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　　《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》昨日發(fā)布。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，推出可交換債券不但為上市公司股東提供了一種新的流動(dòng)性管理工具，緩解了限售股集中大規(guī)模上市對市場價(jià)格形成機(jī)制的沖擊，也為投資者判斷上市公司股票價(jià)值提供了更多信息。

　　已有公司準(zhǔn)備發(fā)行

　　早在可交換債發(fā)行規(guī)定征求意見期間，就有眾多上市公司大股東向監(jiān)管部門表明愿意發(fā)行可交換債意向，并已有大公司開始著手準(zhǔn)備；也有不少“大小非”在券商處接洽如何操作發(fā)行可交換債事宜。由此可見，可交換債券發(fā)行需求旺盛。

　　東北證券分析師趙旭認(rèn)為，可交換債券可以使股票市場供求趨于均衡，從而最大限度地減少“大小非”上市給市場帶來的沖擊。上市公司“大小非”股東發(fā)行可交換債券來提前獲取資金投入營運(yùn)，這樣就不需要在二級市場馬上減持股票。更為重要的是，通過可交換債券轉(zhuǎn)換價(jià)格和轉(zhuǎn)換期間的設(shè)計(jì)，在某種程度上可控制轉(zhuǎn)換股票的速度和規(guī)模，以減緩集中減持的沖擊。

　　從《試行規(guī)定》的各項(xiàng)條款來看，可交換債具有比較廣泛的適應(yīng)性，大部分的主板上市公司和相當(dāng)一部分的中小板上市公司股東，如果需要，皆可采用可交換債這一市值和流動(dòng)性管理工具。

　　或?qū)�擴(kuò)容債券市場

　　中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人昨日表示，可交換債券的推出，豐富了市場上債務(wù)類型的固定收益產(chǎn)品，增加了投資者的選擇。對擴(kuò)大債券市場規(guī)模、擴(kuò)大直接融資的規(guī)模、增加或者動(dòng)員社會(huì)資金進(jìn)入資本市場，具有積極的推動(dòng)作用。

　　光大證券債券分析師李懷定表示，在債市回暖跡象日趨明顯的背景下，給投資者增加一個(gè)交易品種就如同多了一份獲利機(jī)會(huì)，所以可交換債的推出對債市“利好程度或大于股市�！�

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年以來共發(fā)行各種債券980億，占再融資規(guī)模近50%。從債券品種來看，比例最大的是可分離債，有560多億；其次是公司債，有288億；再次是可轉(zhuǎn)換債。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，相較于今年上半年745億的發(fā)債規(guī)模，三季度僅為235億，債券融資增速有所放緩，但可交換債的推出有望推動(dòng)債券市場規(guī)模再次加速擴(kuò)大。(記者 謝聞麒 申屠青南)