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　　從可口可樂意欲收購匯源果汁無果到大摩并購蒙牛乳業(yè)失意，外資并購中國本土企業(yè)頻頻失手。目前全球保護主義升溫，中國更處于西方國家反傾銷指控的風口浪尖，中國商務部副部長蔣耀平日前在首屆全球智庫峰會上表示，中國對外資在華并購的政策是公平的，中國會積極鼓勵企業(yè)并購，但其同時表示不能光為了企業(yè)價值來損害社會公眾的利益。

　　2009年，金融危機影響繼續(xù)橫掃全球之際，外資在華并購投資情況到底如何？中國美國商會發(fā)布的2009調研報告從并購原因、并購挑戰(zhàn)及并購失敗原因等方面呈現(xiàn)外資在華并購投資的概貌。

　　外資并購頻頻失意

　　“好的民營企業(yè)要保護”

　　從可口可樂收購匯源流產到大摩入主蒙牛失意，外資對華企虎視眈眈，但也頻頻失意。

　　此次，蒙牛拉上中糧做靠山，中糧與厚樸攜手成立的特殊目的公司以61億港元收購蒙牛20.03%的股權成功入主蒙牛乳業(yè)，大摩收購蒙牛的意圖流產。

　　蒙牛董事長牛根生稱，要避免被惡意收購的風險，保持民族品牌，就需要選擇一家能夠長期進行戰(zhàn)略合作的伙伴，其與中糧的合作可謂“一拍即合”。

　　中糧集團董事長寧高寧也表示，作為國內糧油食品加工制造行業(yè)的龍頭企業(yè)，中糧集團致力于成為全產業(yè)鏈糧油食品企業(yè)，乳業(yè)是食品行業(yè)的重要組成部分，入股蒙牛是高起點進入乳制品行業(yè)的良好契機，有助于中糧集團發(fā)揮全產業(yè)鏈優(yōu)勢，做大食品品牌，實現(xiàn)價值鏈前移并帶來更大成長空間。同時，投資蒙牛能進一步豐富我們現(xiàn)有產品品類，介入更多與中國經(jīng)濟成長和中國人生活消費增長相契合的相關領域。

　　“好的民營企業(yè)要保護”，國信證券總裁助理何誠穎認為，于情于理都應讓中糧入主蒙牛，這可保護民族品牌，有利于民營企業(yè)做大做強，而外資并購可能為投機性的惡意收購，應該受到限制。

　　何認為，以后這種國有企業(yè)注資民營企業(yè)實行混合所有制是一種趨勢，國有企業(yè)雄厚的資金優(yōu)勢和關系網(wǎng)絡以及民營企業(yè)的靈活經(jīng)營，能夠實現(xiàn)優(yōu)勢互補。

　　萬聯(lián)證券分析師也表示，此次中糧入主蒙牛，能幫助蒙牛搶奪市場份額，有可能打破國內乳制品市場蒙牛、伊利雙寡頭壟斷的局面，蒙牛可能超越伊利。這也有點保護民族品牌的意味，經(jīng)濟危機背景下保護國內品牌是必然的現(xiàn)象。

　　另外，近日又有消息稱太子奶集團將可能被其托管者———株洲高科奶業(yè)經(jīng)營有限公司脫手轉讓給國際食品界巨頭雀巢，雙方或于月內簽訂全面合作框架協(xié)議，從品牌、生產到營銷展開全方位戰(zhàn)略合作。但這一說法被太子奶集團高層否認，并稱雀巢曾到公司參觀是屬于“經(jīng)驗交流”。

　　中國商務部副部長蔣耀平日前在首屆全球智庫峰會上表示，中國對外資在華并購的政策是公平的，中國會積極鼓勵企業(yè)并購。據(jù)統(tǒng)計，從2004年到2008年，我國共批準外資并購境內企業(yè)項目4883項，與此同時，我國企業(yè)也越來越多地采用并購方式“走出去”進行投資。但蔣同時也表示不能光為了企業(yè)價值來損害社會公眾的利益。

　　在華美企圖解

　　外資在華并購投資概貌

　　一邊是熱情高漲，一邊是并購受阻，在經(jīng)濟危機席卷全球之時，外商在華并購投資到底遇到哪些困難，又是哪些因素促使外商對華企覬覦良久，中國美國商會發(fā)布的調研報告《白皮書———美國企業(yè)在中國》(2009年)給出了答案。

　　中國美國商會會員中，有1200多家在華投資的美國企業(yè)，會員所涉及的投資領域幾乎包括了人們“能夠想象的各個領域”，從基礎建設、造船業(yè)到移動通訊、食品、農業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等。約400余家會員公司參與了此次調查。

　　經(jīng)濟危機并沒有消減在華美企投資中國的熱情。調查發(fā)現(xiàn)，73%的企業(yè)表示將增加在華投資，僅有27%的企業(yè)表示無擴大計劃。增加投資的企業(yè)中，6%的企業(yè)表示將增長率定在50%以上，9%的企業(yè)將增長率定在21%-50%；27%的企業(yè)將增長率保持在11%-20%；31%的企業(yè)表示將增加1%-10%的投資。

　　增加的投資流向何處？調查發(fā)現(xiàn)，20%的企業(yè)表示將收購一家中國本土公司納入了2009年在華的擴展戰(zhàn)略計劃，14%的企業(yè)表示可能收購一家本土公司的資產，另有65%和35%的企業(yè)將重點分別放在了擴大產能和投資設計及研發(fā)部門之上。

　　而美企在華并購投資的行動力也呈不斷增強之勢。27%的企業(yè)表示曾在過去兩年內試圖收購一家中國本土企業(yè)或其資產，這個數(shù)字五年前還只13%；而曾經(jīng)有收購打算但沒采取行動的企業(yè)開始減少，由5年前的27%下降到13%；對中國本土企業(yè)沒動過收購念頭的企業(yè)數(shù)目基本保持在60%不變。

　　為什么在華頻頻拋出并購策略呢？報告認為，市場準入是首因，63%的企業(yè)將其納入考慮原因之列。匯源、蒙牛都是本行業(yè)數(shù)一數(shù)二的大佬，若并購成功無疑能迅速占領市場。另外，報告發(fā)現(xiàn)，擴大客戶群、擴大產能、獲得當?shù)赜新曌u的品牌、獲得關鍵區(qū)域的分銷渠道等也是外資選擇目標華企的重要指標。

　　眾所周知，跨國并購不僅僅是簡單意義上的企業(yè)易主，而且是所有制的根本轉換，必然會遭到來自各方面的阻力。報告總結了企業(yè)在華收購所面臨的五大主要挑戰(zhàn)，談判議價有差距這一原因贏得了39%的企業(yè)的贊同，29%的企業(yè)認為獲得購買許可困難是重要原因，此外盡職調查困難、獲得政府批準困難、合同意向書磋商困難等也是在華并購面臨的挑戰(zhàn)。

　　挑戰(zhàn)意味著失敗的可能性。報告指出，企業(yè)在外并購可能因為并購議價相差太大、并購企業(yè)策略發(fā)生改變、盡職調查顯示并購對象存在財務問題、不能將并購行為在企業(yè)內部高管或董事成員中完成、并購對象原有的市場或分銷狀況被夸大等五大原因而導致并購失敗。(記者　戎明邁　實習生　周燕妮)