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　　多層次資本市場建設(shè)任務(wù)繁重 發(fā)行制度面臨市場化變革

　　18日，世紀(jì)東方、九恒星等9家中關(guān)村園區(qū)企業(yè)在深交所“新三板”集體掛牌，這是新三板成立以來最大規(guī)模的一次集中掛牌。

　　A股市場牛年回暖后，已經(jīng)沉寂近數(shù)月的IPO(首次公開發(fā)行股票)重啟的話題再度在坊間流傳，市場由此帶來擴(kuò)容壓力又一次站在了“浪尖上”。記者注意到，從2008年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和“金融三十條”到證監(jiān)會(huì)2009年證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，無不將推出創(chuàng)業(yè)板，逐步完善有機(jī)聯(lián)系的多層次資本市場體系列入重要工作。

　　一位接近監(jiān)管層的人士日前向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，考慮到新股發(fā)行制度改革和市場穩(wěn)定，IPO短期推出的可能性不大。

　　上半年無暇啟動(dòng)主板IPO

　　排隊(duì)融資需求難釋放

　　自去年9月25日華昌化工登陸深圳中小板市場以后，管理層擔(dān)心市場擴(kuò)容會(huì)帶來影響市場穩(wěn)定，A股IPO至今實(shí)際上暫停近5個(gè)月。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已過會(huì)未發(fā)的包括以中國建筑、光大證券、招商證券為重點(diǎn)公司的達(dá)30多家。

　　近來，隨著市場逐漸回暖、流動(dòng)性增加、投資者信心逐漸恢復(fù)，滬指牛年伊始展開一波逼空行情，滬指沖至2400點(diǎn)，市場想象空間加大，IPO即將重啟的傳聞悄然潛入市場。

　　記者通過采訪進(jìn)一步了解到，伴隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，此時(shí)的IPO重啟無意間被分成多個(gè)版本：一般新股發(fā)行、大盤股發(fā)行、創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行。而坊間此前擔(dān)憂的IPO則是大盤股新股發(fā)行對主板市場帶來的壓力。

　　“這對當(dāng)前市場的流動(dòng)性構(gòu)成較大影響。”宏源證券分析師王智勇分析指出，證監(jiān)會(huì)審而未發(fā)的IPO和增發(fā)公司累計(jì)預(yù)計(jì)發(fā)行282億股。如果282億股全部發(fā)行，融資規(guī)模預(yù)計(jì)在2000億元左右，考慮到新批增發(fā)的增量和調(diào)控發(fā)行的縮量，融資規(guī)模在1500億-2000億元之間。

　　“這只是考慮直接融資規(guī)模，不包括新增IPO發(fā)行帶來的限售股壓力，按照此前的數(shù)據(jù)看，發(fā)行流通股市值/新增限售股市值比例小于1:3�！蓖踔怯聹y算。

　　他指出，資本市場的融資功能應(yīng)該是常態(tài)的，否則喪失了其存在的價(jià)值，但是發(fā)行制度必須改革�！耙坏㊣PO重啟，特別是無任何新股發(fā)行制度改革的重啟，將直接導(dǎo)致A股市場轉(zhuǎn)頭向下�！�

　　“市場回暖，IPO重啟不會(huì)等太長時(shí)間，兩會(huì)之后估計(jì)差不多�！毙胚_(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德認(rèn)為，畢竟中國建筑、光大證券等股票過會(huì)已經(jīng)很長一段時(shí)間了。

　　然而，銀河證券一位投行人士則坦言：IPO重啟涉及的相關(guān)問題很多，其中，新股發(fā)行制度的改革是重要環(huán)節(jié)�！按�相關(guān)方案確定后，IPO重啟才會(huì)提上日程�！�

　　“市場中的創(chuàng)業(yè)板、融資融券、大小非等問題沒有明確的方向，市場目前仍未完全企穩(wěn)，盲目啟動(dòng)新股發(fā)行對于市場和公司都不利，上半年看IPO暫時(shí)不會(huì)啟動(dòng)�！鄙鲜鋈耸恐毖�，滬指至少不能低于2500點(diǎn)，不能頻繁地暴漲暴跌。

　　可以看到，A股在連續(xù)演繹逼空行情后，遭遇大量獲利盤回吐，滬指自2400點(diǎn)急跌百余點(diǎn)，盤中一度跌破2200點(diǎn)關(guān)口，震蕩幅度逐漸加大，多空分歧加大。

　　“何況證監(jiān)會(huì)內(nèi)部的人事調(diào)整沒有到位，待一切穩(wěn)定之后相對工作計(jì)劃逐步落實(shí)。”一位分析人士更是調(diào)侃。

　　記者致電證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士，該人士指出，IPO暫時(shí)之說此前并沒有明確提法，IPO申報(bào)等工作一直在按部就班進(jìn)行，只是考慮到市場情況，控制了發(fā)行節(jié)奏。