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　　發(fā)行制度改革已經正式列入2009年監(jiān)管部門的工作日程。在剛剛結束的2009年證券期貨監(jiān)管工作會議上，中國證監(jiān)會主席尚福林明確表示，將深入推進發(fā)行制度改革。堅持市場化導向，改革新股發(fā)行制度，強化各主體責任，完善價格形成和股票承銷機制。

　　本報記者從業(yè)內獲悉，作為一項重要的市場基礎性制度建設，進一步深化市場化改革，監(jiān)管部門此前已開始積極研究對現(xiàn)行證券發(fā)行制度作出調整，并有望于近期成行。

　　據了解，此前監(jiān)管部門曾向各大機構投資者征詢對現(xiàn)行發(fā)行制度的相關意見和建議，并進行了相關調研。征詢問題主要集中在詢價制度、詢價的有效性、新股分配機制、存量股份的發(fā)行以及審核制度等幾個方面。

　　針對目前初步詢價階段機構投資者報價與實際投資需求相脫節(jié)，因而導致報價虛高，不利于反映真實供求關系股價的形成，一些券商在反饋意見中建議，應將初步詢價與累計投標詢價合二為一，即取消初步詢價，進行一次性投標詢價。

　　在新股分配機制方面，為了切實保護中小投資者的利益，又能夠發(fā)揮專業(yè)機構投資者在定價方面的特長，部分券商建議可以有條件地限制詢價對象參與網上申購。而在去年，就有知情人士透露，限制詢價機構同時參與網上、網下配售的相關思路已經進入監(jiān)管部門的研究范圍。

　　有些券商還提出，在當前市場環(huán)境欠佳的情況下，應該允許已提交的發(fā)行申請可撤銷。這樣做既可以有效控制市場風險，同時也可以降低券商投行部門的運作費用。

　　而對于新股定價的窗口指導問題，還有券商認為，在首發(fā)可流通數量的確定上應給予公司和券商以更大的空間，增加首發(fā)可流通數量，使得定價更為合理。

　　實際上，發(fā)行制度改革的步伐一直在悄然行進中。2008年3月，在魚躍醫(yī)療首發(fā)上市中首次嘗試采用網下發(fā)行電子化方式，標志著我國證券發(fā)行中網下發(fā)行電子化的啟動。而網上配售比例的提高，回撥力度的加大，也體現(xiàn)出監(jiān)管部門保護中小投資者利益的良苦用心。

　　業(yè)內人士指出，隨著證券市場的發(fā)展與變化，2006年頒布實施的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》中的相關規(guī)定已經需要進行適時修改和完善，而目前的時機十分適宜。(記者 邵剛)

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