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　　加息預(yù)期突然提前，嚴(yán)重挫傷了A股市場(chǎng)人氣。但當(dāng)加息最終來臨，市場(chǎng)走勢(shì)可能再次表明，這不過是一場(chǎng)虛驚！回顧央行歷年來的多次加息，基本都未對(duì)股市產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。股指跳空低開后，銀行股帶領(lǐng)大盤上行基本是歷次加息后第二天市場(chǎng)走勢(shì)的常態(tài)。

　　簡(jiǎn)單而言，加息往往意味著經(jīng)濟(jì)向好。除了對(duì)房地產(chǎn)、航空等少數(shù)高度依賴銀行貸款的行業(yè)產(chǎn)生影響外，對(duì)于多數(shù)行業(yè)而言，加息不會(huì)產(chǎn)生太大影響。而市場(chǎng)的權(quán)重板塊銀行股往往受益于利率的上調(diào)，從而能夠引領(lǐng)大盤向上。

　　但這次似乎有些例外�？纯照咂毡橄嘈牛�去年天量信貸資金是股市走牛的根本原因，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，貨幣政策收緊，日趨不寬松的貨幣資金顯然更愿意流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，這將最終造成股市因?yàn)槭а�而開始下跌。

　　不過，上述看空者也許是多慮了。誠然，牛市的基礎(chǔ)一定程度上是來自于市場(chǎng)的資金支持，但最根本的動(dòng)力仍在于上市公司業(yè)績，更來自于投資者的信心。當(dāng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，上市公司盈利增長，股市走牛的基礎(chǔ)就更為堅(jiān)實(shí)。而即使就資金面而言，央行可能出現(xiàn)的一兩次加息也不能表明未來會(huì)出現(xiàn)股市資金大規(guī)模流出的情況。

　　首先，寬松的貨幣政策確實(shí)是在逐步收緊，但不管怎么收緊，央行還存在一個(gè)底線，即保持經(jīng)濟(jì)增長的需要。事實(shí)上，今年全年信貸目標(biāo)已經(jīng)確定為7.5萬億，再考慮到去年的存量貸款，實(shí)際放貸規(guī)�？赡芎腿ツ晗喈�(dāng)。最近一系列的緊縮政策實(shí)際上更多的是對(duì)商業(yè)銀行1月份天量放貸行為提出警示，而并不能理解為全面緊縮。

　　其次，目前通脹已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青預(yù)測(cè)，1月份通脹率將達(dá)到4%，因此當(dāng)前實(shí)際利率已經(jīng)為負(fù)。可以預(yù)料在未來一年內(nèi)，實(shí)際利率為負(fù)將是常態(tài)，這表明股市資金也不存在向儲(chǔ)蓄大規(guī)�；亓鞯膭�(dòng)力。

　　事實(shí)上，真正決定市場(chǎng)走勢(shì)的根本因素仍然在于經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)。就短期而言，2010年經(jīng)濟(jì)確實(shí)沒有什么過于悲觀的因素。世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)好，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三架馬車無一例外繼續(xù)保持良好上升勢(shì)頭。宋國青說，根據(jù)他對(duì)發(fā)電量的數(shù)據(jù)來測(cè)算，2010年的經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)創(chuàng)下歷史記錄，而多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出的預(yù)測(cè)也是2010年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于去年。

　　有句老話說的好：“牛市加息進(jìn)，熊市減息出”。歷數(shù)央行加息同期大盤走勢(shì)，基本符合這一規(guī)律。很簡(jiǎn)單的話，卻是很實(shí)在的道理。當(dāng)然，也不能犯教條主義，投資仍需綜合各種因素進(jìn)行分析，做好投資決策。(周 宇)