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　　標準普爾大中華區(qū)總裁周彬日前在接受中國證券報記者采訪時表示，目前一些資產、市場還沒有明確見底，全球經濟還有下降的可能性，但最大的不確定性來自政策風險。他認為，在中國出口和內需增長動力不明顯的情況下，通過投資來刺激經濟的力度可能要更大一點。對于中國A股市場的走勢，他預計，上證綜指在2009年底將達到2700點。

　　金融市場跌幅有限

　　中國證券報：標準普爾近期發(fā)布了一份報告，再一次下調了對2009年亞太區(qū)經濟的預測，為何如此悲觀？

　　周彬：去年3月到7月之間，亞洲的通貨膨脹極其嚴重，當時的貨幣緊縮政策正是針對這一情況而實施的。貨幣緊縮政策對實體經濟的作用通常會滯后，滯后期會因環(huán)境而異，但六個月是比較合理的一個時間。因此，緊縮政策在第四季度才見成效，恰好與歐美經濟急劇下轉同時發(fā)生，這種情況對亞洲地區(qū)經濟的影響特別大，所以我們覺得亞太地區(qū)經濟下轉現象會愈演愈烈。

　　另外，目前全球金融市場非常不穩(wěn)定，沒有明確的展望。歐美大金融機構受到影響，自身難保，此前以金融市場帶動實體經濟的模式難以為繼。在金融市場前景不明確的情況下，房地產市場、股市都大幅貶值。各種不利因素的連鎖反應，使得全球實體經濟受到影響，經濟下降速度越來越快。

　　市場上很多經濟體的展望，以前是在六個月時間內都沒有太大波動，而現在幾乎每個月都有改變，標準普爾也經常要進行追蹤更新。我們的報告認為，今年美國GDP增長會下降，亞太地區(qū)也相應作了下調。

　　中國證券報：金融市場會不會有更多的“壞消息”，爆出更大的資產“黑洞”？

　　周彬：金融市場已經下降得這么厲害，繼續(xù)下降的空間已不大。有人說市場已經反映了最壞的消息。金融市場會不會有2007年、2008年的下跌幅度？我想可能性不太大。

　　中國證券報：您認為全球經濟面臨的最大的不確定因素是什么？

　　周彬：最大的不確定性因素是政策�，F在資本市場和實體經濟波動劇烈，各國政府的政策并不能徹底解決目前出現的問題�？傮w而言，中國政府的政策比其他國家更積極。

　　很多經濟學者和分析師認為，美國的經濟刺激計劃力度不夠大、不夠快、不夠狠，如果政策不能恢復信心，不能讓整個金融市場發(fā)揮其帶動經濟的作用，全球受到的影響會非常大。

　　在很多人對政策沒有信心，加之政策可能存在一定副作用的情況下，全球經濟進一步下降的可能性仍較大。

　　滬指年內有望達2700點

　　中國證券報：您怎么看待當前中國經濟？

　　周彬：中國經濟結構會因全球經濟格局改變而發(fā)生變化。有些部門譬如發(fā)電和進口會因為政府的投資計劃而有所改善；有些部門無法完全恢復原來的狀況，比如出口。

　　在出口和內需增長動力不明顯的情況下，通過投資來刺激經濟的力度可能要更大一點。盡管現在貸款增長率已凸顯了政策作用，但中國經濟要實現“保八”的話，有些政策的執(zhí)行力度要更大一些。

　　中國證券報：近期中國信貸增長很快，其中包含4萬億經濟計劃政府要求金融機構加大貸款力度因素，這可能會導致金融機構不良貸款率的上升。那么，您認為發(fā)生這種情況的幾率有多大？

　　周彬：在經濟不好的時候，貸款增長的話不良貸款率一定會增加，這是毋庸置疑的，不光是中國，全球都如此。但是，擴大信貸還是要執(zhí)行，就像感冒了一定要吃藥，但長遠看也會有副作用。

　　中國證券報：您怎么看中國A股市場的走勢？

　　周彬：盡管存在一些負面消息和風險，但我認為，這些利空因素將在2009年第一季度出盡，加之各項財政刺激措施開始顯現成效，中國經濟應在2009年第二季度開始復蘇，并將持續(xù)至2009年下半年。我們預計，上證綜指在2009年底將達到2700點。

　　我們關注的主要問題是奧巴馬在美國推出的銀行救助措施的執(zhí)行情況。如果這一措施能夠導致美國借貸活動增加以及信貸利差降低，那么，金融股和資源股會帶動股市出現更為持續(xù)的上漲。否則，市場可能將維持區(qū)間波動，而上證指數上升的空間則可能更小。

　　需要統(tǒng)一監(jiān)管標準

　　中國證券報：這次金融危機對評級機構也有不小的影響，監(jiān)管方面也加強了對評級機構的監(jiān)管，您覺得這對評級機構的未來有什么影響？

　　周彬：金融市場需要獨立的、公認的、市場認可的分析機構，信用評級應該還能有所作為，我們對此很有信心。評級工作是對債券或發(fā)債人信用風險的意見，揭示違約的可能性，并不是債券買賣的建議或是否適合任何投資者的看法，也不能作為流動性、波動性及市值的衡量標準。

　　在監(jiān)管方面，在現有環(huán)境下，各國政府對評級機構監(jiān)管條例不同，我們認為評級需要一個全球統(tǒng)一的監(jiān)管環(huán)境�，F在，金融市場一體化程度越來越深，評級工作通常會涉及到很多領域和不同的國家。因此，監(jiān)管框架應力爭保持全球統(tǒng)一性，有助于不同監(jiān)管機構共享信息。此外，監(jiān)管機構應將監(jiān)管重點放在評級流程的完整性和透明度上，保證評級機構的獨立性、公平性，而不能直接干預評級的結果。

　　中國證券報：現在市場不景氣，對評級機構具有一定的沖擊，您怎么看待這些沖擊？

　　周彬：現在整個融資市場包括評級公司和銀行業(yè)都受到很大影響，但在這種環(huán)境下，投資者有以下幾個方面的需求更大，即信心、分析和價錢。

　　以前市場好的情況下，很多時候只要跟著大家跑就可以賺錢了，但在目前基本面分析尤為重要。如今很多投資者轉到最基本的分析，標準普爾在這方面的業(yè)務進展得不錯，特別是風險分析方面。目前，中國監(jiān)管部門對國際評級公司直接進入國內債券市場有所約束，我們希望能跟國內成功的評級公司合作，幫助中國債券市場的發(fā)展。(記者 盧錚 蔣家華)