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　　今天，在8月最后一個(gè)交易日，股市以14個(gè)月以來(lái)的最大跌幅“收官”。這個(gè)黑色星期一意味著過(guò)去幾個(gè)月連續(xù)上漲的牛市氣象，可能只是熊市反彈。

　　盡管上市公司半年報(bào)披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不悲觀，但A股市場(chǎng)仍全線盡墨。上證綜指暴跌192.94點(diǎn)，并連挫2800點(diǎn)、2700點(diǎn)兩大百點(diǎn)關(guān)口，收于2667點(diǎn)。6.74%的跌幅創(chuàng)下去年6月10日以來(lái)的最大跌幅。

　　; 主流板塊煤炭、鋼鐵等領(lǐng)跌全盤，跌幅均超8%，有色、化纖、石油、房產(chǎn)等權(quán)重板塊跌幅也在7%以上。兩市個(gè)股僅59家出現(xiàn)上漲，200家左右跌停。龍頭股中石化跌停，中石油全天跌幅達(dá)6.71%。

　　至此，滬指月線7連陽(yáng)被終結(jié)，月跌幅達(dá)21.81%，過(guò)去兩個(gè)月的漲幅已被吞沒(méi)。

　　早在7月上證指數(shù)突破3000點(diǎn)大關(guān)時(shí)，市場(chǎng)中就有對(duì)股市是否“虛熱”的爭(zhēng)論。但股指的強(qiáng)勁走勢(shì)消除了疑惑。3000點(diǎn)如同一層窗戶紙，一切“不牢靠”的遲疑消失了。有人說(shuō)，金融危機(jī)的恐慌已經(jīng)過(guò)去，牛市到來(lái)了。

　　7月24日超過(guò)5%的劇烈調(diào)整，本來(lái)應(yīng)該是一次警告，但已經(jīng)微醉的市場(chǎng)迅速收回了失地。在許多人展望中國(guó)經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇的美好未來(lái)時(shí)，黑色的8月悄然到來(lái)。這個(gè)月上證綜指超過(guò)4%的日跌幅有8次。

　　這也許是對(duì)過(guò)去一段時(shí)間“透支型上漲”的懲罰。

　　超過(guò)7萬(wàn)億元的銀行信貸顯然是這一輪反彈的關(guān)鍵因素。在政府適度寬松的貨幣政策支持下，即便對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否明顯好轉(zhuǎn)還存在爭(zhēng)議，“一部分流動(dòng)性必然轉(zhuǎn)移到股市”已成定論。

　　充裕的資金表現(xiàn)在基金的“滾雪球效應(yīng)”。今年以來(lái)，新基金發(fā)行加速，藍(lán)籌股上漲，基金凈值上漲，產(chǎn)生賺錢效應(yīng)后新基金發(fā)行繼續(xù)火熱，并再度引發(fā)基金重倉(cāng)股上漲。這種“正反饋”似乎已經(jīng)不再與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面有必然聯(lián)系。

　　面對(duì)這種“非理性”的氣氛，有人諷刺說(shuō)：如果說(shuō)資本市場(chǎng)是企業(yè)贏利的放大鏡，在充裕的流動(dòng)性刺激下，虛擬市場(chǎng)已經(jīng)成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的哈哈鏡，一只老鼠能在這鏡子里放大成一頭豬。

　　環(huán)球財(cái)經(jīng)研究院在8月中旬預(yù)測(cè)，股票市場(chǎng)大幅上漲是“比較典型的熊市反彈”。他們認(rèn)為，導(dǎo)致全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深層問(wèn)題并沒(méi)有有效解決。

　　“就好像你得了非常嚴(yán)重的一種病，身體感覺(jué)非常不好，政府的救市方法好比打了一針止痛劑，打完之后覺(jué)得身上不疼了，但并不等于病好了�！杯h(huán)球財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)宋鴻兵說(shuō)。

　　經(jīng)過(guò)今年上半年的反彈后，許多人已經(jīng)淡忘了去年金融危機(jī)暴發(fā)時(shí)的恐慌。那時(shí)，人們說(shuō)這一次是“百年一遇”的大危機(jī)。在1929年，世界股市確實(shí)出現(xiàn)了一次熊市反彈，甚至接近50%。但在1931年,真正的危機(jī)才到來(lái)。

　　中國(guó)股市從1600點(diǎn)以來(lái)，用了9個(gè)月反彈到3400點(diǎn)，超過(guò)100%。而在過(guò)去的一個(gè)月跌去700點(diǎn)。

　　有關(guān)“牛市調(diào)整”或者“熊市反彈”的爭(zhēng)論還會(huì)繼續(xù)。從全球市場(chǎng)觀察，中國(guó)股市的調(diào)整是否會(huì)帶來(lái)連鎖反應(yīng)，還需觀察。業(yè)內(nèi)人士戲稱，中國(guó)這只靴子如果掉下來(lái)了，美國(guó)還會(huì)遠(yuǎn)嘛？(記者王磊)