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　　首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司主要集中于科技和服務(wù)行業(yè)，表現(xiàn)出了良好的成長性，體現(xiàn)出了創(chuàng)投企業(yè)的特色

　　作為與主板存在明顯區(qū)別的市場，創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行初期波動(dòng)性可能更大，投資者一定要對其風(fēng)險(xiǎn)有充分認(rèn)識

　　籌備10年之久，創(chuàng)業(yè)板市場30日終于要揭開最后一層“面紗”。首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司當(dāng)天集中掛牌交易，無疑是近期資本市場中最引人關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　首批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率達(dá)53.1倍

　　從首批創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布來看，主要集中于科技和服務(wù)行業(yè)。對比主板上市公司，首批創(chuàng)業(yè)板公司無論在主營收入還是每股收益方面，都表現(xiàn)出良好的成長性，體現(xiàn)出了創(chuàng)投企業(yè)的特色。

　　尤其讓市場感興趣的是，首批創(chuàng)業(yè)板公司中，出現(xiàn)了一些主板市場沒有出現(xiàn)過的概念獨(dú)特的行業(yè)，如神州泰岳的飛信業(yè)務(wù)、華測檢測的第三方檢測服務(wù)業(yè)務(wù)、吉峰農(nóng)機(jī)的農(nóng)機(jī)銷售網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、華誼兄弟的影視制作和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、愛爾眼科的�？漆t(yī)院等。

　　首批創(chuàng)業(yè)板公司股票發(fā)行之初，對于其定價(jià)是否過高，市場中一直存在著擔(dān)心。根據(jù)這批公司的發(fā)行價(jià)格，按2008年業(yè)績計(jì)算，首批創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率最低41倍，最高則達(dá)83倍，平均為53.1倍。與主板市場目前20多倍的市盈率相比，存在明顯的溢價(jià)。如果考慮到上市首日還會出現(xiàn)一定漲幅，創(chuàng)業(yè)板的溢價(jià)水平更高。

　　不過，10月26日，28家創(chuàng)業(yè)板公司在發(fā)布上市公告書的同時(shí)，也公布了今年前三季度業(yè)績。較高的成長性，讓市場對創(chuàng)業(yè)板估值過高的擔(dān)心有所緩解。今年前三季度，28家創(chuàng)業(yè)板公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤較去年同期增長75.58%。平均每股收益增長64.36%。

　　銀河證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理王國平告訴記者，目前，國際創(chuàng)業(yè)板市場的估值方法很多，如相對估值法和實(shí)物期權(quán)法等。從我國證券市場的實(shí)際情況看，對創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行估值，除了可以采用市盈率、市凈率等投資者熟悉的指標(biāo)外，還應(yīng)該考慮創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性較強(qiáng)的特點(diǎn)，將市盈率和成長速度結(jié)合起來。

　　從海外市場的情況看，創(chuàng)業(yè)板也表現(xiàn)出與主板不同的價(jià)格形成機(jī)制，2004—2007年我國內(nèi)地到美國上市的56家創(chuàng)新型企業(yè)，新股發(fā)行市盈率高者達(dá)500倍以上，低者不足10倍。

　　我國創(chuàng)業(yè)板前景樂觀

　　國外的實(shí)踐表明，創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展難度比主板更大。起步較晚的我國創(chuàng)業(yè)板市場，前景將會如何？

　　上市公司資源是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的重要外部環(huán)境。

　　在日前舉行的創(chuàng)業(yè)板開板儀式上，證監(jiān)會主席尚福林透露，上市資源培育方面，已有188家企業(yè)向中國證監(jiān)會提出了發(fā)行申請，對后上市資源的調(diào)查摸底、培訓(xùn)、教育等工作也在擴(kuò)展，符合上市條件并希望到創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)較多。

　　歷史上看，被關(guān)閉或者發(fā)展緩慢的國外創(chuàng)業(yè)板市場，大多處在經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大、較為封閉的國家或地區(qū)。東北證券分析師周思立認(rèn)為，就我國的現(xiàn)實(shí)條件而言，很多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)正在以較快的速度不斷發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板為這類規(guī)模的企業(yè)開辟了上市渠道。因此，我國創(chuàng)業(yè)板市場未來的上市資源非常豐富。

　　多元化的行業(yè)結(jié)構(gòu)可以有效降低市場風(fēng)險(xiǎn)，是保證市場穩(wěn)定運(yùn)行的前提。據(jù)周思立統(tǒng)計(jì)，目前已申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市的公司，分布于32個(gè)細(xì)分行業(yè)，其中高新技術(shù)、IT 軟件和制造行業(yè)的上市公司最多。行業(yè)多元化的同時(shí)側(cè)重創(chuàng)新和成長，這也是我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的一個(gè)優(yōu)勢。

　　深交所采取多項(xiàng)措施防止創(chuàng)業(yè)板上市首日爆炒

　　首批28家公司上市首日股價(jià)將會出現(xiàn)何種走勢，是否可以參與，是投資者心里目前最大的懸念。

　　王國平說，首批創(chuàng)業(yè)板公司中，有一些發(fā)展前景值得看好。投資者如果對公司了解比較透徹，而且上市首日漲幅合理的情況下，可以適度參與。反之，如果首日開盤價(jià)特別高，中簽新股的投資者就應(yīng)該及時(shí)兌現(xiàn)利潤，二級市場交易也以回避為主。

　　為防止創(chuàng)業(yè)板上市首日爆炒，深交所將對每只股票的交易情況進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控，當(dāng)股票上市首日盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過20%時(shí)，可對其實(shí)施臨時(shí)停牌30分鐘；上漲或下跌達(dá)到或超過50%時(shí)，再實(shí)施臨時(shí)停牌30分鐘；上漲或下跌達(dá)到或超過80%時(shí)，實(shí)施臨時(shí)停牌至收市前三分鐘。此外，對于通過大筆集中申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、高價(jià)申報(bào)或者頻繁撤銷申報(bào)等異常方式，影響股票價(jià)格或交易量的賬戶，將依有關(guān)規(guī)定對其實(shí)施限制交易。

　　專家提醒，在投資創(chuàng)業(yè)板之前，一定要對其風(fēng)險(xiǎn)有充分認(rèn)識。創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性較強(qiáng)，經(jīng)營機(jī)制更為靈活，經(jīng)營模式和盈利模式多元化特征更為突出。同時(shí)，此類公司股本規(guī)模小，經(jīng)營不確定性大，業(yè)績可能大幅波動(dòng)，市場對上市公司的估值也會出現(xiàn)分歧，這些因素都會造成創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)的劇烈波動(dòng)，股價(jià)被操縱的可能性更大；創(chuàng)業(yè)板執(zhí)行更為嚴(yán)格的退市制度，一旦上市公司退市，投資者可能血本無歸。

　　王國平認(rèn)為，由于我國股市的投資者結(jié)構(gòu)不盡合理，市場仍然相對封閉，而且部分投資者的投機(jī)心理仍然較強(qiáng)，因而創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行初期波動(dòng)性可能更大，投資者對此應(yīng)當(dāng)保持理性的態(tài)度。 (許志峰 )