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　　今日，嘉實(shí)、申萬(wàn)巴黎、寶盈等多家基金公司發(fā)布公告稱，旗下基金持有的云天化從昨日起恢復(fù)為市價(jià)估值。由于昨日云天化收盤價(jià)已明顯低于指數(shù)收益法估值價(jià)格，借重倉(cāng)云天化的基金進(jìn)行套利的投機(jī)者無功而返。

　　估值調(diào)整一波三折

　　自從11月10日復(fù)牌以來，云天化連續(xù)8個(gè)交易日跌停，股價(jià)從停牌前的61.6元下降到了26.52元，下跌了56.93%，但昨日該股尾盤成交明顯放大，全天成交金額達(dá)到了4.1億元，換手率高達(dá)7.35%�；�金公司在公告中表示，云天化雖未打開跌停，但交易已體現(xiàn)活躍市場(chǎng)交易特征，交易價(jià)格反映了當(dāng)日市場(chǎng)供求關(guān)系。

　　深圳一家基金公司的會(huì)計(jì)人員表示，按照指數(shù)法估值，云天化的價(jià)格在30元以上，但昨日云天化收盤價(jià)在26.52元，大大低于指數(shù)法估值的價(jià)格，目前以市價(jià)估值法估值更為公允。

　　云天化今年3月停牌后，由于股市暴跌，部分重倉(cāng)持有云天化的基金因?yàn)槠渌�股票市值下降，持有云天化比例被�?dòng)超過10%紅線，管理層、基金公司和廣大持有人擔(dān)心重倉(cāng)云天化基金凈值估值偏高。

　　今年9月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的通知，對(duì)云天化等長(zhǎng)期停牌股實(shí)施估值新政。從9月16日開始基金公司紛紛按照指數(shù)收益法對(duì)云天化等股票估值，估值價(jià)比停牌前價(jià)格直接下跌50%左右，導(dǎo)致了兩只基金在估值新政首日單位凈值暴跌超過12%。

　　但在11月10日云天化公布重組方案復(fù)牌后，何時(shí)恢復(fù)市價(jià)估值就成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)，基金公司在11月10日到18日連續(xù)7個(gè)交易日按照指數(shù)收益法對(duì)云天化進(jìn)行估值，終于從19日起恢復(fù)市價(jià)估值。

　　基金巨量賣出

　　上交所交易信息顯示，昨日成交的4.1億元以基金巨量賣出為主，前5大賣出席位中有4個(gè)為基金采用的機(jī)構(gòu)席位，合計(jì)賣出2.24億元，超過了當(dāng)日成交量的一半。而買入前五的席位全部為券商營(yíng)業(yè)部，沒有任何基金的身影。

　　在此之前，基金也一直在試圖賣出云天化，但由于跌停成交量太小，基金賣出規(guī)模十分有限，公布的賣出總金額不到500萬(wàn)元。11月10日，賣出席位第一名的某基金賣出了254.47萬(wàn)元，11日賣出席位第一名的同樣為基金，賣出了71.35萬(wàn)元，在12日和13日的賣出席位第一名也都是基金的機(jī)構(gòu)專用席位，賣出量分別只有9萬(wàn)和21萬(wàn)元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，基金持有云天化流通市值的一半左右，在云天化上被套了近8個(gè)月，套現(xiàn)意愿非常強(qiáng)烈，再加上云天化148萬(wàn)噸存貨的跌價(jià)準(zhǔn)備、重組存在被否風(fēng)險(xiǎn)等問題，基金巨量賣出云天化并不奇怪。

　　套利者無功而返

　　據(jù)悉，在云天化復(fù)牌之后，部分券商和基金研究人員認(rèn)為，云天化和云天化系的云南鹽化不會(huì)一直跌停至指數(shù)收益法估值價(jià)格，如果買入重倉(cāng)云天化和云南鹽化的基金，在基金對(duì)這兩只股票恢復(fù)市價(jià)估值后賣出，可以實(shí)現(xiàn)反向套利。

　　然而，云天化和云南鹽化恢復(fù)市價(jià)估值時(shí)都明顯低于指數(shù)收益法估值價(jià)格，單從套利云天化和云南鹽化來看，顯然是沒有任何收獲，反而會(huì)損失不少。云南鹽化從11月18日開始恢復(fù)市價(jià)估值，當(dāng)天收盤價(jià)比指數(shù)收益法估值價(jià)低了15%左右；從云天化重組停牌到昨日，上證指數(shù)下跌了50.26%，云天化復(fù)牌后卻下跌了56.93%，收盤價(jià)26.52元比指數(shù)收益法估值價(jià)30.64元少了15.5%。

　　興業(yè)證券基金研究員許幸福表示，如果不是近期股市大幅上漲，借助云天化和云南鹽化復(fù)牌反向套利將損失慘重。最近股市大漲，投資重倉(cāng)云天化和云南鹽化基金的收益率也要遠(yuǎn)比投資其它同等倉(cāng)位偏股基金的收益率低。(記者 木 魚 杜志鑫)