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中信證券分析師表示,目前水泥行業(yè)已經(jīng)步入全年第一個(gè)階段性旺季,且5月份后旺季特征將愈發(fā)明顯;但是受近期一系列房地產(chǎn)調(diào)控政策影響,預(yù)計(jì)水泥行業(yè)估值短期內(nèi)難以有效提升,建議對(duì)水泥股保持觀望態(tài)度。
2010年1季度全國(guó)水泥產(chǎn)量3.35億噸,同比增長(zhǎng)19.3%,考慮到今年2-3月全國(guó)大范圍的持續(xù)降雨天氣對(duì)水泥產(chǎn)銷的負(fù)面影響力,這一結(jié)果堪稱小有驚喜。同時(shí),隨著全國(guó)絕大部分地區(qū)需求均進(jìn)入旺季,以及天氣逐漸好轉(zhuǎn),4月份以來水泥價(jià)格也呈現(xiàn)漸次上漲態(tài)勢(shì)。
傳統(tǒng)上二季度,尤其是4-5月是全國(guó)水泥消費(fèi)旺季(全國(guó)大體相同,北方進(jìn)入旺季時(shí)點(diǎn)略晚于南方)。進(jìn)入5月份,在基建高速增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)、房地產(chǎn)開發(fā)投資回暖等一系列需求面良好因素刺激下,行業(yè)旺季特征將愈發(fā)明顯,分析師預(yù)計(jì)5月后將出現(xiàn)全國(guó)性的水泥“量?jī)r(jià)齊升”態(tài)勢(shì)。另外,據(jù)悉即將出臺(tái)的新版《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策》不僅對(duì)新建日產(chǎn)2000噸以下的新型干法生產(chǎn)線做出了限制,同時(shí)也明確了三年淘汰3億噸落后產(chǎn)能的整體目標(biāo)。因此,分析師仍然看好在漸入旺季后水泥需求逐步回升及水泥新政出臺(tái)對(duì)行業(yè)的積極影響。
但與此同時(shí),近期一系列嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策凸顯出政府調(diào)控決心,未來很可能會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資形成負(fù)面影響,且很可能對(duì)地方政策融資平臺(tái)形成較大打擊。水泥行業(yè)作為投資驅(qū)動(dòng)型行業(yè)必然受到不利影響,短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)水泥行業(yè)未來景氣預(yù)期下降,從而導(dǎo)致估值難以有效提升,甚至很可能進(jìn)一步回調(diào)。
此外,進(jìn)入二季度后,隨著工業(yè)需求強(qiáng)勁拉動(dòng),加上今年西南干旱引發(fā)的火電發(fā)電量增加,動(dòng)力煤需求持續(xù)增強(qiáng);供給方面,頻繁的礦難損失、嚴(yán)格的安全檢查和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的相應(yīng)滯緩,動(dòng)力煤將處于供給偏緊的狀態(tài),預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格回升將對(duì)水泥行業(yè)盈利空間形成擠壓。
基于超預(yù)期的房地產(chǎn)調(diào)控政策導(dǎo)致未來行業(yè)景氣預(yù)期下降,中信證券下調(diào)水泥行業(yè)評(píng)級(jí)至“中性”,建議近期對(duì)水泥股保持觀望態(tài)度,以靜觀“政策”(房地產(chǎn)調(diào)控政策的負(fù)面影響相對(duì)于落后產(chǎn)能淘汰和嚴(yán)控新建產(chǎn)能政策的正面影響之間的力度對(duì)比)和旺季的演變。(葛春暉)
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