緊的條件下，對出口和匯率穩(wěn)定的依賴還會增強(qiáng)。其三，人民幣國際化剛剛開始，貿(mào)易伙伴國看中的是中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長與匯率的穩(wěn)定。匯率的頻繁變動對于人民幣國際地位將產(chǎn)生不利的影響，因此在國際化初期，穩(wěn)定應(yīng)該是壓倒一切的原則。

　　第五，有比升值更重要的事情。

　　在2010年政府宏觀調(diào)控的籃子中，匯率調(diào)整不是著力點(diǎn)。持續(xù)增長的外匯儲備長期面臨貶值且沒有找到更好的出路，因此完善匯率制度的一系列措施可能出臺，如改革匯率機(jī)制，給予企業(yè)和居民更多的自由結(jié)匯權(quán)，拓寬其外匯投資渠道。這些措施一方面緩解升值壓力，一方面也將減弱國內(nèi)的通脹壓力和貨幣泛濫。

　　綜上所述，近期升值的理由是不充分的。當(dāng)理由不充分了，技術(shù)操作就顯得師出無名了。( 魏鳳春 )