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　　停滯9個月之久的新股發(fā)行剛剛啟動，證券市場再次迎來又一重大利好：國務(wù)院近日決定在境內(nèi)證券市場實施國有股轉(zhuǎn)持政策。凡2006年股改后在境內(nèi)IPO的含國有股公司，除國務(wù)院另有規(guī)定的，均須將實際發(fā)行股份數(shù)量的10%轉(zhuǎn)由全國社會保障基金理事會持有。而財政部、國資委、證監(jiān)會、社�；�金四部委聯(lián)合發(fā)文，社保基金將在承繼原國有股東的禁售期義務(wù)上再延長三年禁售期。

　　國有股轉(zhuǎn)持對社�；�金來說，無疑是一個特大利好。接受記者采訪的機構(gòu)、專家和學者均表示，這一舉措不僅將有效緩解社�；�金巨大的資金缺口，而且有助于直接減緩國有限售股解禁壓力，傳達出呵護市場的強烈信號。

　　充實社保資金 間接刺激消費

　　社會保障基金是社會保障體系的核心，是現(xiàn)代社會保障制度得以建立并正常運行的物質(zhì)基礎(chǔ)和財力保證。國有股轉(zhuǎn)持政策對社�；�金來說，無疑是一個特大的利好，用清華大學世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵的話概括，就是“對市場有利，對社保有利，對國家有利�！�

　　自2000年全國社�；�金設(shè)立之后，截至2008年底，全國社�；�金管理的資金規(guī)模約為5600億元。此前，全國社保方面曾表示，社保資金缺口在萬億元左右。

　　在此背景下，將部分國有股轉(zhuǎn)持無疑極大地拓寬了社保資金的融資渠道，一定程度上彌補了社�；�金的資金缺口。財政部財科所所長賈康表示，這一政策主要是從充實社�；�金這一戰(zhàn)略層面考慮的，通過將部分國有股轉(zhuǎn)由社�；�金會持有，有助于社保基金通過增持的國有股實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，其著眼點是應(yīng)對未來人口老齡化過程中出現(xiàn)的支付高峰。

　　根據(jù)財政部、國資委、證監(jiān)會和社保基金四部委發(fā)布的公告，按現(xiàn)有資料初步核定，截至今年3月26日，股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元。而隨著后續(xù)新股的發(fā)行，社�；�金轉(zhuǎn)持的股份將不斷增加，社�；�金的實力也將隨之不斷壯大。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，作為一項制度創(chuàng)新，國有股轉(zhuǎn)持將為社�；�金提供一個穩(wěn)定的資金來源，社�；�金既可以享受轉(zhuǎn)持股份所帶來的資本增值，更可以通過分享股息收入獲得穩(wěn)定的收益。隨著發(fā)行機制改革后新股發(fā)行的重新啟動，今后轉(zhuǎn)持國有股數(shù)量將會穩(wěn)步增長。

　　另一方面來說，轉(zhuǎn)持部分國有股充實社�；�金還可以更有力增強保障職能，消除城鄉(xiāng)居民的后顧之憂，從而進一步刺激消費增長，促進經(jīng)濟復蘇的步伐。

　　有效緩解減持壓力 穩(wěn)定市場

　　與8年前國有股減持通過二級市場出售股份把資金轉(zhuǎn)給社保不同，此次國有股轉(zhuǎn)持是將一定比例的國有股直接轉(zhuǎn)撥給社�；�金持有，再加上社保基金對轉(zhuǎn)持股份延長三年禁售期，對市場不存在轉(zhuǎn)持后的拋售壓力。“顯然，目前的政策對于市場不會有太大的沖擊，甚至應(yīng)該算是一個利好�！敝袊�政法大學教授劉紀鵬表示。

　　大小非問題一直是影響市場投資信心的一個揮之不去的陰影，國有股轉(zhuǎn)持后社保基金將禁售期再延長三年，無疑有助于緩解當前投資者對國有“大小非”減持的緊張情緒。有分析人士指出，未來兩年，正是大小非解禁進入減持的高峰期，延長禁售期三年，實際上是再次鎖定了10%國有股份的流通，直接緩解了部分“大非”帶來的解禁壓力，這也有助于市場投資信心的進一步恢復。

　　從四部委的公告看，雖然轉(zhuǎn)持后社�；�金并不干預公司日常經(jīng)營管理，但卻享有對轉(zhuǎn)持股份的收益權(quán)和處置權(quán)，也就是說，社�；�金對轉(zhuǎn)持股票可以選擇長期持有，也可以在禁售期滿后拋出。市場人士表示，社保基金是我國證券市場重要的機構(gòu)投資者，奉行長期投資、價值投資和責任投資的投資理念，因此，作為長期投資者，社�；�金不會輕易減持。

　　進一步提升社�；�金在市場中的作用

　　自2008年中直接入市以來，社�；�金已經(jīng)成為A股市場重要而具有影響力的機構(gòu)投資者。東北證券金融與產(chǎn)業(yè)政策研究所所長袁緒亞表示，隨著國有股轉(zhuǎn)持進程的開始以及新股發(fā)行工作的重啟，以后會有更多的國有股逐漸轉(zhuǎn)由社保基金持有，將大大增強社保資金的實力，不僅會持續(xù)帶來減輕“大小非”和“大小限”減持的市場預期壓力，更將大大提升社保基金在證券市場中的影響力。今后，投資者在操作中將會越來越重視社�；�金這一因素。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2008年12月31日，全國社會保障基金總資產(chǎn)5625億元，基金權(quán)益5132億元。其中，社保基金持股比例約占其總資產(chǎn)的16%，今后持股量將逐步上升。此次轉(zhuǎn)持后，社�；�金將再增加持有131家公司的國有股約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元，社保持股將永遠是中國股市的第一航母。

　　中央?yún)R金公司副董事長汪建熙更指出，國有股轉(zhuǎn)持政策更有利于實現(xiàn)機構(gòu)投資者成為市場主導力量的戰(zhàn)略目標。過去幾年，雖然我國機構(gòu)投資者增長快速，但過于同質(zhì)化是現(xiàn)有機構(gòu)投資者隊伍的重大缺陷之一，基本上都是共同基金或者是互助基金、證券投資基金。由于評價方式存在一些問題，這些基金的運作存在短期化傾向，不利于市場的穩(wěn)定。社保基金乃至保險資金、企業(yè)年金的逐步壯大，將有利于這種局面的改善。

　　對股市影響正面 短期刺激股市繼續(xù)上行

　　國有股轉(zhuǎn)持對股市影響如何？專家們一致認為，轉(zhuǎn)持政策某種程度上表明了國家對股市的呵護態(tài)度，不僅不會對市場造成負面影響，而且還能夠起到穩(wěn)定市場的作用，短期可能會刺激大盤繼續(xù)沖高。

　　國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石表示，這個政策出臺將對大盤起到“火上澆油”的效果，股市有望在很短的時間內(nèi)突破3000點。另一位市場分析師認為，國有股轉(zhuǎn)持可以營造中期利好預期，尤其是可以穩(wěn)定大非預期，市場對大盤股的預期將進一步升溫。

　　部分市場人士對此政策對A股市場影響評價為偏正面或中性。燕京華僑大學校長華生認為，不可忽略的是，轉(zhuǎn)持政策在心理層面還是有一定的暗示作用——它把一部分股權(quán)從國有大股東手里轉(zhuǎn)到了機構(gòu)投資者的手里，而從長期來看，社�；�金是需要出售這部分股權(quán)變現(xiàn)，以負擔全社會的養(yǎng)老問題的，所以從長線來看，它是一個利空。綜合來看，市場評價中性。