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　　引起油價大幅波動的原因很多，但是不同時期都會有一個或幾個主導(dǎo)因素，成為左右油價中期走勢的關(guān)鍵因素，筆者認(rèn)為，政策因素與經(jīng)濟(jì)實(shí)際復(fù)蘇情況是未來兩三個月油價中期走勢的主導(dǎo)因素。

　　財(cái)政政策：第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃倘若出臺，無疑會對原油市場形成支撐，但從目前看，實(shí)行第二輪刺激計(jì)劃的可能性不大。美國勞工部長索利斯對媒體表示，盡管經(jīng)濟(jì)形勢仍然十分嚴(yán)峻，但提議實(shí)行第二次經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃“為時尚早”。

　　貨幣政策：美國的貨幣政策的松動與否、利率的變化與否以及歐盟的貨幣政策的變化都會影響到美元指數(shù)的變化，進(jìn)而對整個金融市場產(chǎn)生很大的直接影響，對油價影響巨大。在目前形勢下，估計(jì)美國的貨幣政策尤其是利率政策短期內(nèi)不會有大的變化。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)的監(jiān)管政策：CFTC主席金斯勒7日宣布，政府將在今后兩個月內(nèi)召開一系列聽證會，討論是否需要以及如何對石油、天然氣以及其他能源市場的投機(jī)交易施加限制。在聽證會確定是否采取出臺打擊政策措施之前，市場的投機(jī)行為肯定會有所收斂，這樣油價也就難以有大幅上漲的動力，除非有特別的利好消息刺激。

　　美國能源部政策：近五周，有三周戰(zhàn)略原油儲備有所增加，但是增加的幅度大為減少，一周庫存沒有變化，而最近的一周戰(zhàn)略原油儲備是減少的。雖然僅僅減少了1000桶，但這是半年來第一次較少儲備的信號，可能預(yù)示著今后不再增加戰(zhàn)略原油儲備，至少是不再較大幅度的增加了，這對原油期貨市場就是利空。實(shí)際上，作為原油期貨市場被關(guān)廣泛關(guān)注的基金持倉情況就跟隨戰(zhàn)略原油儲備的變化而變化，近五周中三周增加戰(zhàn)略原油儲備后的當(dāng)周，基金的凈多單都是增加的，而戰(zhàn)略原油儲備沒有變化的一周與減少的一周，其后公布的基金持倉的凈多單都大幅減少兩萬手左右。

　　奧巴馬政府的能源政策：雖然奧巴馬的能源法案在6月26日美國眾議院最終以219票對212票獲眾議院通過，但它仍需在參議院獲得艱難的60票，即“超級多數(shù)”才能通過，這項(xiàng)能源和氣候變化立法能否通過還是未知數(shù)。

　　再看經(jīng)濟(jì)實(shí)際復(fù)蘇情況：今年上半年油價的上漲與全球股市的復(fù)蘇有相當(dāng)?shù)某潭仍谟诔醋黝A(yù)期因素，預(yù)期在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后經(jīng)濟(jì)會大幅復(fù)蘇，但是，除了中國等幾個少數(shù)新興市場國家外，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)并沒有明顯復(fù)蘇，只是經(jīng)濟(jì)衰退的速度有所減緩而已。因此過度樂觀的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間的落差導(dǎo)致原油價格的回落。

　　與此同時，國際能源署(IEA)發(fā)表了《2009年中期石油市場報(bào)告》，這是一份較為悲觀的報(bào)告，而這是大多市場人士心目中的最重要消息。在報(bào)告中，IEA稱該機(jī)構(gòu)“遭遇與2008年夏季版本發(fā)布時迥異的經(jīng)濟(jì)狀況，”金融和經(jīng)濟(jì)崩潰已導(dǎo)致世界石油消費(fèi)量下降至20世紀(jì)80年代初以來所未見的水平。8日，石油輸出國組織(歐佩克)表示，因經(jīng)濟(jì)疲弱且需求不振，全球石油需求或需數(shù)年方能從2009年的頹勢中恢復(fù)。

　　無論從政策層面還是世界經(jīng)濟(jì)實(shí)際復(fù)蘇情況，中期看，原油期貨市場將受到各種政策限制與實(shí)際需求不振的影響，這將制約價格繼續(xù)攀升，在政策不明朗的前提下，投機(jī)資金可能卻步，實(shí)際消費(fèi)低迷與庫存的不斷增加都會抑制油價大幅上漲。(光大期貨 劉月來)