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　　【行情回顧】

　　行情對(duì)利好反應(yīng)有限

　　廣州證券袁季:從上周的情況來(lái)看,市場(chǎng)受消息的影響出現(xiàn)了脈沖式反彈,但反彈之急促與超預(yù)期的政策力度之間似乎有相當(dāng)?shù)木嚯x。其實(shí),如果暫且將27日的日K線移開,可以看出,市場(chǎng)的節(jié)奏未有太大變化,在經(jīng)歷前期快速反彈之后,整理走勢(shì)一直延續(xù)了兩周時(shí)間,而市場(chǎng)對(duì)利好消息的弱勢(shì)反應(yīng),顯示主流資金對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度。從技術(shù)上看,上證指數(shù)20日均線是階段強(qiáng)弱的分水嶺,目前指數(shù)正處于該位置,投資者可關(guān)注多空爭(zhēng)奪的結(jié)果,若指數(shù)繼續(xù)收于均線之下,要防范盤弱的風(fēng)險(xiǎn)。

　　萬(wàn)聯(lián)證券尤曉光:央行上周三晚間罕見地大幅降息,從長(zhǎng)期來(lái)看,央行積極貫徹落實(shí)適度寬松的貨幣政策,有望大為改善市場(chǎng)的流動(dòng)性,有效防范中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的深度下滑,并給予了市場(chǎng)明確的信號(hào),極大地提振市場(chǎng)信心。但值得借鑒的是,英國(guó)政府本月初也曾大幅度降息150個(gè)基點(diǎn),當(dāng)時(shí)卻引發(fā)了部分投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻性的更加憂慮,從降息之后英國(guó)證券市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看,并未立即出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈,只是在近期美股持續(xù)大幅度上揚(yáng)的帶動(dòng)下才出現(xiàn)了力度較大的上漲。

　　【背景分析】

　　最恐慌階段已經(jīng)過(guò)去

　　英大證券李大霄:奧巴馬出手果然不同,8000億美元新計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)形成了良好的效應(yīng),對(duì)花旗的救助也兌現(xiàn)了不再讓任何一家大型金融機(jī)構(gòu)倒下的承諾。所以就此推斷金融危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)主體沖擊的最恐慌階段已經(jīng)告一段落,主要市場(chǎng)也出現(xiàn)了大幅反彈。標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)單周的漲幅達(dá)到12%,創(chuàng)1974年以來(lái)的最高水平。本月美國(guó)市場(chǎng)是創(chuàng)下了新低,歐洲市場(chǎng)只是個(gè)別創(chuàng)下新低,日本市場(chǎng)沒有創(chuàng)下新低,香港市場(chǎng)是離新低已經(jīng)有一段距離,從估值已經(jīng)達(dá)到一個(gè)非常極限的情況來(lái)看,全球主要市場(chǎng)的估值低點(diǎn)有機(jī)會(huì)已經(jīng)在11月份出現(xiàn)了。

　　A股市場(chǎng)已經(jīng)從一個(gè)前所未有的泡沫狀態(tài)回到目前的合理水平。估值低點(diǎn)可能也已經(jīng)出現(xiàn)。從博弈的角度來(lái)看,很多股票出現(xiàn)了一折的情況,用通俗的比喻來(lái)說(shuō),以前買一套房子的錢現(xiàn)在可以買十套同樣的房子了,您愿意買十套還是一套?6124點(diǎn)需要淡泊,1664點(diǎn)需要勇氣。從股票,債券,現(xiàn)金的配置來(lái)看。在6124點(diǎn)的時(shí)候,配股票是一個(gè)不明智的選擇,配債是一個(gè)比較合適的方向。但現(xiàn)在債的空間已經(jīng)減少,成為雞肋�，F(xiàn)金也面臨減息的收入減少的威脅,反而股票的價(jià)格已漸漸回到合理的價(jià)格,特別是減息使股息率已經(jīng)和利率相接近,所以這個(gè)時(shí)候增加一些跌出價(jià)值的股票配置也是比較合理的方法。

　　尤曉光:股市的回報(bào)率在可投資品種中逐漸具有優(yōu)勢(shì)。央行大幅降低存貸款利率,銀行存款的收益率大幅降低,股市的回報(bào)率將逐漸凸現(xiàn)優(yōu)勢(shì),一些對(duì)于利率敏感的資金或?qū)⒅饾u將股市作為重要的投資標(biāo)的之一。目前,7年期國(guó)債收益率為2.93%,主要地區(qū)的房屋租金收益率為3.72%,5年期以上的長(zhǎng)期存款為利率為3.87%,從一些上市公司的股息率上來(lái)看,許多優(yōu)質(zhì)公司的股息回報(bào)率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出銀行存款甚至銀行貸款利率,而股票市場(chǎng)的平均市盈率只有14倍,其對(duì)應(yīng)的收益率為7%。顯然,與其他資產(chǎn)相比,股票市場(chǎng)具有較大的吸引力。目前投資A股市場(chǎng),已有機(jī)會(huì)獲得較為理想的超額回報(bào),市場(chǎng)的中長(zhǎng)期估值吸引力已經(jīng)明顯。

　　【操作建議】

　　關(guān)注中小市值成長(zhǎng)股

　　尤曉光:隨著市場(chǎng)整體進(jìn)入一個(gè)相對(duì)安全的平衡區(qū)域中運(yùn)行,踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏、精選個(gè)股將成為下一階段獲利的關(guān)鍵。根據(jù)目前經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利所處的階段,建議投資者開始重點(diǎn)關(guān)注中小市值成長(zhǎng)股及符合政策支持方向的中低價(jià)板塊。

　　袁季:危機(jī),危機(jī),只有在“�！背霈F(xiàn)的時(shí)候,市場(chǎng)定價(jià)才會(huì)向價(jià)值回歸甚至扭曲到價(jià)值以下,這時(shí)候,機(jī)會(huì)就出現(xiàn)了,當(dāng)然,機(jī)會(huì)屬于有準(zhǔn)備、有現(xiàn)金者。需要提醒的是,春天臨近不代表著不再寒冷,春寒料峭可能會(huì)超出人們的預(yù)期,但在這樣的時(shí)候,我們更應(yīng)該用前瞻的眼光去看待未來(lái),才不會(huì)陷入恐慌和迷惘的迷霧中。從短期和中期的角度來(lái)看,市場(chǎng)將是“危”、“機(jī)”并存且交替出現(xiàn)的,但從長(zhǎng)期來(lái)看,機(jī)會(huì)將大于風(fēng)險(xiǎn)。(記者賈肖明)