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　　本周，創(chuàng)業(yè)板將開市，廣大投資者面對(duì)這一新生事物未免有些疑慮，風(fēng)險(xiǎn)通常是和收益成正比的，投資者是否能從中掘得“一桶金”？最近多家券商紛紛舉辦以創(chuàng)業(yè)板為主題的講座，為股民“熱身”。上周六，長城證券成都營業(yè)部首席分析師胡楊為上百名投資者作了題為《創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)》報(bào)告。

　　三大吸引力五大風(fēng)險(xiǎn)并存

　　“創(chuàng)業(yè)板來了，我們參與的理由是什么？”分析師胡楊指出，創(chuàng)業(yè)板的吸引力在于“足夠創(chuàng)新、足夠多和足夠小”，有數(shù)據(jù)顯示66%的專利發(fā)明、74%的技術(shù)創(chuàng)新和82%的新產(chǎn)品開發(fā)來自中小企業(yè)，而全國中小企業(yè)超過20萬家，其中高新開發(fā)區(qū)內(nèi)中小企業(yè)超過3萬家，從已經(jīng)發(fā)行的28家企業(yè)來看，盤子最小的上海佳豪發(fā)行量只有1259萬，發(fā)行量最大的華誼兄弟也不過4200萬。

　　由于創(chuàng)業(yè)板具有與主板不同的業(yè)務(wù)模式、盈利特點(diǎn)，其主要以創(chuàng)新性和成長型企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，在具有較大活力的同時(shí)也帶來了較高的風(fēng)險(xiǎn)。其中波動(dòng)劇烈的操作風(fēng)險(xiǎn)首當(dāng)其沖，其次還體現(xiàn)在流動(dòng)性、信息不對(duì)稱、企業(yè)經(jīng)營、退市等方面。在全球現(xiàn)有的41家創(chuàng)業(yè)板市場中，美國的NASDAQ市場和韓國的KOSDAQ市場是目前世界上發(fā)展較好、交易量較大的創(chuàng)業(yè)板市場。從他們的發(fā)展來看，創(chuàng)業(yè)板市場確實(shí)存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至在大多數(shù)時(shí)間內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)要大過機(jī)會(huì)，最顯著的是2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后NASDAQ市場的暴跌。

　　不用擔(dān)心破發(fā)的問題

　　從三批共28家已發(fā)行的公司來看，每家發(fā)行價(jià)市盈率都超過了40倍，平均發(fā)行市盈率高達(dá)56.6倍，而最具可比性的深圳中小板已上市的近300家公司目前的平均市盈率在40倍左右，創(chuàng)業(yè)板公司還沒上市，就高出中小板逾40%的溢價(jià)率。如果創(chuàng)業(yè)板公司上市開盤平均上漲30%，就是73倍，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板初期保持謹(jǐn)慎，較高的申購價(jià)格讓個(gè)人投資者難以接受，他們上市后是否會(huì)出現(xiàn)破發(fā)的現(xiàn)象？

　　胡楊認(rèn)為投資者不用擔(dān)心破發(fā)的問題，并肯定地認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板上市首日的新股不會(huì)破發(fā)，并且平均收益率會(huì)在50%左右。他的理由是“社保基金是創(chuàng)業(yè)板打新的排頭兵，而其素以穩(wěn)健著稱”。在NASDAQ市場，市盈率上千的股票都有，因此投資創(chuàng)業(yè)板不能單純地看市盈率，他還表示“創(chuàng)業(yè)板開市后，市盈率在50倍以下的票我絕對(duì)不會(huì)買”。

　　興奮和恐懼都是不理性的

　　記者了解到，長城證券成都營業(yè)部約有20%的股民辦理了創(chuàng)業(yè)板開戶手續(xù)，本報(bào)近日采訪部分成都投資者也發(fā)現(xiàn)，雖然當(dāng)初開戶打擁堂，但是現(xiàn)在8成左右股民表示不敢參與創(chuàng)業(yè)板新股的二級(jí)市場買賣。

　　對(duì)此，胡楊表示“莫名興奮”和“莫名恐懼”的心態(tài)都是不理性的，他列舉了中小板綜指和深成指的走勢(shì)對(duì)比圖，我們可以看出兩者走勢(shì)是基本一致的，“主板是牛市，中小板和創(chuàng)業(yè)板也將走強(qiáng)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板來講關(guān)鍵還在于挖掘公司內(nèi)在的機(jī)會(huì)”。(記者 劉暢)