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    創(chuàng)業(yè)板上市是“靚女先嫁”?
2009年09月23日 10:36 來源:中國經(jīng)濟時報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  首批10家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)開始路演和發(fā)行詢價,市場對他們的整體評價不錯。有一種觀點稱,首批上市企業(yè)是創(chuàng)業(yè)板的宣傳旗幟,即使擴大到30家企業(yè)的規(guī)模,也都具有很高的投資價值,將會受到資金的熱捧,從而推高創(chuàng)業(yè)板投資熱潮。

  在如此高的預期下,有必要提醒投資者保持一份冷靜,防止陷入“首因效應”的誤區(qū)。所謂“首因效應”,是指當人們第一次與某物或某人相接觸時會留下深刻印象!笆滓蛐笨赡艽嬖谌毕,僅憑第一印象加以判斷,容易“以貌取人”,造成不可彌補的錯誤。拿創(chuàng)業(yè)板來說,聽到很多人稱贊“首批創(chuàng)業(yè)板新股質地普遍不錯”,若將此印象先入為主,就容易降低風險控制意識。不少投資者相信“靚女先嫁”之說,把首批上市企業(yè)看作創(chuàng)業(yè)板的“樣板工程”,因而,產(chǎn)生“首因效應”的可能性很大。

  不可否認,首批創(chuàng)業(yè)板招股企業(yè)很具吸引力。論盈利的能力,可讓那些業(yè)績平平的主板上市公司感到“汗顏”。 從財務指標上看,多數(shù)企業(yè)呈現(xiàn)出高利潤率、高凈資產(chǎn)收益率、高營收增幅的特點。其中,首批上會的7家公司2006年至2008年凈利潤,均超過了主板、中小板企業(yè)最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過3000萬元的要求。最低的南方風機3年凈利潤合計達到5442.13萬元,而最高的樂普醫(yī)療3年凈利潤之和已高達4.15億元。

  隨著發(fā)行路演活動的展開,市場開始熱議哪家企業(yè)有望率先成為百元股。有的公司董事長“胸有成竹”地向機構表示,未來公司將保持30%的復合增長率,而且內部估計還要樂觀,增長30%只是比較保守的預測。

  面對接連傳來的樂觀信息,使人對創(chuàng)業(yè)板公司的投資價值充滿期待。但不可忘記的是,國內上市公司上演過太多的業(yè)績“變臉”丑劇,發(fā)行上市前說得“花好稻香”,上市后大半業(yè)績承諾難以兌現(xiàn)。

  就創(chuàng)業(yè)板企業(yè)而言,由于尚處于成長期,經(jīng)營穩(wěn)定性較低,“變臉”幾率未必小于主板。監(jiān)管層反復向投資者提醒,創(chuàng)業(yè)板市場是一個高風險市場,其中的風險之一是經(jīng)營不穩(wěn)定,在具有較大成長潛力的同時也蘊含著較高的風險。尤其創(chuàng)業(yè)板的強制退市制度有別于主板,一旦觸發(fā)就將面臨直接退市的命運。深圳證交所引用的數(shù)據(jù)稱,美國納斯達克每年大約8%的公司退市。2003年至2007年間,納斯達克退市公司數(shù)為1284家,超過了同期該市場新上市公司1238家的數(shù)量。

  如果把創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板進行比較,一般認為,中小板企業(yè)相對成熟,規(guī)模上已符合主板標準,有些處于細分行業(yè)的領先地位,經(jīng)營穩(wěn)定,盈利能力較強,因而風險程度相對較低?苫仡^看,當年中小企業(yè)板最初掛牌上市的8家公司,現(xiàn)在又有幾個“靚女”還是“美少婦”呢?其中,瓊花股份后來爆出嚴重的造假丑聞,現(xiàn)在戴上了“ST”帽子;精工科技去年年報和今年半年報均虧損;德豪潤達一直掙扎在盈虧邊緣,2009年中期每股收益只有0.01元。

  短期密集發(fā)行和密集上市,是創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)“開張”的需要。不過,密集發(fā)行伴隨而來的風險,也要求投資者對風險多加辨別。特別是金融危機尚未完全結束,不少企業(yè)仍存在這樣那樣的困難及風險。首批過會的7家創(chuàng)業(yè)板公司中,有6家公司2008年凈利潤增長率出現(xiàn)了大幅下滑。若簡單循著前幾年高速增長的勢頭來推算創(chuàng)業(yè)板公司的未來發(fā)展,很可能樂觀過頭。

  看來,面對火熱的路演宣傳和投資分析,投資者應該多考慮風險因素。首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司是否最值得購買?正如專家所言,缺乏風險管控意識的投資者不妨等等看。(張煒)

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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