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　　隨著A股繼續(xù)放量上漲，A股股價(jià)重心平穩(wěn)上移，其市盈率(TTM)也達(dá)到28.53倍，與二季度初18.51的市盈率相比提升了54.13%。但值得注意的是，進(jìn)入七月份，大盤股的市盈率增長(zhǎng)速度明顯減緩，且A股市盈率分布情況十分接近歷史高點(diǎn)的狀態(tài)。

　　股價(jià)重心4月以來(lái)上移37.41%

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》最新統(tǒng)計(jì)，截至7月24日，全部A股總股本加權(quán)平均收盤價(jià)為11.13元，與4月1日8.1元的價(jià)格相比上漲37.41%，且7月份以來(lái)平均股價(jià)重心上移11.3%。本報(bào)對(duì)大盤、中盤、小盤各取200只股票進(jìn)行對(duì)比，其中大盤股平均總股本為942175.07萬(wàn)股，中盤股平均總股本為39828.28萬(wàn)股，小盤股平均總股本為14787.06萬(wàn)股。數(shù)據(jù)顯示，大盤股平均股價(jià)自4月份以來(lái)累計(jì)上漲39.92%，中盤股平均股價(jià)同期上漲34%，而小盤股同期漲幅最小，僅為20.27%。

　　進(jìn)入7月份，三類股票的平均股價(jià)上漲速度有所變化，大盤股月內(nèi)漲幅為10.39%，小于中盤股11.07%的漲幅，更不及小盤股11.41%的漲幅。

　　A股平均股價(jià)全球最高

　　由于近期大盤、中盤、小盤股價(jià)漲幅態(tài)勢(shì)的明顯逆轉(zhuǎn)，三類股票的估值水平也發(fā)生重大變化。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全部A股的市盈率(TTM)為28.53倍，較4月初的18.51倍提升了54.13%。其中大盤股最新市盈率(TTM)為25.71倍，較4月初提升55.63%；中盤股最新市盈率(TTM)為47.13倍，較4月初提升51.35%；小盤股最新市盈率(TTM)為51.33倍，較4月初提升39.29%。不難看出，伴隨著大盤股估值快速上升，市場(chǎng)估值泡沫情況也日漸加劇。而進(jìn)入7月份后，這種增長(zhǎng)趨勢(shì)也發(fā)生逆轉(zhuǎn)，大盤、中盤、小盤市盈率(TTM)月內(nèi)增幅分別為9.92%、12.19%、11.03%。不難看出，伴隨著大盤股估值快速上升，市場(chǎng)估值泡沫情況也日漸加劇。

　　與國(guó)際主要股市相比，A股估值水平明顯偏高。目前道瓊斯工業(yè)指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率為13.07倍，納斯達(dá)克指數(shù)市盈率為17.16倍；英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率均在11倍左右；日經(jīng)指數(shù)市盈率約22倍；俄羅斯IRTS指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率更低，僅為6.16倍；恒生指數(shù)市盈率約16倍。不難發(fā)現(xiàn)，A股股票是目前全球最貴的股票。

　　估值分布接近6124點(diǎn)水平

　　從滬深A(yù)股的市盈率分布看，目前0-20倍的個(gè)股有56只，20-50倍的個(gè)股有527只，而市盈率在50倍以上的個(gè)股(包括負(fù)值)達(dá)到989只。這種分布狀態(tài)與2007年歷史最高點(diǎn)的估值分布十分接近。

　　當(dāng)前全部A股估值分布最為密集的區(qū)間是100-150倍，這一區(qū)間個(gè)股數(shù)量達(dá)到113只，所占比例為10.07%；上證指數(shù)在6124點(diǎn)時(shí)，這一區(qū)間也聚集了大量A股，數(shù)量達(dá)到141只，所占比例比當(dāng)前略高，為11.15%。二者差距為1.08個(gè)百分點(diǎn)。另一個(gè)密集分布區(qū)間的市盈率相對(duì)較低，當(dāng)前為20-25倍，在這一區(qū)間總計(jì)有83只個(gè)股；6124點(diǎn)時(shí)，這一區(qū)間有26只，而更多的股票集中在在40-50倍區(qū)間。由此可見(jiàn)，當(dāng)前還有一部分個(gè)股具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)。

　　市盈率重心可能會(huì)左移

　　不過(guò)，與年初相比，A股估值分布發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化。年初時(shí)20-25倍區(qū)間內(nèi)分布了大量個(gè)股，數(shù)量達(dá)到170只，占比為12.89%，而最新這一區(qū)間數(shù)量占比降至7.41%。相反，在100-150倍區(qū)間，年初時(shí)的第二峰值區(qū)間落在100-150倍上，當(dāng)時(shí)比例為4.62%，數(shù)量為61只；最新統(tǒng)計(jì)這一區(qū)間數(shù)量大幅升至113只，比例升至10.09%。很明顯，與年初相比，市盈率在20-25倍區(qū)間的個(gè)股數(shù)量減少，而100-150倍區(qū)間個(gè)股數(shù)量增多，市場(chǎng)估值的抬升主要體現(xiàn)在100-150倍區(qū)間段上。

　　有分析人士也指出，用一季報(bào)*4這樣的財(cái)務(wù)匹配一定程度上會(huì)低估A股業(yè)績(jī)?cè)鏊�，等到中�?bào)全部披露市盈率分布的重心可能會(huì)左移。

　　5大行業(yè)被市場(chǎng)“低估”

　　盡管不能用“便宜”形容當(dāng)前的A股，但不能否認(rèn)仍有很多板塊被市場(chǎng)低估。

　　據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，在23個(gè)行業(yè)板塊中，目前動(dòng)態(tài)市盈率最低的是信息服務(wù)，整體平均市盈率僅為16.64倍，也是市盈率唯一低于20倍的行業(yè)。金融服務(wù)、家用電器、采掘、交通運(yùn)輸四大板塊緊隨其后，動(dòng)態(tài)市盈率分別為20.58倍、26.52倍、27.32倍、29.65倍。

　　與4月初相比，23大行業(yè)板塊的估值都有所提高，信息服務(wù)、家用電器、醫(yī)藥生物、金融服務(wù)、紡織服裝五大行業(yè)估值提升幅度相對(duì)較小，基本上可以認(rèn)為是“低估”板塊。尤其是信息服務(wù)板塊，市盈率水平由4月初的13.86倍增至16.64倍，增幅為20.06%；家用電器和醫(yī)藥生物兩板塊市盈率提升幅度均在16%左右。

　　值得注意的是，地產(chǎn)、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)由于漲幅過(guò)大而短期內(nèi)業(yè)績(jī)無(wú)法快速提升，因而面臨一定估值壓力(但地產(chǎn)行業(yè)供給壓力加大能夠提升該行業(yè)的盈利預(yù)期，從而消化其估值壓力)。